Med aktier i reträtt hoppas många investerare att en stark vinstsäsong för första kvartalet kommer att återställa förtroendet och vända nedgången. Faktum är att analytiker förväntar sig 17, 3% resultattillväxt från år till år för det första kvartalet, vilket skulle vara den största ökningen sedan första kvartalet 2011, enligt data sammanställd av FactSet Research Systems, enligt rapporter från Barron's. Dessutom har analytiker ökat dessa uppskattningar kraftigt från 11, 4% i början av året, per båda källorna.
Men fantastiska intäkter kanske inte räcker för att väsentligt lyfta aktier.
"Fallande värderingar på goda intäkter"
Som Jim Paulsen, chef för investeringsstrateg vid institutionella forskningsföretaget Leuthold Group, berättade för Barrons: "Förra året handlade om stigande värdering utan intäkter, och i år handlar det om fallande värderingar på goda resultat. Marknaden använde sin överskottsvärdering. Vi hade 2% statskassor, 2% realtillväxt och ingen inflation."
Trots stigande prognoser för företagsresultat var alla tre stora amerikanska aktieindex nere under året fram till slutet den 2 april: S&P 500 Index (SPX), -3, 4%, Dow Jones Industrial Average (DJIA), -4, 3 % och Nasdaq 100-index (NDX), -0, 1%. Alla tre nådde YTD-höjden vid slutet den 26 januari. Deras minskningar från den punkten är -10, 1%, -11, 2% respektive -9, 0%.
"Gangbuster Expectations"
Paulsen tror att de rosiga intäktsprognoserna redan är bakade i aktiekurser. Som ett resultat finner han en fortsatt marknadsnedgång mycket mer trolig än en återhämtning. "Att bara komma in så bra som väntat kommer inte att göra mycket", sa han till Barrons, och tillade: "Wall Street har gangbusterförväntningar. Det är ett rekordinriktat vinstår och ett rekordförväntat år. Om något tvingar dig att revidera dessa förväntningar - även om nettoresultatet är ett bra inkomstår men lite mindre hälsosamt - kan det vara en riktigt dålig sak."
Peter Boockvar, investeringschef på Bleakley Advisory Group, delade liknande åsikter med Barrons. Han sa att intäkterna bara klarar av de förväntningar som drev pris / vinst (P / E) förhållanden uppåt under de senaste fem åren, särskilt under 2017. Ian Winer, co-chef för aktier på Wedbush Securities, säkrade i sina kommentarer till Bloomberg: "Vi kan se en positiv överraskning som kommer att ge anledningen till en ytterligare rally, men vad händer om intäkterna besviker? Vi kommer att ha ett problem här."
Trulande hot
Barrons indikerar att investerare nu är mer oroliga för stigande inflation och räntor än att de är glada över vinsttillväxten. Konsumentprisindexet (KPI) registrerade en 2, 2% årlig ökning i februari, och Paulsen förutspår att det kommer att träffa 3, 0% i slutet av 2018, per Barrons. Han är också orolig över utsikterna till stagflation, hög inflation trots ekonomisk stagnation, vilket kan minska företagens vinstmarginaler.
Paulsen eller Barrons nämner inte det växande hotet om handelskrig som kan begränsa den ekonomiska tillväxten samtidigt som priserna ökar både för konsumenter och företag. Medan investerare verkar vara med i denna uppsättning risker är det oklart i vilken utsträckning, om någon, analytiker och strateger. Nobelpristagarekonom Robert Shiller är bland dem som varnar för att de osäkerheter som skapas är tillräckliga för att få en lågkonjunktur. (För mer, se också: Varför ett handelskrig riskerar ekonomiskt "kaos": Shiller. )
Bullish Case
Don Selkin, marknadsstrateg på Newbridge Securities Corp., förblir försiktigt hausseartad. När han berättade för Bloomberg, "Ja, du har problem med handelskrig, du har osäkerhet kring tekniksektorn, men om saker och ting förblir där de är och aktier och resultatet för första kvartalet visar en solid tillväxt, kommer aktier att ha en god anledning att stiga. " Samtidigt fann en undersökning av investerare som genomfördes av RBC Capital Markets i slutet av mars att 45% fortfarande är hausse eller mycket hausse om amerikanska aktier, även om en ungefär lika stor andel indikerade att de har blivit mindre hausse sedan början av året, tillägger Bloomberg.
En annan orsak till haussehet är förväntningarna att företag kommer att öka sina program för återköp av aktier avsevärt när de får återuppta dem, rapporterar CNBC. Som nämnts i en annan Bloomberg-berättelse har återköp av företag varit en viktig drivkraft för aktiekursökningar under tjurmarknaden. Dessutom tvingar förordningarna att dessa program ska avbrytas under de fem veckorna som leder till intäktsmeddelanden och därefter i 48 timmar. (För mer, se även: Aktier redo för tjurkörning i april trots försäljning på måndag .)
