ETF: er med låg volatilitet åtnjuter stora nettoinflöden 2019, eftersom nervösa investerare förväntar sig högre turbulens på marknaden framöver. "Det finns en bevisbank - som har samlats sedan 1970-talet - som visar att mindre volatila aktier bokförde högre riskjusterade avkastningar över ett antal tidshorisonter, regioner och marknadssegment, historiskt, " enligt en ny rapport från Hamish Preston från S&P Dow Jones Indices, som citeras i Barrons.
"Låga volymer tenderar att prestera bäst när ekonomin håller på att avta eller minska, " som Nick Kalivas, senior kapitalproduktstrateg på Invesco, berättade för Barron's. "Svaga ekonomiska förhållanden är gynnsamma för låg volatilitet, " tillade han.
För året som slutade den 1 juli 2019 ökade nettotillgångarnas värde med 19, 14% för Invesco S&P 500 låg volatilitet ETF (SPLV) och med 19, 03% för iShares Edge MSCI Min Vol USA ETF (USMV), jämfört med totalt avkastning på 11, 27% för S&P 500 Index (SPX), per Morningstar Inc. IShares-fonden har sett ett nettoinflöde på cirka 5, 7 miljarder dollar sedan början av 2019, medan Invesco-fonden har dragit in cirka 2 miljarder dollar och ökat sina tillgångar under förvaltning (AUM) med ungefär 25% respektive 20% per Barrons.
Betydelse för investerare
Från februari 1972 till maj 2019 har S&P 500 låg volatilitetsindex genererat en genomsnittlig årlig totalavkastning, med utdelning återinvesterad, 12, 3%, medan S&P 500 returnerade 10, 3%, per analys av S&P Dow Jones Indices citerade i samma artikel. "Tillgången till lågvolatilitetsavvikelse är något som kan belöna investeraren under långa tidsperioder, " som Kalivas berättade för Barrons.
Konventionell visdom anser att riskfyllda aktier bör ge högre avkastning, därav avvikelsen. Portföljer med mindre förluster under nedgångar på marknaden kan emellertid överträffa de med större vinster under rally. Till exempel kommer en portfölj som stiger med 100% under en period men faller med 50% i nästa nästa kommer att vara oförändrad på kumulativ basis. Däremot kommer en annan portfölj som är hälften så flyktig, upp med 50% sedan ned med 25%, att upptäcka en kumulativ vinst på 12, 5%.
Invesco lågvolatilitet ETF har överträffat S&P 500 med en bred marginal under de senaste 12 månaderna är just av detta skäl. Under uppehållsperioder under det här tidsintervallet har dess vinster varit 96% av de som S&P 500 åtnjuter som helhet (mycket bättre än det långsiktiga genomsnittet på 75%), medan det har minskat med bara hälften så mycket som marknaden under ned perioder, Barrons anteckningar. Tillägg till sina defensiva egenskaper har lager med låg volatilitet ofta utdelningsavkastning över genomsnittet, visar Yahoo Finance.
Efter sektor är Invesco ETF 24% verktyg, 23% finansiella tjänster och 19% fastigheter per Morningstar. IShares ETF är mer diversifierad: 15% finansiella tjänster, 13% konsumentförsvar (häftklamrar), 12% industri, 11% hälsovård, 10% teknik och 10% konsumentcykliska (diskretionära).
Blickar framåt
Investerarnas rusa till ETF: er med låg volatilitet har budvärderingar av de underliggande aktierna över den bredare marknaden. Invesco lågvolatilitet ETF har ett 12-månaders efterföljande P / E-förhållande på 22 gånger intäkterna, över både 5-årsgenomsnittet och 18, 6 för S&P 500 som helhet, enligt FactSet Research Systems-data citerade av Barron's.
Det efterföljande resultatet för aktier med låg volatilitet har emellertid ingen historisk korrelation med deras startvärderingsnivåer, enligt Hamish Preston från S&P. Så länge efterfrågan förblir hög för dessa aktier, bör värderingarna också förbli hög.
