Vad är kupongekvivalentnivån (CER)?
Kupongekvivalenten (CER) är en alternativ beräkning av kupongräntan som används för att jämföra räntebärande värdepapper med nollkupong och kupong. Det är den årliga avkastningen på en nollkupongobligation när den beräknas som om den betalade en kupong och är också känd som obligationsekvivalentavkastningen (BEY) eller kupongekvivalentavkastningen (CEY).
Formeln för kupongekvivalentnivån (CER) är
CR = MarknadsprisFaceVärde − Marknadspris × Dagar fram till förfall360 där:
Hur man beräknar kupongekvivalentnivån (CER)
Kupongekvivalenten (CER) beräknas som:
- Hitta rabatten som obligationen handlar till, vilket är nominellt värde minus marknadsvärde. Sedan dela rabatten med marknadspriset. Dela 360 med antalet dagar fram till förfall. Det numret (från nr 3) multipliceras sedan med antalet hittades i nr. 2.
Vad berättar Coupon Equivalent Rate (CER)?
Kupongekvivalentränta (CER) gör det möjligt för en investerare att jämföra en nollkupongobligation med en kupongbetalande obligation. Medan de flesta obligationer betalar investerare årliga eller halvårliga räntebetalningar, betalar vissa obligationer, benämnda nollkupongobligationer, inte ränta alls utan ges istället med en djup rabatt till par.
Investeraren ger avkastning på dessa diskonteringsobligationer när obligationen förfaller. För att jämföra avkastningen på kupongbetalande värdepapper med avkastning på nollkuponger i relativa termer använder analytiker kupongekvivalenterna. Kupongekvivalenten (CER) indikerar den årliga avkastningen på en kortfristig skuldförsäkring, som vanligtvis är noterad på en bankrabatt, så att avkastningen kan jämföras med noteringar på kupongbärande värdepapper.
I själva verket anger det vad kupongräntan på ett diskonteringsinstrument (som en nollkupong, statsskuldväxel eller affärspapper) skulle vara om instrumentet hade en kupong och hade sålts till nominellt värde.
Eftersom den noterade räntan på obligationer beräknas på basis av nominellt värde är denna kurs för obligationer som emitteras med rabatt felaktig för att jämföra dem med andra kupongobligationer. Rabatt- eller nollkupongobligationer säljs inte till nominellt värde. De säljs till en rabatt, och investeraren får vanligtvis mer än vad han eller hon investerade vid förfall. Således är det mer exakt att använda CER eftersom det använder investerarens initiala investering som bas för avkastning.
Exempel på hur man använder kupongekvivalentnivån (CER)
Till exempel säljer en US-t-räkning på 10 000 USD som förfaller inom 91 dagar för 9 800 USD. Dess kupongekvivalenter skulle vara 8, 08% eller (($ 10 000 - $ 9 800) / ($ 9 800)) * (360/91), vilket är 0, 0204 * 3, 96. Jämfört med en obligation som betalar en 8% årlig kupong skulle vi välja nollkupongobligationen eftersom den har högre - 8, 08% - ränta.
Eller överväga en aktuell (från och med Jan. 2019) nollkupongkassa KAPITELSTRIP som förfaller den 15 augusti 2019. Påverkningsvärdet är $ 100 och marknadspriset är $ 98, 63 från och med den 29 januari 2019. Kupongekvivalenten (CER)) är 2, 54% eller (($ 100 - $ 98, 63) / ($ 98, 63) * (360/198).
Skillnaden mellan Coupon Equivalent Rate (CER) och avkastning till förfall
Avkastningen till förfall är den teoretiska avkastningen som en investerare skulle få om de höll obligationen till förfall. Men till skillnad från kupongekvivalentavkastningen (CER) tar utbytet till förfall (YTM) hänsyn till sammansättning. Båda uttrycks som årliga priser.
Begränsningar för användning av kupongekvivalenthastighet (CER)
Kupongekvivalenten är ett alternativt sätt att beräkna avkastningen på en obligation. Kupongekvivalenten möjliggör en jämförelse av en nollkupongobligation med en obligation med en annan term. Det är emellertid en nominell avkastning och tar inte hänsyn till sammansättning.
Läs mer om kupongsekvivalentpris (CER)
För att bättre analysera obligationer, om hur du kan jämföra räntorna på olika obligationer.
Key Takeaways
- Kupongekvivalenten är den årliga avkastningen på en nollkupongobligation såsom statsskuldväxlar och affärspapper. Det möjliggör jämförelse av nollkupongobligationer och andra räntebärande värdepapper. Det är en nominell avkastning och tar inte hänsyn till sammansättning.
