Större rörelser
Även om det är svårt att säga säkert, verkar marknadens nästan positiva utveckling idag spegla optimismen kring ett handelsavtal mellan USA och Kina som dominerar de finansiella rubrikerna. Toppförhandlaren för kineserna, Liu He, kommer att vara i Washington på torsdag, vilket kan leda till ytterligare positiva rykten / nyheter på fredagen.
Oron för handelsförhållandet mellan USA och Kina omfattar mer än bara de skador som högre tullar kan göra för amerikanska detaljister, konsumentutgifter eller jordbruksexport från inhemska producenter. Tullar som är utformade för att orsaka ekonomisk skada i Kina kommer sannolikt att spridas till andra tillväxtmarknader som Indien och Sydamerika. Som ni kan se i följande diagram, var indiska aktier, trots dagens återhämtning i amerikanska aktier, ytterligare 1, 6%.
Det finns en stark relation mellan tillväxtmarknader och råvarupriser, vilket är en verklig svag plats för USA: s två största exportpartner: Kanada och Mexiko. Med andra ord, om Kinas ekonomi går ihop, kommer råvarupriserna att falla. Det skadar Kanada och Mexiko (råvaruexportberoende ekonomier), vilket i sin tur kommer att minska efterfrågan på amerikanska varor och tjänster på dessa marknader.
S&P 500
Även om de stora amerikanska indexen gjorde mindre dåligt idag, är jag fortfarande orolig över att volatilitetsförväntningarna förblir höga. Jag skulle sätta mycket gynnsamma odds på ett korttidsstopp, men CBOE Volatility Index (VIX), eller marknadsskräckindex, återspeglar helt klart en "vänta och se" -inställning från investerare. Nu när intäkterna för det första kvartalet främst ligger bakom oss tror jag att investerare potentiellt kommer att överfokusera på handelsfrågor, vilket troligen kommer att hålla det genomsnittliga handelsområdet relativt kort på kort sikt.
Men som jag har sagt några gånger under de senaste två veckorna är en kortvarig konsolidering i S&P 500 eftersom indexet träffar sina tidigare höjder inte ovanligt eller oroande. Enligt min uppfattning är det faktum att småkapitalindex som Russell 2000 har förblivit över deras senaste breakout-poäng ett extremt uppmuntrande tecken på att risktagare fortfarande letar efter goda möjligheter.
Jag kommer att leta efter saker under de kommande två veckorna som skulle bekräfta en återhämtning som bättre prestanda på den höga räntemarknaden och transportaktier. Båda dessa nyckelkategorier har varit för svaga för min komfort, och en återgång till tidigare höjder (eller en breakout) skulle öka mitt förtroende för att de stora aktieindexen beror på ytterligare en körning högre.
:
Investera i Kina
Mät volatilitet med genomsnittligt sant intervall
Inverse China ETFs Stage Breakout After Tariff Threat Tweet
Riskindikatorer - inga tecken på full panik
Som jag tidigare har skrivit, VIX har blinkat några viktiga kortvariga varningssignaler, men jag tror att det finns goda bevis på att investerare fortfarande inte är oroliga för en fullständig marknadspanik.
En av de viktigaste marknadsindikatorerna jag litar på är SKEW-indexet. Liksom VIX publiceras SKEW av CBOE-börsen och är ett mått på investerarnas beteende genom optionsmarknaden. Specifikt ser SKEW på vad som händer för att sätta optioner på S&P 500 som används av proffs för att säkra sig mot nackrisk.
Om investerare förväntar sig en stor nedgång i marknaden kommer SKEW att öka högre eftersom dessa säljoptioner är efterfrågade. SKEW kommer att minska när investerare är mer självsäkra och inte lika oroliga för en stor övergång till nackdelen.
I följande diagram kan du se hur SKEW signaliserade marknadspanik med spikar som började i augusti i slutet av att S&P 500 toppade precis innan de stora minskningarna under det fjärde kvartalet. Jämför den nuvarande rörelsen i SKEW med tidigare perioder med förtroende som i slutet av december och januari. Även när marknaden sålde på tisdag sjönk SKEW och prissatt med låg sannolikhet för en stor nedgång.
Detta index är inte 100% prediktivt, men enligt min erfarenhet, när SKEW minskar med marknaden, är det en pålitlig signal att nedgången troligen kommer att vara begränsad i storlek och varaktighet. I grund och botten indikerar det att även om handlare är stressade kommer marknadens fall att bli köpmöjligheter.
:
Vad är förhållandet mellan implicerad volatilitet och volatilitetskrävning?
Elektronisk konst lager träffar nyckelresistans innan den faller ner
Matchgruppsandelar signalerar stor efterfrågan
Nedre raden - Titta på inflationsdata
Som jag nämnde i måndagens Chart Advisor-fråga, är den största ekonomiska nyheten på grund av denna vecka Producentprisindex (PPI) i morgon och konsumentprisindex (CPI) på fredag. PPI kommer att vara särskilt intressant eftersom investerare kanske kan upptäcka skador från tullarna i uppgifterna. Jag förväntar mig inte någon stor överraskning, men till skillnad från vanliga PPI-utsläpp har denna potential att flytta marknaden om uppgifterna är särskilt dåliga.
Det investerare kommer att leta efter är specifikt om producent- (tillverknings-) priserna stiger på grund av tullarna. Den här typen av inflation kommer att sätta pressen på Washington och kan hjälpa till att motivera en kortvarig lösning av de aktuella handelstvisterna.
