Den amerikanska aktiemarknaden, mätt med S&P 500-indexet, hade ett fantastiskt första kvartal 2019, upp 13, 1%. Emellertid antyder den amerikanska cykelindikatorn som utvecklats av Morgan Stanley att aktiekurserna är nära en topp och den antyder 70% odds för en ekonomisk nedväxling inom de kommande 12 månaderna, men inte nödvändigtvis en lågkonjunktur, rapporterar Business Insider. Tabellen nedan sammanfattar de tre bästa rekommendationerna som Serena Tang, korsförmögenhetsstrateg vid Morgan Stanley, gör som ett resultat.
Hur man undviker stora förluster när marknaden når toppen
- Skär ut aktieallokeringar, särskilt till amerikanska aktier kontra resten av världen. Gör kraftigt undervikt i företag med höga avkastningLån kontanter och öka innehaven av amerikanska statsobligationer med lång varaktighet
Betydelse för investerare
Morgan Stanleys amerikanska cykelindikator är baserad på tio ekonomiska och finansiella indikatorer och jämnar uppgifterna under 6-månadersperioder. Sedan april 2010 har det inte funnits en enda sexmånadersperiod där en majoritet av dessa komponenter har försämrats, den längsta positiva raden av denna typ sedan indikatorn utvecklades för mer än 40 år sedan.
"Historiskt sett har en sådan miljö med dataförbättringsbredd och djup (med sådana som arbetslöshet och konsumentförtroende träffat extrema nivåer under de senaste månaderna) inneburit en stor sannolikhet för att cykeln försämras under de kommande 12 månaderna - trots allt vad som går upp måste komma ner, "skrev Tang i en ny anmärkning till klienter, som citerades av BI. Mer information om hennes investeringsrekommendationer presenteras nedan.
Kapitalfördelningar. Investerare bör sänka de amerikanska aktierna till 19% av sina portföljer och andra utvecklade marknadsaktier till 28%. Amerikanska aktier tenderar att släpa andra utvecklade marknader i de sena stadierna av en ekonomisk cykel.
Högt avkastning. USA: s höga avkastningsobligationer är bara 8% av den nya rekommenderade tilldelningen. Återvändarprofilen är oattraktiv nu och försämras vanligtvis ytterligare i en nedgång.
Kontanter och amerikanska statsobligationer. Kontanter är 11% av den nya rekommenderade tilldelningen och 10-åriga amerikanska statsskuldebrev är 18%. Morgan Stanley finner att amerikanska statsobligationer tenderar att överträffa när konjunkturcyklarna åldras.
Amerikanska företagsobligationer av investeringsklass utgör de återstående 15% av Morgan Stanleys modellportföljallokering. Företagsobligationsfonder har haft rekordinflöde nyligen, eftersom investerare blir mer försiktiga, per forskning från Bank of America Merrill Lynch.
Ett annat defensivt alternativ för investerare är att söka aktier med obligationliknande egenskaper, till exempel låg kursvolatilitet och stabila kontantutbetalningar. Baserat på analys sedan 1997 har endast nytta- och REIT-aktier tillräckligt höga positiva korrelationer med obligationsavkastningar för att kvalificera sig som närmaste eller ersättare för ränteplaceringar, enligt denna veckas utgåva av Morgan Stanleys Weekly Warm Up-rapport.
Blickar framåt
Fyra utvecklingar erbjuder negativa signaler för aktier, enligt en annan BI-berättelse: ett nettoutflöde från 79 miljarder dollar hittills från lager över hela världen per BofAML; ökande kort ränta på SPDR S&P 500 ETF (SPY); baisseartade försäljningsalternativ på S&P 500 blir allt dyrare än hausse callalternativ; och CBOE Volatility Index (VIX) förutspår större börsvärden på aktiemarknaden, själva normalt förknippade med marknadsneddragningar.
Även om björnen kan bevisas fel igen, tyder alla på att förberedelserna för en eventuell marknadstopp kan vara en särskilt försiktig kurs för närvarande. Samtidigt har små investerare svårare att säkra sina aktieinnehav, eftersom likviditeten kastar sig för E-mini S&P 500-futures.
