JPMorgan säger att investerare bör kraftigt öka sin aptit på risk 2020 genom att gå övervikt i aktier, samtidigt som de är underviktiga i obligationer och kortsluter guld. "Om konjunkturrisker eller politiska risker går tillbaka till 2020 skulle det vara svårt för tillgångsdelare att inte acceptera högre kapitalviktningar, " säger JPMorgan-strateger, inklusive Nikolaos Panigirtzoglou, Marko Kolanovic och John Normand, i en not till kunder, per berättelse i Bloomberg. De säger att kontanter och obligationer erbjuder ”betydligt” mindre avkastning än aktier just nu.
Julian Emanuel, chef för kapital- och derivatstrateg på BTIG, är på samma sätt hausseartad på aktier. Han anser att spridningen av handel med nollavgift online kommer att uppmuntra investerare att flytta mer pengar från kontanter och obligationer och driva S&P 500-indexet till 3 950 i slutet av 2020, nästan 26% högre än öppet den 12 december 2019 Han har kallat obligationsmarknaden "den största bubblan någonsin" och förväntar sig att fallande obligationspriser under 2020 kommer att vara en viktig drivkraft för denna tillgångsförskjutning, enligt Business Insider.
Key Takeaways
- JPMorgan är hausseartad på aktier 2020, bearish på obligationer och guld. Julian Emanuel från BTIG ser handel med nollavgift som ger aktier en boost.Sam Stovall of CFRA är en annan tjur, medan Morgan Stanley är bearish,
Betydelse för investerare
JPMorgan ser den globala ekonomiska tillväxten återhämta sig och minska riskerna för en lågkonjunktur i USA. Bland aktier gynnar de särskilt japanska banker, tyska aktier och tillväxtmarknader. De förväntar sig att volatiliteten kommer att öka och därmed råda investerare att säkra över tillgångsslag.
JPMorgan räknar med att liksom obligationer, råvaror och valutor också kommer att ge en nedslående avkastning 2020. Den största risken 2020, tror de, är det amerikanska presidentvalet, särskilt om en progressiv kandidat som Elizabeth Warren blir nominerad till det demokratiska partiet. De föreslår att man går lång volatilitet i paret US dollar / schweiziska franc som en häck mot denna politiska risk.
"Alla stora Bull-marknader (och älskar det eller hatar det, detta är en stor Bull-marknad) har en punkt, vanligtvis nära slutet av körningen, där den offentliga investeraren" förälskas "i tillgången, vilket ofta resulterar i en parabolisk flytta högre (och ofta därefter, lägre) under veckor eller månader, "observerade Emanuel i en ny anmärkning till kunder.
Emanuel räknar med att avkastningen på den 10-åriga amerikanska statsskattet kommer att öka över 2% år 2020, med detta resultat: "Ett steg över 2% kan också orsaka en kraftig överraskning eftersom investerare funderar på idén om förluster till obligationsinnehav 2020 med tillbaka dropp av oinspirerande men ändå stabil ekonomisk tillväxt - totalt sett en bra miljö för att äga aktier."
Emanuel ser särskild potential för en stor återhämtning av aktier som för närvarande befinner sig i den nedre prestandakvintilen i Russell 2000-indexet 2019, som också har kort ränta som motsvarar 30% eller mer av deras flottör, marknadslock över $ 500 miljoner och aktiekurser över $ 5.
Sam Stovall, chef för investeringsstrateg på CFRA Research, är också hausse på amerikanska aktier men är mer återhållsam än Emanuel. Han projicerar att S&P 500 kommer att stänga 2020 på 3.435, eller drygt 9% över den 12 december 2019. Han förutser en stark vinsttillväxt och citerar historiska prejudikat för vinster på aktiemarknaden under presidentvalets år och efter att Federal Reserve lett till monetära lättnader.
Blickar framåt
Morgan Stanley förblir en framstående baiss röst på Wall Street. Lisa Shalett, chef för investeringsansvarig (CIO) vid Morgan Stanley Wealth Management, ser försvagade amerikanska ekonomiska data som så småningom kommer att leda till besvikelser bland investerare och en försäljning av amerikanska aktier i början av 2020.
Mike Wilson, övergripande CIO och chef för USA: s aktiestrateg på Morgan Stanley, delar den försiktiga uppfattningen. Han säger att en översvämning av likviditet från Federal Reserve och andra centralbanker har skapat en artificiell 20-årig låg volatilitet och orsakat tillgångspriser "att lossna från fundamentalen." Både Shalett och han förutspådde ett stängningsvärde på 3 000 för S&P 500 år 2020, cirka 5% lägre än idag.
