Medan värderingarna på aktiemarknaden är nere från toppen 2018 är de fortfarande för höga för vissa observatörer, särskilt med tanke på att företagsvinsterna nu förväntas växa till betydligt lägre kurser. "Marknaden kommer sannolikt att vara döda pengar de närmaste månaderna, " säger Alec Young, verkställande direktör för global marknadsundersökning på FTSE Russell, i anmärkningar till CNBC. "Hur ska du få S & P genom 2 900 om du inte kan få intäkterna mycket mer?" han lade till.
CN: s framtida P / E-förhållande för S&P 500 Index (SPX) är nästan 16 gånger beräknade intäkter från 2019, jämfört med ett intervall på 17 gånger till 18 gånger som kvarstod flera gånger under 2018, konstaterar CNBC. Men konsensusberäkningarna av vinsttillväxten under 2019 har minskat från cirka 10% till 5, 3% under tiden, per data från Refinitiv-divisionen i Thomson Reuters citerade av CNBC. Värre ännu, många analytiker förväntar sig antingen ingen tillväxt eller en inkomstkonjunktur där vinsten faller under minst två kvartal i rad.
Årets börsrally 2019
(Vinner YTD till 31 januari 2019)
- S&P 500: + 7, 9% Dow Jones Industrial Average (DJIA): + 7, 2% Nasdaq Composite Index (IXIC): + 9, 7% Nasdaq 100 Index (NDX): + 9, 1% Russell 2000 Index (RUT): + 11, 2%
Betydelse för investerare
Den framtida P / E för S&P 500 hade sjunkit till ett värde av 13, 3 gånger beräknat resultat i början av december, den lägsta nivån på fem år, enligt The Wall Street Journal. Den efterföljande återhämtningen till 16 gånger oroar vissa observatörer. De tror att detta återspeglar en onödig positiv syn på bakgrund av snabbt minskande vinsttillväxt och ett antal makrorisker, till exempel de olösta handelsspänningarna mellan USA och Kina och budgetnedgången i Washington.
Bland de oroväckande indikatorerna verkar de flesta företag sänka sina inkomstguider för 2019, konstaterar CNBC-korrespondent Bob Pisani. Han citerar tre andra negativa trender.
Först bland antalet resultat som hittills släppts för fjärde kvartalet 2018 är antalet företag som slår intäkter och vinstberäkningar under de långsiktiga genomsnittet.
För det andra har den genomsnittliga tillväxttakten för år över år (YOY) sjunkit i hälften från tredje till fjärde kvartalet 2018, från 28% till 14%.
För det tredje har den beräknade vinsttillväxten för helåret 2019 fallit brant, från 10, 2% i början av oktober 2018, till 7, 3% i början av januari 2019, till 5, 6% per 29 januari per Refinitiv. Den 31 januari hade denna siffra sjunkit ytterligare till 5, 3%.
Michael Wilson, chef för aktieägaren på Morgan Stanley, har uttryckt sina egna oro över att snabbt bromsa vinsten, vilket beskrivs i en tidigare artikel. Han ser EPS-tillväxten gå så lågt som 1, 3% under de första tre kvartalen av 2019, och råder därför investerare att överge aktier just nu.
I början av december varnade en Goldman Sachs-rapport att "S&P 500-värderingen sträcker sig relativt historien." De tittade på nio olika mätvärden för aktiemarknaden och fann att sju av dem gav högre värden än 75% till 98% av observationerna som gjorts sedan 1976.
Blickar framåt
Det bör inte överraska att åsikten är delad om marknadens framtida inriktning. Till exempel, trots varning i början av december att värderingarna "sträcktes", förutspår Goldman Sachs ändå fortfarande vinster under 2019, och indikerar att amerikanska aktier är de mest attraktiva i världen, enligt en ny rapport.
