Svaret finns i aktieuppdelningar - eller snarare en brist på det. De allra flesta offentliga företag väljer att använda aktiesplit, vilket ökar antalet utestående aktier med en viss faktor (t.ex. med en faktor två i en 2-1-split) och minskar deras aktiekurs med samma faktor.
Genom att göra det kan ett företag hålla börskursen för sina aktier i ett rimligt prisklasse. De flesta börsnoterade företag håller sina aktiekurser under 100 USD till stor del för att upprätthålla ett rimligt aktiekursintervall som säkerställer att likviditeten i aktien inte uthärdas när företaget ökar i värde. Enkelt uttryckt betyder det att om ett företag delar sina aktier varje gång det bryter mot 100-dollar-märket kommer investerare att kunna investera i företaget i relativt små bitar, vilket kan vara fördelaktigt när det gäller att bygga en balanserad aktieportfölj.
Microsoft (MSFT) är ett tåligt tillväxtbestånd sedan starten, vilket är ett bra exempel på aktiesplitning som används för att upprätthålla ett rimligt handelsintervall. Sedan 1987 har MSFT delat nio gånger. 1986 handlades det till cirka 30 dollar per aktie - ungefär samma pris som det handlades 2005. Men varje gång aktien delades sänktes priset och antalet aktier fördubblades. För att jämföra det faktiska priset 2005 till 1987 måste vi därför använda ett splitjusterat pris som tar bort effekterna av de nio delningarna. När vi gör detta finner vi Microsofts delade justerade pris 1987 endast cirka 0, 08 dollar per aktie, medan 2005-intervallet naturligtvis är cirka 30 dollar. Detta innebär att Microsoft-aktier idag är värda ungefär 375 gånger vad de var värda 1987. Om de aldrig hade delats skulle Microsofts aktier handla i ett intervall på över 10 000 dollar per aktie!
Eftersom Microsoft har delat så många gånger är detta naturligtvis inte fallet. Men det finns några få företag som av en eller annan anledning väljer att inte använda aktiesplit. Warren Buffetts holdingbolag, Berkshire Hathaway, är det mest framstående exemplet. Sedan Buffett kom till kontrollen över företaget har dess aktie aldrig delats, även om aktievärdena ökade kraftigt under varje decennium sedan 1960-talet. Till skillnad från Microsoft handlade Berkshire Hathaways aktier redan till mer än 8 000 dollar per aktie i slutet av 80-talet. 2005, efter ungefär 40 års split-free tillväxt, handlar Berkshire Hathaway Class A (BRK.A) för mer än $ 80.000.
Oavsett om ett företag handlar till $ 80 000 eller $ 8, kan vi få en känsla av dess kostnad genom att jämföra sitt pris med dess intjäningspotential. I skrivande stund (augusti 2005) har BRK.A ett 12-månaders efterföljande P / E-förhållande på lite under 20, medan MSFT har en efterföljande P / E på ungefär 24. Av denna åtgärd är BRK.A-aktierna faktiskt något billigare än MSFT-aktier, även om de handlar i mycket större valörer.
