“Den stora korta” investeraren Michael Burry, som framgångsrikt satsade mot subprime-CDO: er före finanskrisen, säger nu att en annan trend signaliserar en finansiell nedbrytning, enligt en detaljerad Bloomberg-rapport.
Investeraren, vars historia gjordes till en Oscar-vinnande film och bästsäljande bok, övervakar nu cirka 340 miljoner dollar på Cupertino, Kalifornien-baserade Scion Asset Management. En fråga som är mycket oroande för Burry i den nuvarande miljön är översvämningen av pengar som flyttar till passiva indexfonder, med en uppskattning av 4, 3 biljoner dollar i tillgångar. Burry hävdar att populariteten för passiva investeringsstrategier kan leda till en liknande händelse som den massiva bubblan före 2008, som var resultatet av en krasch i ruttna värdepapper, så kallade säkerhetsskuldförpliktelser (CDO).
Passiva investeringar 'snedvridande' pris på aktier och obligationer
Medan investerares fullskaliga övergång till passiva fonder och ETF: er ses som mindre riskabla än att placera pengar i aktivt förvaltade fonder, säger Burry att indexflöden nu snedvrider priserna för de aktier och obligationer som de är utformade för att spåra. Han drar paralleller till hur en kraftig ökning av CDO köper förvrängda subprime-inteckningar före den senaste stora marknadskraschen.
"Passiv investering har tagit bort prisupptäckten från aktiemarknaderna, " sade han. "De enkla teserna och modellerna som får människor till sektorer, faktorer, index eller ETF: er och fonder som efterliknar dessa strategier - dessa kräver inte den säkerhetsnivåanalys som krävs för verklig prisupptäckt."
Precis som medel snabbt drogs ut ur systemet för mer än ett decennium sedan, förväntar investerarna stora utflöden från passiva investeringar, men erbjuder inte en tidsram. Han är dock säker på att "det kommer att vara fult."
”Det här är mycket som bubblan i syntetiska tillgångar som stöds CDO före den stora finansiella krisen i den prissättningen på den marknaden inte gjordes genom grundläggande säkerhetsnivåanalys, utan genom massiva kapitalflöden baserade på Nobel-godkända riskmodeller det visade sig vara osant, tilllade Burry.
Detta kommer eftersom passiva investeringsfonder nästan har fångat in dem som förvaltas av aktiva aktiefonder på den amerikanska aktiemarknaden, till 4 305 miljarder dollar per 30 april, mot 4, 111 dollar per kvarts. "Trenden mot lågkostnadsfondinvestering har fått fart, " förklarar Morningstar-analytiker Kevin McDevitt.
Vad kommer härnäst?
"Liksom de flesta bubblor, ju längre det går, desto värre kommer kraschen att bli", sa Burry till Bloomberg i en detaljerad intervju.
Han rekommenderar att investerare tittar på småkapitalvärden eftersom de vanligtvis är underrepresenterade i passiva fonder. I synnerhet gillar han företag inom teknik och teknikkomponenter, vilket indikerar att han är en "stor troende på den fortsatta tillväxten och fjärr- och virtuella teknologier."
