Det är risk för igen för många investerare när de skaffar upp aktier på spel Federal Reserve kommer att sänka räntorna innan året är ute, men det finns några på Wall Street som inte är så övertygade. Ekonomer på Goldman Sachs tror att Fed kommer att hålla på med räntesänkningar under åtminstone de kommande två åren, en åsikt som strider mot vad marknaderna förutspår för närvarande.
"Våra ekonomers basfallsprognos är att Fed inte sänker räntorna under de kommande två åren, men teamet ser på att öka handelsspänningarna som en källa till nedsättningsrisk som sannolikt kommer att bli sämre innan den blir bättre, " säger Goldman sist veckans version av deras Weekly Kickstart-rapport.
Varför betygsättningar inte kan hända
- Goldman-ekonomernas basfall ser inga räntesänkningar på 2 år; 30 experters medianprognos är för oförändrad fondränta i slutet av 2019; En minoritet av de 30 prognosmännen, 13, ser en viss minskning.
Vad det betyder för investerare
Den senaste svagheten i data om tillverkning och jobb, för att inte tala om Fed-ordföranden Jerome Powells kommentarer förra veckan om att Fed skulle agera som nödvändigt för att upprätthålla den nuvarande expansionen, har investerare allt mer övertygat om att räntorna snart kommer att sänkas. Futuresmarknaderna har nu prissatt med en 90% sannolikhet för en räntesänkning på minst 25 punkter (bps) i slutet av 2019.
Professionella prognosmakare har dock en annan åsikt. Citerande FactSet-data konstaterar Goldman att 30 professionella prognosmakare under de senaste två veckorna antingen har reviderat eller bekräftat sina förutsägelser för den federala fonderna. Medianutskottet bland dem räknar med att räntan kommer att vara oförändrad i slutet av året, och endast 13 förväntar sig en viss grad av monetära lättnader.
Medan Goldmans ekonomer inte förväntar sig räntesänkningar under de kommande två åren, tror de att Fed kommer att trampa noggrant när den försöker få investerarnas förväntningar tillbaka i linje med sina politiska mål. "Om Fed inte har för avsikt att underlätta politiken i år, antyder historien att det troligtvis kommer att gå tillbaka på marknadens förväntningar om att underlätta under de kommande månaderna snarare än att ge en hawkisk besvikelse, " säger företagets analytiker.
Förväntningarna åt sidan, en anledning till att Fed kan välja att inte höja priserna är att hävda sitt oberoende genom att visa att det inte lätt kommer att dras in i president Trumps handelsstrider och krav på lägre priser. Medan Powells kommentarer förra veckan hjälpte till att mildra slaget av Trumps eskalerande handelskrig, vill han sannolikt undvika att faktiskt sänka räntorna för att inte se ut som om han stöder ekonomin för att tillåta Trump att fortsätta slåss i sina slag, enligt en Wall Street Tidskolumn.
Centralbank handlar lika mycket om politisk manövrering som om teknisk manövrering, trots centralbankers önskan att övertyga marknaderna om att det mestadels är tekniskt. Tyvärr kan önskan att upprätthålla en självständighetsluft leda till att Fed håller på med räntesänkningar längre än den borde.
Blickar framåt
Naturligtvis, om folkmassens visdom råder och Fed beslutar att sänka räntorna i linje med marknadens förväntningar, kan aktier få ett stort uppsving. Goldman tittade på de senaste 35 åren och fann att efter början av sju Fed-räntesänkningscykler, eller efter den första räntesänkningen under en efterföljande 12-månadersperiod, medianökningen av S&P 500 under de kommande 3- och 12- månaderna var 2% respektive 14%. Men du behöver inte berätta för investerare att lägre räntor är bra för aktier, eftersom deras rusa tillbaka till marknaden under den senaste veckan avslöjar.
