I takt med att räntorna stiger har företag med betydande mängder skuld med rörlig ränta på sina böcker släppt efter marknaden nyligen, enligt Goldman Sachs Group Inc. (GS). De har dock identifierat en potentiellt hög avkastning, kortvarig taktisk handelsstrategi relaterad till dessa företag. "Dessa aktier bör kämpa om lånekostnaderna fortsätter att stiga, men kan utgöra en taktisk värdemöjlighet för investerare som förväntar sig en återgång i spridningen, " säger Goldman. (För mer, se också: 8 hot mot marknaden 2018. )
Stora flottörer
Goldman identifierar 50 företag i S&P 500 Index (SPX) med höga skulder i rörlig ränta relativt den totala skulden. Bland dem är dessa 12, med sin totala skuld i miljarder dollar, skuld med rörlig ränta i procent av den totala skulden och prisändringar från år till dag genom slutet den 3 april:
- Walt Disney Co. (DIS), 26 miljarder dollar, 8%, -7, 5% Viacom Inc, (VIAB), 10 miljarder dollar, 13%, -4, 5% General Motors Co. (GM), 94 miljarder dollar, 8%, -9, 9 % PepsiCo Inc. (PEP), 48 miljarder dollar, 9%, -9, 8% Qualcomm Inc. (QCOM), 23 miljarder dollar, 10%, -14, 4% Lowe's Cos. (LOW), 17 miljarder dollar, 6%, -8, 1% Colgate -Palmolive Co. (CL), $ 7 miljarder, 21%, -6, 0% Molson Coors Brewing Co. (TAP), $ 11 miljarder, 5% Dominion Energy Inc. (D), $ 37 miljarder, 8%, -10, 3% Aetna Inc (AET), 9 miljarder dollar, 7%, -6, 4% Deere & Co. (DE), 41 miljarder dollar, 12%, -2, 2% General Electric Co. (GE), 135 miljarder dollar, 14%, -24, 8%
Uppgifterna om skuld är per Goldman från och med den 29 mars. Medianerna för de 50 företagen på listan är $ 14 miljarder av den totala skulden och 9% av den är flytande ränta, respektive 7 miljarder USD respektive 0% för alla icke-finansiella S&P 500 företag. S&P 500 sjönk med 2, 7% YTD till och med den 3 april. Goldmans rapport, "USA: s makroskop: Aktier med skuldräntan kämpar när upplåningskostnaderna stiger", daterades den 2 april. (För mer, se också: 9 aktier som kan överträffa som tjurmarknadens ålder: Goldman .)
Goldmans strategi i detalj
Strategin är beroende av förväntningen om att den 3-månaders LIBOR-räntan har höjts av "tillfälliga utbud och efterfrågan tekniker" enligt Goldmans kreditstrateger, snarare än genom att öka standardrisken bland låntagarna. Faktum är att den tidigare Federal Reserve-ordföranden Alan Greenspan en gång kallade LIBOR-OIS spridda "en barometer av rädsla för bankinsolvens", som citerades av Goldman.
Med en senaste kurs på 2, 3% är den 3-månaders LIBOR-räntan på sin högsta nivå sedan 2009 och mer än 100 baspoäng (bp) över genomsnittet för 2017, konstaterar Goldman. Dessutom är LIBOR-OIS-spridningen för närvarande den bredaste sedan början av 2012 och sköt upp från ungefär 10 bp till 60 bp sedan början av 2018. Allt detta är viktigt för Goldmans strategi eftersom LIBOR bestämmer den nuvarande räntan på många skuldräntor instrument.
"Rekommendera starka balansräkningar"
Goldman skyndar sig att lägga till att denna kortsiktiga taktiska strategi avviker från deras längre sikt. "Ur ett strategiskt perspektiv driver bakgrunden av förhöjd företags hävstångseffekt och skärpta ekonomiska villkor vår fortsatta rekommendation att äga aktier med starka balansräkningar, " skriver de. Medianföretaget S&P 500 har en nettoförsörjning på 1, 7 gånger EBITDA, den högsta nivån som någonsin har registrerats, per Goldman, medan medianföretaget på deras skuldlista med höga rörliga räntor är ganska riskabelare, med ett förhållande på 2, 4 gånger.
