Större rörelser
Som jag nämnde i förra fredagens Chart Advisor-nyhetsbrev kommer banker och aktiemarknader i Kina och stora delar av Asien att stängas för vårfesten eller Lunar New Year Holiday. Den här veckan markerar början på året för grisen. Detta påminner mig om aktiehandlarnas ordalag "svin får matas och svin slaktas." Ordspråket är tänkt att göra poängen att vinstsökande investerare (grisar) kan vara framgångsrika på lång sikt, men överlevererade och inkonsekventa handlare (svin) kommer att implodera.
Att utvärdera den nuvarande marknadsmiljön för tecken på att svinarna kommer ur kontroll är en bra övning. Analytikerens förväntningar på resultatet under det första kvartalet 2019 är nära 0%, vilket kan vara en annan underskattning, men det indikerar verkligen en situation där lämplig bedömning och bedömning är viktig.
Ett område som oroar mig just nu är värderingar i de "defensiva sektorerna." Till exempel genomförde jag en analys i dag av de 50 största aktierna i den amerikanska elsektorn, och det genomsnittliga P / E-förhållandet var 27, vilket är upp från 23 år 2014. För att sätta det i perspektiv, det genomsnittliga P / E-förhållandet mellan S&P 500 har nyligen sjunkit till 20, 85. Är det vettigt att verktyg bör vara en av de mest värderade sektorerna på marknaden?
För de flesta sektorer är ett högt P / E-förhållande en funktion av tillväxtförväntningarna. Med andra ord, sektorer som växer tenderar att ha höga inkomstmultiplar eftersom vinster förväntas öka snabbt i framtiden. Därför är i de flesta fall inte ett högt P / E-förhållande särskilt oroande.
Höga tillväxttal och verktyg går dock vanligtvis inte samman. Enligt min mening borde investerare vara så picky som möjligt när de överväger värdet på enskilda sektorer för att undvika svin. Som du kan se i följande diagram över Utilities Select Sector SPDR ETF (XLU) finns det en nyckelns pivotnivå på $ 55 per aktie som, om värderingarna redan är för långa, kan ställa in investerarna för misslyckande.
Alphabet Inc. (GOOGL)
Kontrapunkten för de defensiva sektorerna, som verkar övervärderade, är de andra grupperna som troligen har översågs under marknadsnedgången i slutet av 2018. Teknik är en av de sektorer som verkar troligtvis undervärderade. Till exempel släpptes Alphabet Inc.s (GOOGL) intäkter i eftermiddag och var över förväntningarna ($ 12, 77 per aktie kontra $ 10, 86 uppskattat), vilket är en annan positiv överraskning i en sektor som drabbades av något av de mest säljande under den tidigare marknadsnedgången.
Alfabetet är ett viktigt lager eftersom större delen av dess intäkter och lönsamhet härrör från reklam. Om det går bra med konsument- och affärsekonomin, är annonsräntorna starka och Alfabetets resultat kommer att vara positiva. Detta är ofta en av de första platserna som vi kan upptäcka underliggande svaghet i ekonomin om utgifterna för annonsering är platta eller negativa.
Sammanfattningen är att även om alfabetets aktiehandlar lägre efter det att de ökade kostnaderna och lägre marginaler slutat (se diagram nedan), bör topp- och bottenraden vara stödjande för sektorn. Jag skulle inte bli förvånad över att se priserna stiga igen under morgondagens session när investerare har haft en chans att smälta uppgifterna.
:
Genomsnittligt P / E-förhållande inom verktygssektorn
Vad är intäkterna?
Vad är sektoranalys?
Riskindikatorer - Veckan framåt
De flesta riskindikatorer tyder fortfarande på att det finns liten anledning till oro på kort sikt över de bredare marknadsindexen. Obligations-, guld-, small-cap- och volatilitetsindex var alla fortfarande i rätt riktning idag S&P 500 samlades. Jag uppmuntrades ytterligare av förbättringen av näringsidkarnas position på valutamarknaden. Även om det inte alltid är ett ämne för finansiella rubriker, faller säkra valutor som den japanska yenen vanligtvis när riskaptiten stiger. Även om yenen inte sjönk så mycket i januari, börjar den bara tappa bortom tekniska nivåer på kort sikt som borde stödja högre aktiekurser.
Även om detta kan vara förvirrande för icke-valutahandlare, illustrerar diagrammet nedan hur mycket yenen har fallit i värde de senaste två handelsdagarna mot den amerikanska dollarn. När diagrammet stiger betyder det att det kostar mer svagare yen att "köpa" en dollar. En stigande växelkurs USD / JPY är vanligtvis korrelerad med förbättrade aktiekurser, och en sjunkande USD / JPY-kurs kan ge tidiga varningstecken på svaghet.
:
Forex trading för nybörjare
Var har alla björnar gått?
Tre diagram till förmån för guld
Poängen
Obligationer, aktier och riskindikatorer verkar peka rätt riktning för ytterligare vinster i februari. Att använda diskretion vid utvärdering av den relativa risken för vissa traditionellt "defensiva" sektorer är dock troligtvis viktigt för investerare som försöker maximera sin vinst och undvika svin.
