Investerare bör stötta för en återgång till medelvärdet i aktiemarknadens avkastning, varnar lärare. Eftersom den tioåriga tjurmarknaden har levererat vinster som ligger långt över historiska medelvärden, kommer det säkert att följas en lång period av under genomsnittet, om inte negativt, avkastning. Dessa förutsägelser kommer när S&P 500-indexet (SPX) har bokfört sin bästa fyra-månaders vinst på två decennier och nått en ny högtid i processen.
"För amerikanska aktier under det kommande decenniet bör vi förvänta oss en avkastning på 1% till 2%" med tanke på aktuella aktiemarknadsvärderingar, säger Scott Minerd, global chef för investeringschef (CIO) på Guggenheim Investments, vid en ny konferens, som citerades av Business Insider. "Denna långa period med bättre resultat kommer så småningom att löpa in i en period med underprestanda", tillade han.
Minerd är en av en växande lista över investeringsguruer som förutspår avkastning på lång sikt som också inkluderar: Jeremy Grantham, chef för investeringsstrateg på kapitalförvaltningsföretaget Grantham, Mayo, & Van Otterloo (GMO); Robert Shiller, nobelpristagare vid Yale University; och Jim Paulsen, investeringschef på Leuthold Group.
Vyerna från de fyra guruerna sammanfattas i tabellen nedan.
Vad 4 guruer säger
- Minerd: årlig aktiemarknadsavkastning på endast 1% till 2% under nästa årtionde Grantham: realavkastning på aktier på 2% till 3% under de kommande 20 åren Shiller: lager övervärderade jämfört med historien; mycket svagare avkastning framåtPaulsen: kraftigt lägre aktiemarknadsavkastning under de kommande 5 åren
Scott Minerd's View
I anmärkningar på Milken Institute Global Conference, indikerade Minerd att både värderingar av aktier och obligationer är "uppblåsta" och därför på grund av nedgång. S&P 500 har levererat en genomsnittlig årlig vinst på cirka 18% under den tioåriga tjurmarknaden, ungefär dubbelt så lång som det historiska genomsnittet. "Vi fortsätter att blåsa upp tillgångar… och kompenseras inte riktigt för att ta mycket risk, " tillade han per BI.
Jeremy Granthams utsikt
Grantham har ett långt rykte som en björn, och han förutsåg marknadskrascherna 2000 och 2008. Han förväntar sig inte en krasch nu, men låg avkastning framåt. "Detta kommer att halka med; tre steg ner, två steg tillbaka. Det är inte en typisk upplevelse, " sa han till CNBC.
"Till dessa priser är till och med björnar och tjurar och alla däremellan på GMO överens om att över en lång horisont, som 20 år, kommer den amerikanska marknaden att leverera 2 eller 3 procent verkliga. Under de senaste 100 åren använder vi oss att leverera kanske 6 procent, "tillade han. "Det här är inte otroligt smärtsamt, men det kommer att bryta mycket hjärtan när vi har rätt", konstaterade han.
Robert Shiller's View
Shiller formulerade CAPE-kvoten, som baserar värderingar på aktiemarknaden på genomsnittligt resultat per aktie (EPS) under de senaste tio åren för att jämna ut effekterna av konjunkturcykeln. Shiller har varnat för att CAPE-avläsningarna sedan början av 2018 har varit nära hela tiden, baserat på marknadshistoria från 1871 och framåt.
Medan Shiller förväntar sig lägre aktiemarknadsavkastning framåt, har han inte erbjudit specifika numeriska förutsägelser. Ändå använde den respekterade New York-baserade ekonomen och finanseksperten Stephen Jones nyligen CAPE-metodik för att förutsäga att den genomsnittliga årliga reala totalavkastningen (inklusive utdelning och justerad för inflation) för S&P 500 kommer att vara 2, 6% under de kommande tio åren, per MarketWatch.
Jim Paulsens utsikt
Paulsen är hausseartad på kort sikt. Det beror på att hans företags proprietära "Worry Gauge", en kontrarisk åklagare, pekar på starka marknadsvinster under de kommande tre månaderna.
Men Paulsens långsiktiga syn har varit annorlunda. För en längre siktprojektion diskuterade Paulsen förra sommaren sin Main Street Meter (MSM), som delar Michigan Consumer Sentiment Index (MCSI) med arbetslösheten. Mätaren registrerade sin tredje högsta nivå sedan 1960 och "antyder att återhämtningens kapacitetsutnyttjande är nära toppen!", Skrev han. "Även om det inte är ett perfekt förhållande är den totala avkastningen på aktiemarknaden under de kommande fem åren nära och omvänt relaterad till MSM: s nuvarande nivå, " tillade han.
Blickar framåt
Morningstar, investeringsforskningsföretaget, har också varit tidigt i spelet med att förutsäga ett förlorat decennium av avkastning. "Vår förväntan för tillfället är att du inte kommer att ha någon reell avkastning från amerikanska aktier under de kommande tio åren, " som Dan Kemp, chef för investerare i Europa, Mellanöstern och Afrika på Morningstar Investment Management Europe, varnade förra sommaren, per MarketWatch. Även om den faktiska riktningen på marknaderna är osäker, kan historiskt höga värderingar och en längre period med avkastning över trenden rimligen tas som indikatorer för mager tid framöver.
