Även när många investerare blir mer hausse när det gäller aktiemarknaden mitt i 2019: s starka comeback förblir vissa marknadsbevakare övertygade, med en framträdande björn som antyder att den amerikanska ekonomin har en "två tredjedelars sannolikhet" för att glida till en "normal" lågkonjunktur i år.
Enligt den respekterade finansanalytikern Gary Shilling, ordförande för A. Gary Shilling & Co., i åtta tidigare fall där ekonomin minskade, har aktier skjutits ner i genomsnitt 21% till björnmarknadsområdet. Shillings framtidsutsikter, som han betonar, förutspår inte en fullständig kollaps som han beräknade 2018, är baserad på en lång och växande lista med konjunkturröda flaggor som han beskriver i en detaljerad Bloomberg-kolumn. För att förbereda sig för denna neddragning föreslår Real Investment Report att investerare tar fem viktiga steg för att stärka sina aktieportföljer, per MarketWatch.
Indikatorer för lågkonjunktur
- Stramare penningpolitikNär inversion i statskassans avkastningskurva Svagare bostadsaktivitetMjuk konsumtionsutgifter Makro oroar handelskrig, som bromsar den ekonomiska tillväxten utomlands
Recessioner födda av normal sent ekonomisk cykel
Konjunkturindikatorer som flaggas av Shilling inkluderar en stramare penningpolitik av Fed, som nyligen har tagit en mer dumlig inställning, liksom den nästan inversionen i statskassans avkastningskurva. Andra negativa indikatorer citerade av marknadsveterinären inkluderar svagare bostadsaktivitet, mjuka konsumtionsutgifter, ”svängningen i aktier i slutet av förra året”, en mindre ökning i lönen i februari och andra makroproblem som USA-Kina handelskrig och problem i Europa.
"De återstående åtta recessionerna efter andra världskriget var inte resultatet av stora finansiella eller ekonomiska överskott, utan bara den normala konjunkturcykeln och investerares överförtroende, " konstaterade han. Shilling ser inga stora ekonomiska eller finansiella bubblor i den nuvarande miljön, men citerar motvind som överskott av företagens skulder och tung upplåning i dollar av tillväxtmarknadsekonomier. Han tillägger att bostadsmarknaden ännu inte har gjort en fullständig återhämtning under decenniet, medan den finansiella sektorn fortfarande håller på att delegeras, och konsumentskulden förblir "betydande."
Goldilocks View är 'absolut nonsens'
Realance Reports Lance Roberts ekade Shilling's baisseartade känsla i sin rapport som publicerades under helgen. Han föreslår att den rådande idén på gatan att Goldilocks-ekonomin och tjurmarknaden lever och är bra, är "absolut nonsens", och att de med en sådan uppfattning "har glömt förra gången USA gick in i ett sådant tillstånd" ekonomisk lycka. '”
"Tyvärr är dagens Goldilocks-ekonomi mer besläktad med vad vi såg 2007 än de flesta skulle vilja erkänna, " skrev han. Han förblir ostörd av den ekonomiska tillväxten på 2%, med inflationen nära noll och bara hålls flytande av infusioner från centralbanker.
För att försvara sig mot en större marknadskrasch rekommenderar Roberts att investerare vidtar förebyggande åtgärder. Till att börja med föreslår han att uppe släpförluster, en typ av handelsorder som syftar till att skydda investerare från ett säkerhets nackdel. Ett annat smart steg skulle vara att trimma positioner som för närvarande representerar stora portföljvinnare tillbaka till sin ursprungliga portföljvikt.
"Sälj positioner som inte presterar, " skrev han. "Om en position inte har uppträtt under rallyet under de senaste tre månaderna, är den av en anledning svag och kommer sannolikt att leda nedgången på väg ner."
Roberts rekommenderar också grävningspositioner som har uppträtt på marknaden, bara med de överträffade.
Slutligen skulle investerare vara klokt att omvärdera sin portföljallokering relativt risktolerans, rekommenderar analytikern. För de som för närvarande är överviktiga i aktier skulle det vara fördelaktigt att komma ihåg 2008 och höja kontantnivåerna och öka räntan i enlighet därmed.
Blickar framåt
Trots de otaliga negativa indikatorerna som förekommer i den nuvarande miljön, noterar Shilling att det fortfarande finns en risk för en "mjuk landning", som den i mitten av 1990-talet. Han konstaterar att det också är möjligt att den nuvarande ekonomiska mjukningen endast är kortvarig, även om det troligen skulle leda till mer Fed-återhållsamhet.
"Med en återupptagande av den ekonomiska tillväxten skulle en stram kreditinducerad lågkonjunktur skjutas upp till 2020, " skrev Shilling.
