Prognoserna för vinsttillväxt för 2019 för företag i S&P 500-indexet (SPX) har en särskilt stor variation, och Goldman Sachs ser detta som en "möjlighet för grundläggande investerare." De förväntar sig att den viktigaste drivkraften för vinster för aktieinvesterare kommer att skifta från beta eller effekterna av breda makrokrafter till alfa eller företagsspecifika grunder. "Vi tror att marknaden har prissatt en stabilisering av den amerikanska ekonomiska tillväxten och en tålmodig Fed, " skriver de i en ny rapport.
Goldman har utvecklat en lista med 25 S&P 500-aktier som troligen kommer att drivas av företagsspecifika faktorer. Baserat på ett värde som kallas "dispersionspoäng" ligger dessa sju lager bland de tio bästa: Align Technology Inc. (ALGN), Nektar Therapeutics (NKTR), Monster Beverage Corp. (MNST), Akamai Technologies Inc. (AKAM), Nvidia Corp. (NVDA), Ulta Beauty Inc. (ULTA) och Abiomed Inc. (ABMD).
7 grundläggande aktieval
(Goldman Sachs dispersionsresultat)
- Align Technology, 15.3Nektar Therapeutics, 13.6Monster Beverage, 8.9Akamai, 8.0Nvidia, 7.9Ulta Beauty, 7.5 Abiomed, 7.5Median stock in top 25, 6.0Median stock in S&P 500, 1.5
Betydelse för investerare
Som bevis på den stora variationen i konsensus EPS-uppskattningar för S&P 500-företag 2019, konstaterar Goldman att 43 har förväntat en tillväxt på 20% eller mer och 19 har förväntat sig minska med 20% eller mer. Samtidigt förväntas medianen S&P 500-aktien uppleva en EPS-ökning med 6%.
För att bestämma effekterna av företagsspecifika grunder på en given aktie såg Goldman på de senaste sex månaderna avkastning och filtrerade bort effekterna av "marknads-, sektor-, storlek- eller värdefaktorer." De beräknade nästa "företagsspecifik risk", definierad som den prognostiserade volatiliteten, under de kommande sex månaderna, av andelen totalavkastning som drivs av företagsspecifika fundament.
"Dispersionspoäng" är den "företagsspecifika risken" gånger kvadratroten av den procentuella efterföljande avkastningen som var företagsspecifik. Detta teoretiska ramverk presenterades i Goldmans US Weekly Kickstart-rapport daterad 15 februari 2019.
Goldman skyndar sig att varna investerare om att aktierna på deras lista erbjuder betydande risker både för upp- och nackdelen. Tre av de sju aktierna som listas ovan har prognostiserat tillväxttakten för EPS för 2019 som är betydligt över S&P 500-medianen på 6%: Ulta Beauty på 17%, och både Akamai och Monster till 13%. De övriga fyra har under genomsnittet, inklusive negativa, EPS-tillväxt siffror: Justera till 4%, Abiomed vid 3%, Nvidia på -18%, och Nektar med en fantastisk -136%.
Align och Abiomed har beräknat omsättningstillväxten på 23% respektive 27%, vilket tyder på att kostnaderna också förväntas växa betydligt. Nvidia och Nektar beräknas tåla försäljningsminskningar med 6% respektive 80%. Goldmans rapport säger inte det direkt, men dessa fyra aktier kan ge möjligheter till betydande vinster om konsensusberäkningarna visar sig vara onödigt pessimistiska, och om företagen därmed levererar positiva resultatöverraskningar under 2019.
På samma sätt antyder förväntningarna över genomsnittet för de övriga tre aktierna att de kan ha en betydande nedåtrisk. Samtidigt gör en rapport från Morgan Stanley också fallet för att byta från makroförare till mer företagsspecifika faktorer för att fatta beslut om aktieinvestering just nu.
Blickar framåt
Att lyckas med beståndplockning kräver stor skicklighet eller lycka till. Svårighetsgraden illustreras av det faktum att endast 24% av 4 600 aktivt förvaltade fonder som studerats av Morningstar slog sina riktmärken under det senaste decenniet.
