Större rörelser
Jag har pratat mycket om den 10-åriga Treasury-avkastningen (TNX) under de senaste veckorna eftersom det har upplevt en ganska dramatisk nedgång och sjönk till nivåer som inte har sett sedan december 2017. En av anledningarna till att jag hänvisar till TNX så ofta är det knutet till en mängd tillgångar, index och indikatorer på de finansiella marknaderna, inklusive den 30-åriga fast räntelån.
Den 30 år långa fast räntan är den mest populära inteckning bland enskilda bostadsköpare. Enligt Freddie Mac väljer cirka 90% av bostadsköparna en 30-årig inteckning när de finansierar sina hem.
Så vad är sambandet mellan TNX och räntan på en 30-årig inteckning? Dessa två kurser har en positiv korrelation. När TNX rör sig högre tenderar den 30-åriga hypoteksräntan att gå högre. Omvänt, när TNX rör sig lägre, tenderar den 30-åriga hypoteksräntan att gå lägre.
Faktum är att dessa två räntor rör sig så konsekvent tillsammans att inteckningsmäklare ofta kommer att ungefärliga vad den 30-åriga hypoteksräntan kommer att bli på kort sikt genom att hitta TNX och lägga till 2% till den. Om till exempel TNX är på 3% kan du uppskatta att den 30-åriga hypoteksräntan kommer att bli cirka 5% (3% TNX + 2% riskpremie = 5%).
Naturligtvis är spridningen mellan de två kurserna inte alltid lika med exakt 2%. För närvarande är spridningen mellan TNX på 2, 39% och den 30-åriga hypoteksräntan på 4, 06% bara 1, 67% (4, 06% - 2, 39% = 1, 67% spridningen), men det är ganska nära tumregeln på 2%.
Viktigare än den faktiska spridningen mellan de två kurserna är emellertid den trend som dessa kurser upplever. TNX toppade på 3, 24% den 8 november 2018, innan han blev lägre till sin nuvarande baisseartade trend. Den 30-åriga hypoteksräntan skulle snart följa och toppade på 4, 94% den 15 november 2018, innan den började sjunka till sin nuvarande nivå på 4, 06%.
Denna stadiga nedgång i den 30-åriga hypoteksräntan har bidragit till att stabilisera den hausseartade löpningen som bostadsbyggare - som Lennar Corporation (LEN), DR Horton, Inc. (DHI), NVR, Inc. (NVR), PulteGroup, Inc. (PHM), Toll Brothers, Inc. (TOL) och KB Home (KBH) - har haft kul under början av 2019.
Ju billigare hypoteksräntor är, desto lättare är det för blivande bostadsköpare att kvalificera sig och ha råd med nya inteckningar, vilket innebär att fler kan köpa fler bostäder. Det här är goda nyheter för husbyggare. Om denna trend med fallande priser fortsätter, se till att bostadssektorn fortsätter med sin starka utveckling.
S&P 500
S&P 500 gick praktiskt taget ingenstans idag. För att se hur lite indexet flyttade, allt du behöver göra är att titta på ljusstakarna. Du kan passa alla dagens ljusstake i gårdagens ljusstake och du kan passa alla dagens ljusstake i gårdagens ljusstake.
Näringsidkare kan vänta på ett antal saker - Brexit-röster i det brittiska parlamentet, inflations- och konsumentmeddelanden ekonomiska tillkännagivanden, eller helgens Sweet 16 och Elite 8 mars Madness-rundor (förmodligen inte) - men tills vi får några nyheter för att släppa saker, vi kan vara i en utvidgad konsolidering.
:
Hur Federal Reserve påverkar hypoteksräntor
De bästa amerikanska bostadsmarknadsindikatorerna
Varför bostadsmarknaden inte kommer att krascha som 2008: Robert Shiller
Riskindikatorer - Federal Funds Futures
Tidigare den här veckan talade jag om inversionen i magen på statskassens avkastningskurva och det längre varningstecknet det är för aktiemarknaden. Idag tittar jag på den korta slutet på statskassens avkastningskurva och fokuserar på den federala fonderna.
Även om den korta änden på avkastningskurvan för närvarande är högre än magen på kurvan, börjar handlare att förutse att Federal Open Market Committee (FOMC) kommer att försöka ta itu med det genom att sänka den federala fonderna.
Hur kan du se om handlare prissätter i räntesänkningar eller räntehöjningar på de federala fonderna? Det är faktiskt ganska enkelt - du tittar på de federala fondens terminskontrakt. När futureshandlare tror att FOMC kommer att höja räntorna, pressar de priset på futuresavtalen. Omvänt, när futureshandlare tror att FOMC kommer att sänka räntorna, pressar de upp priset på futuresavtalen.
Till exempel visar diagrammet nedan de federala fondens terminskontrakt som löper ut i december 2019. Under slutet av 2018, när handlare trodde att FOMC skulle fortsätta vandringsräntorna under hela 2019, pressade de värdet på dessa futurekontrakt lägre. Så fort FOMC signalerade att det skulle ta en paus från sitt stadiga mönster för att höja räntorna, började handlare att höja värdet på dessa futurekontrakt högre.
Handlare har blivit alltmer aggressiva när de pressade framtidskontraktet för federala fonder i december 2019 högre i kölvattnet av FOMC: s senaste penningpolitiska möte, där kommittén signalerade att den faktiskt kan börja tänka på att sänka räntorna igen.
För att få en förståelse för vilka priser som handlare prissätter i, hittar du det aktuella värdet på terminskontraktet och subtraherar det från 100. I det här fallet tyder det nuvarande värdet på 97.855 på att handlare prissätter i en federal fondränta på 2.145% (100 - 97.855 = 2.145) i december 2019 - för det är när detta speciella futurekontrakt löper ut.
Med tanke på hur det nuvarande målfältet för federala fonder är 2, 25% till 2, 5%, tyder priset på de nuvarande futurekontrakten för federala fonder på att handlare tror att FOMC kommer att göra en sänkning på 25 punkter till räntorna - vilket minskar målområdet till 2% till 2, 25% - vid årets slut.
FOMC sänker vanligtvis räntorna endast när den ser en ekonomisk avmattning i horisonten eller redan pågår. Detta säger oss att om handlare är korrekta och FOMC kommer att börja sänka räntorna före utgången av 2019 kan vi vara på väg mot en ekonomisk avmattning 2020.
:
Vilka är konsekvenserna av en låg federala fonderna?
Vad är skillnaderna mellan Federal Funds Rate och LIBOR?
Hur påverkar räntorna på aktiemarknaden?
Nedre raden - fallande räntesatser
Det kan vara oerhört svårt att bestämma hur fallande räntor - oavsett om det är obligationsräntor eller hypoteksräntor - kommer att påverka aktiemarknaden, särskilt på kort sikt.
Ibland reagerar handlare med spänning på fallande räntor eftersom de indikerar att det blir lättare för företag och individer att låna pengar och utvidga ekonomin. Men ibland reagerar handlare med rädsla och oro, eftersom fallande räntesatser också kan indikera att ekonomin drar sig och behöver hjälp.
Under tjurmarknaden som varade 2009 till 2018 valde handlare att reagera haussfullt på fallande räntor. Tyvärr är det fortfarande för tidigt att berätta vad de kan göra 2019.
