Vad är en Zero-baserad riskbyte (ZEBRA)
En nollbaserad riskbyte (ZEBRA) är ett ränteswapavtal mellan en kommun och en finansiell mellanhand. En swap är ett avtal med två motparter, där en part betalar den andra parten en fast ränta och får en rörlig ränta. Denna speciella byte anses som nollrisk eftersom kommunen får en rörlig ränta som är lika med den flytande räntan på sina skuldförpliktelser.
ZEBRA är också känd som en "perfekt byte" eller "faktisk ränteswap".
Breaking the Zero Basis Risk Swap (ZEBRA)
Nollbaserade riskbyten innebär att kommunen betalar en fast räntesats på ett angivet huvudbelopp till den finansiella mellanhanden. I gengäld får de en rörlig ränta från den finansiella förmedlaren. Den erhållna rörliga räntan är lika med den flytande räntan på den utestående skuld som kommunen ursprungligen utfärdade till allmänheten.
Kommunerna använder dessa typer av swappar för att hantera risk, eftersom swapen skapar mer stabila kassaflöden. Om den rörliga räntan på deras skuld stiger, ökar också den flytande räntan de får från ZEBRA-swap. Detta hjälper till att undvika situationen där ränta på skuld stiger men de högre räntekostnaderna kompenseras inte av högre räntebetalningar som kommer in.
Kommunen betalar alltid fast ränta i en ZEBRA-swap. Det är detta som gör att de kan hålla sina kassaflöden stabila; de vet vad de kommer att betala ut och vet också att den flytande räntan de betalar kommer att jämställas med den flytande kursen de får.
ZEBRA-swappar handlas utan disk och kan vara för vilket belopp som kommunen och den finansiella institutionens motpart har kommit överens om.
ZEBRA Exempel
En kommun har 10 miljoner dollar i rörlig ränta på LIBOR plus 1%, med LIBOR på 2%. Kommunen samtycker till att betala en fast ränta på 3, 1% till en finansiell förmedlare för en period som parterna enats om. I utbyte får kommunen flytande räntebetalningar av LIBOR plus 1% från finansinstitutet. Oavsett vad som händer med räntor i framtiden kommer den flytande räntan att motsvara den rörliga räntan som kommunen behöver betala på sina skulder, det är därför det kallas en nollbaserad riskbyte. Ett parti kan dock ändå hamna bättre.
Om räntorna stiger kommer detta att gynna kommunen eftersom de betalar en fast ränta. Om räntorna sjunker är kommunen sämre än om de inte använde bytet. Detta beror på att de kommer att betala en högre fast ränta, när de istället kunde ha betalat den lägre räntan på sina skulder direkt. Även om det finns möjlighet att hamna sämre, ingår kommunerna fortfarande sådana avtal eftersom deras huvudmål är att stabilisera skuldkostnaderna, inte satsa på ränteförändringar.
