Högmarginalaktier med "prissättningskraft" på sina marknader är väl positionerade för fler vinster framöver, enligt Goldman Sachs. Denna grupp på 50 aktier har visat fantastiska resultat under det senaste året jämfört med lager med låg marginal, och kan överträffa under den kommande perioden då stigande kostnader fortsätter att pressa amerikanska företag, säger Goldman i sin senaste amerikanska Thematic Views-rapport. "Växande marginaltryck har drivit överprestationen för aktier med hög prissättningskraft, " säger företaget. "Vår skärm av aktier med höga och stabila bruttomarginaler har överträffat lågpriseffektlager med 20 procentenheter under det gångna året."
Företaget sade i sin rapport från den 15 mars att Fed: s dovish-politik så småningom kan leda till snabbare ökning av inflationen som skulle kunna gynna dessa lager med hög marginal ytterligare. I sitt politiska uttalande idag sade Fed att den förväntade sig 2% inflation i huvud- och kärnindex under de kommande två åren, i linje med sina mål.
Goldmans skärm med 50 aktier med hög prissättningskraft inkluderar 6 som vi fokuserar på i den här berättelsen: Autodesk Inc. (ADSK), VF Corp. (VFC), Rockwell Automation Inc. (ROK), NetApp Inc. (NTAP), Capri Holdings Limited (CPRI) och Edwards LifeSciences Corp. (EW). Detta är den första av två artiklar om Goldmans rapport, och den andra kommer att visas torsdag morgon.
Utöver extremt höga genomsnittliga bruttomarginaler förväntas dessa aktier visa en betydande marginaltillväxt under nästa år även när ekonomin saktar ner. (se tabellen nedan).
6 aktier med priskraft
- Autodesk Inc. (ADSK); 84% VF Corp. (VFC); 49% Rockwell Automation Inc. (ROK); 42% NetApp Inc. (NTAP); 62% Capri Holdings Limited (CPRI); 56% Edwards LifeSciences Corp. (EW); 74% Russell 1000; 35%
Hög marginal trivs när ekonomin saktar
Goldman förväntar sig att utfallet av aktier med hög marginal kommer att förlängas och intensifieras till den kommande perioden, enligt rapporten. Listan över kraftpriser med höga priser har slagit listan över lågpriskraftlager med 17 procentenheter (+ 13% mot -4%) sedan maj 2018. De flesta av de höga marginalerna i Goldmans grupp finns i Info Tech, Consumer Diskretionär och hälsovård.
Viktigast är att Goldman förväntar sig att dessa aktier kommer att öka sina marginaler även när de flesta företag kämpar för att komma igenom stigande inputkostnader. Analytiker noterar att konsensusberäkningar kräver en nedgång på 40 bp i S & P 500-vinstmarginaler under 2019 från deras rekordhöga 2018.
Goldman tillade att lager med låga arbetskostnader också borde överträffa i en miljö med stigande inflation. Höga arbetskraftskostnader är företagens främsta problem idag. En större andel av företagen citerade arbetskraftskostnader som deras enda viktigaste problem än någon annan månad sedan 1973, enligt en nyligen genomförd NFIB-undersökning om småföretag.
Autodesk
Datorstödd designföretag Autodesk illustrerar denna grupps styrka. Företaget har publicerat en genomsnittlig bruttovinstmarginal på 84% under de senaste fem åren, mer än dubbelt så hög som genomsnittet för Russell 1000, och det rankas som nr. 5 i uppskattad marginaltillväxt i år i Goldmans 50-aktiekorg. Autodesks aktier har ökat med 19, 2% hittills (YTD) och 13, 2% under 12 månader jämfört med S&P 500: s 12, 3% och 3, 8% ökningar under samma respektive perioder. Förra månaden slog Autodesk uppskattningar för sitt finansiella fjärde kvartal.
Blickar framåt
Trots de positiva utsikterna för denna grupp kan deras attraktivitet drabbas om inflationen accelererar för snabbt eller om de blir överväldigade av en kraftig minskning av ekonomin.
