Innehållsförteckning
- 1. Erodes köpkraft
- 2. Uppmuntrar utgifter, investeringar
- 3. Orsakar mer inflation
- 4. Ökar kostnaden för upplåning
- 5. Sänker kostnaden för lån
- 6. Minskar arbetslösheten
- 7. Ökar tillväxten
- 8. Minskar sysselsättningen, tillväxten
- 9. Försvagar eller stärker pengar
Eftersom investerare inte har sett några betydande prisökningar på flera år är det värt att förstärka de vanligaste effekterna av inflationen.
Hur kan inflationen vara bra för ekonomin?
1. Erodes köpkraft
Denna första effekt av inflationen är egentligen bara ett annat sätt att ange vad den är. Inflation är en minskning av köpkraften i valuta på grund av en prisökning i hela ekonomin. Inom levande minne var det genomsnittliga priset på en kopp kaffe. Idag är priset närmare två dollar.
En sådan prisförändring kan tänkas ha resulterat från en ökning i populariteten av kaffe, eller prissamling av en kartell av kaffeproducenter, eller år av förödande torka / översvämningar / konflikter i en viktig kaffedyrkande region. I dessa scenarier skulle priset på kaffeprodukter stiga, men resten av ekonomin skulle i stort sett fortsätta påverkas. Det exemplet skulle inte betraktas som inflation eftersom endast de mest koffeinbaserade konsumenterna skulle uppleva betydande avskrivningar i deras totala köpkraft.
Inflationen kräver att priserna stiger över en "korg" med varor och tjänster, till exempel den som innehåller det vanligaste måttet på prisförändringar, konsumentprisindex (KPI). När priserna på varor som inte är diskretionära och omöjliga att ersätta - mat och bränsle - stiger, kan de påverka inflationen av sig själva. Av denna anledning sträcker ekonomer ofta ut mat och bränsle för att titta på "kärninflation", ett mindre flyktigt mått på prisförändringar.
2. Uppmuntrar utgifter, investeringar
Ett förutsägbart svar på minskad köpkraft är att, snarare än senare. Kontanter förlorar bara värde, så det är bättre att få din shopping ur vägen och fylla på saker som förmodligen inte kommer att förlora värde.
För konsumenterna betyder det att fylla på bensintankar, fylla i frysen, köpa skor i nästa storlek för barnen och så vidare. För företag innebär det investeringar som under olika omständigheter kan komma att skjutas upp tills senare. Många investerare köper guld och andra ädelmetaller när inflationen tar tag, men dessa tillgångarnas volatilitet kan avbryta fördelarna med deras isolering från prishöjningar, särskilt på kort sikt.
På lång sikt har aktier varit bland de bästa säkringarna mot inflationen. Närmast den 12 december 1980 kostade en andel av Apple Inc. (AAPL) 29 dollar i aktuella (inte inflationsjusterade) dollar. Enligt Yahoo Finance skulle denna andel vara värd $ 7 035, 01 vid slutet 13 februari 2018, efter justering för utdelning och aktiesplit. Bureau of Labor Statistics (BLS) CPI-kalkylatorn ger det siffran som 2 449, 38 dollar 1980 dollar, vilket innebär en real (inflationsjusterad) vinst på 8 346%.
Säg att du hade begravt de $ 29 i trädgården istället. Det nominella värdet skulle inte ha förändrats när du grävde upp det, men köpkraften skulle ha sjunkit till 10, 10 dollar under 1980-termer; det är ungefär en 65% avskrivning. Naturligtvis skulle inte alla aktier ha presterat lika bra som Apple: du skulle ha varit bättre på att begrava dina kontanter 1980 än att köpa och inneha en andel av Houston Natural Gas, som skulle smälta samman till Enron.
3. Orsakar mer inflation
Tyvärr tenderar lustet att spendera och investera inför inflationen i sin tur att öka inflationen i sin tur, vilket skapar en potentiellt katastrofal återkopplingsslinga. När människor och företag spenderar snabbare i ett försök att minska den tid de håller på att depreciera valutan, finner ekonomin sig själv kontant som ingen särskilt vill ha. Med andra ord, tillgången på pengar överträffar efterfrågan, och priset för pengar - köpkraften för valuta - faller i en allt snabbare takt.
När saker och ting blir riktigt dåliga, försvinner en förnuftig tendens att hålla lager och hushållsmaterial i lager snarare än att sitta på kontanter för att hamstra, vilket leder till tomma mataffärshyllor. Människor blir desperata efter att ladda ut valuta så att varje lönedag förvandlas till en vanvidd på att spendera på nästan vad som helst så länge det inte blir mer värdelösa pengar.
Resultatet är hyperinflation, som har sett tyskarna pappa sina murar med Weimarrepublikens värdelösa märken (1920-talet), peruanska kaféer höjde sina priser flera gånger om dagen (1980-talet), zimbabwiska konsumenter drar runt skottkärrabelastningar på miljoner och miljarder- Zim dollar sedlar (2000-talet) och venezuelanska tjuvar som vägrar till och med att stjäla bolívares (2010-talet).
4. Ökar kostnaden för upplåning
Som dessa exempel på hyperinflation visar har stater ett kraftfullt incitament att hålla prishöjningar i schack. Under det senaste århundradet i USA har strategin varit att hantera inflationen med hjälp av penningpolitik. För att göra det förlitar sig Federal Reserve (den amerikanska centralbanken) på förhållandet mellan inflation och räntor. Om räntorna är låga kan företag och individer låna billigt för att starta ett företag, tjäna examen, anställa nya arbetare eller köpa en blank ny båt. Med andra ord, låga räntor uppmuntrar utgifter och investeringar, som generellt stockar inflationen i sin tur.
Genom att höja räntorna kan centralbanker lägga en dämpning på dessa rasande djursprit. Plötsligt verkar de månatliga betalningarna på den båten eller den emission av företagsobligationer vara lite höga. Bättre att lägga lite pengar i banken, där den kan tjäna ränta. När det inte finns så mycket kontanter som slungar runt, blir pengarna mer knappa. Denna knapphet ökar dess värde, även om centralbanker som regel inte vill att pengar bokstavligen ska bli mer värdefulla: de är rädda för rätt deflation nästan lika mycket som de gör hyperinflation. Snarare drar de sig till räntorna i endera riktningen för att hålla inflationen nära en målränta (vanligtvis 2% i utvecklade ekonomier och 3% till 4% i nya).
Ett annat sätt att titta på centralbankernas roll för att kontrollera inflationen är genom penningmängden. Om pengarna växer snabbare än ekonomin, kommer pengarna att vara värdelösa och inflationen kommer att uppstå. Det var vad som hände när Weimar Tyskland fyrade upp tryckpressarna för att betala sina första världskrigsersättningar, och när Aztec och Inca-bullion översvämmade Habsburg Spanien på 1500-talet. När centralbanker vill höja räntorna kan de i allmänhet inte göra det genom enkel fiat; snarare säljer de statliga värdepapper och tar bort intäkterna från pengamängden. När penningmängden minskar, gör inflationen också det.
5. Sänker kostnaden för lån
När det inte finns någon centralbank, eller när centralbanker ses för valda politiker kommer inflationen i allmänhet att sänka lånekostnaderna.
Säg att du lånar 1 000 $ till en ränta på 5% per år. Om inflationen är 10%, minskar det verkliga värdet på din skuld snabbare än den kombinerade ränta och princip som du betalar. När hushållens skuldnivåer är höga tycker politikerna att det är lönsamt att skriva ut pengar, stocka inflationen och ta bort väljarens skyldigheter. Om regeringen själv är starkt skuldsatt har politikerna ännu tydligare incitament att skriva ut pengar och använda dem för att betala ner skulder. Om inflationen är resultatet, så var det (än en gång är Weimar Tyskland det mest ökända exemplet på detta fenomen).
Politikarnas ibland skadliga förkärlek för inflation har övertygat flera länder om att skatte- och monetär politik bör genomföras av oberoende centralbanker. Medan Fed har ett lagstadgat mandat att söka maximalt sysselsättning och stabila priser, behöver den inte ett kongress- eller presidentval för att fatta sina räntebeslutande beslut. Det betyder dock inte att Fed alltid har haft en helt fri hand i beslutsfattandet. Tidigare Minneapolis Fed-president Narayana Kocherlakota skrev 2016 att Fed: s oberoende är "en utveckling efter 1979 som till stor del vilar på presidentens återhållsamhet."
6. Minskar arbetslösheten
Det finns vissa bevis för att inflationen kan pressa ned arbetslösheten. Löner tenderar att vara klibbiga, vilket innebär att de förändras långsamt som svar på ekonomiska förändringar. John Maynard Keynes teoretiserade att det stora depressionen resulterade i en del av lönens nedåtklibbighet. Arbetslösheten ökade eftersom arbetarna motsatte sig lönesänkningar och sparkades istället (den ultimata lönesänkningen).
Samma fenomen kan också fungera omvänt: lönernas uppåtklibbighet innebär att när inflationen når en viss takt faller arbetsgivarnas verkliga lönekostnader och de kan anställa fler arbetare.
Den hypotesen verkar förklara det omvända sambandet mellan arbetslöshet och inflation - ett förhållande som kallas Phillips-kurvan - men en vanligare förklaring lägger på arbetslösheten. När arbetslösheten faller, går teorin, arbetsgivare tvingas betala mer för arbetstagare med den kompetens de behöver. I takt med att lönerna ökar, så ökar konsumenternas utgiftskraft, vilket leder till att ekonomin värms upp och stimulerar inflationen. denna modell är känd som cost-push inflation.
7. Ökar tillväxten
Om det inte finns en uppmärksam centralbank för att driva upp räntorna, avskräcker inflationen att spara, eftersom köpkraften för insättningar försvinner över tid. Denna möjlighet ger konsumenter och företag ett incitament att spendera eller investera. Åtminstone på kort sikt leder boostet till utgifter och investeringar till ekonomisk tillväxt. På samma sätt innebär inflationens negativa korrelation med arbetslösheten en tendens att sätta fler människor i arbete och stimulera tillväxt.
Denna effekt är mest synlig i dess frånvaro. Under 2016 befann sig centralbanker i den utvecklade världen att de ofta inte kunde koaxera inflation eller tillväxt upp till sunda nivåer. Att sänka räntorna till noll och lägre verkade inte fungera. Inte heller köp av biljoner obligationer i en penningskapandeövning som kallas kvantitativ lättnad. Detta krigsförhållande återkallade Keynes likviditetsfälla, där centralbankernas förmåga att stimulera tillväxt genom att öka pengemängden (likviditet) görs ineffektiva genom kontantbevakning, i sig självt resultatet av ekonomiska aktörers riskaversion i kölvattnet av en finansiell kris. Likviditetsfällor orsakar desinfektion, om inte deflation.
I denna miljö sågs måttlig inflation som en önskvärd tillväxtdrivare, och marknaderna välkomnade ökningen av inflationsförväntningarna på grund av Donald Trumps val. I februari 2018 såldes dock marknaderna kraftigt på grund av oro för att inflationen skulle leda till en snabb räntehöjning.
8. Minskar sysselsättningen, tillväxten
Tråkigt samtal om inflationens fördelar låter sannolikt konstigt för dem som kommer ihåg 1970-talets ekonomiska problem. I dagens sammanhang med låg tillväxt, hög arbetslöshet (i Europa) och hotande deflation finns det skäl som tror att en sund prisökning - 2% eller till och med 3% per år - skulle göra bättre än skada. Å andra sidan, när tillväxten är långsam, arbetslösheten är hög och inflationen är i dubbelsiffror har du vad en brittisk Tory-ledamot 1965 kallade "stagflation."
Ekonomer har kämpat för att förklara stagflation. Tidigt accepterade Keynesians inte att det kunde hända, eftersom det tycktes trossa det omvända sambandet mellan arbetslöshet och inflation som beskrivs av Phillips-kurvan. Efter att ha förlikat sig med verkligheten i situationen tillskrev de den mest akuta fasen till försörjningschocken orsakad av oljembargot 1973: när transportkostnaderna spikade gick teorin, ekonomin stoppades. Med andra ord, det var ett fall av inflationskostnad. Bevis för denna idé kan hittas i fem kvartal i följd av produktivitetsnedgången, som slutade med en sund expansion under det fjärde kvartalet 1974. Men produktiviteten i 3, 8% under tredje kvartalet 1973 inträffade innan arabiska medlemmar i OPEC stängde kranarna i oktober samma år.
Kink i tidslinjen pekar på en annan, tidigare bidragsgivare till 1970-talets svårigheter, den så kallade Nixon-chocken. Efter andra lands avgångar drog USA sig ur Bretton Woods-avtalet i augusti 1971, vilket slutade dollarens konvertibilitet till guld. Greenbacken stupade mot andra valutor: till exempel köpte en dollar 3, 48 Deutsche-markeringar i juli 1971, men bara 1, 75 i juli 1980. Inflationen är ett typiskt resultat av depreciering av valutor.
Och ändå förklarar inte ens devalveringen av dollar till fullo stagflationen sedan inflationen började ta fart i mitten till slutet av 1960-talet (arbetslösheten halterade några år). Som monetarister ser det var Fed i slutändan skylden. M2-pengar ökade med 97, 7% under årtiondet till 1970, nästan dubbelt så snabbt som bruttonationalprodukten (BNP), vilket ledde till vad ekonomer vanligtvis beskriver som "för mycket pengar som jagar för få varor" eller efterfrågan på inflationen.
Ekonomer på utbudssidan, som framträdde på 1970-talet som en folie till keynesiansk hegemoni, vann argumentet vid valmötena när Reagan svepte den populära omröstningen och valhögskolan. De skyllde höga skatter, betungande reglering och en generös välfärdsstat för obehag. deras politik, i kombination med aggressiv, monetaristinspirerad åtstramning av Fed, slutade stagflationen.
9. Försvagar eller stärker valutan
Hög inflation förknippas vanligtvis med en sjunkande växelkurs, även om det i allmänhet är fallet med att den svagare valutan leder till inflation, inte tvärtom. Ekonomier som importerar betydande mängder varor och tjänster - som för tillfället är nästan varje ekonomi - måste betala mer för denna import i lokal valuta när deras valutor faller mot sina handelspartners. Säg att Country Xs valuta faller 10% mot Country Y's. Det senare behöver inte höja priset på de produkter det exporterar till land X för att de ska kosta land X 10% mer; den svagare växelkursen ensam har den effekten. Multiplicera kostnadsökningar över tillräckligt med handelspartner som säljer tillräckligt med produkter, och resultatet är inflation i hela ekonomin i land X.
Men än en gång kan inflationen göra en sak, eller det motsatta, beroende på sammanhanget. När du tar bort de flesta av den globala ekonomins rörliga delar verkar det helt rimligt att stigande priser leder till en svagare valuta. I kölvattnet av Trumps seger valde dock stigande inflationsförväntningar dollarn högre under flera månader. Anledningen är att räntorna runt om i världen var oerhört låga - nästan säkert de lägsta som de varit i mänsklig historia - vilket gör att marknader sannolikt hoppar på alla möjligheter att tjäna lite pengar på utlåning, snarare än att betala för privilegiet (som innehavarna av 11, 7 biljoner dollar i statsobligationer gjorde i juni 2016, enligt Fitch).
Eftersom USA har en centralbank, innebär stigande inflation i allmänhet högre räntor. Fed har höjt den federala fonderna fem gånger efter valet, från 0, 5% -0, 75% till 1, 5% -1, 75%.
