Skiftningen av volatilitet hänvisar till formen på underförstådda volatiliteter för optioner som är graferade över strikpriserna för optioner med samma utgångsdatum. Den resulterande formen visar ofta ett skev eller leende där de underförstådda volatilitetsvärdena för optioner längre ut ur pengarna är högre än för dem till strejkpriset närmare priset för det underliggande instrumentet.
Implicit Volatility
Implicerad volatilitet är den uppskattade volatiliteten för en tillgång som ligger till grund för en option. Det härrör från ett alternativs pris och är en av ingångarna till många alternativprissättningsmodeller som Black-Scholes-metoden. Implicerad volatilitet kan emellertid inte observeras direkt. Snarare är det det ena elementet i alternativprissättningsmodellen som måste säkerhetskopieras från formeln. Högre underförstådda volatiliteter resulterar i högre optionskurser.
Implicerad volatilitet visar i huvudsak marknadens tro på det framtida volatiliteten för det underliggande kontraktet, både upp och ner. Det ger inte en förutsägelse av riktning. Implicerade volatilitetsvärden ökar dock när priset på den underliggande tillgången sjunker. Bäriska marknader antas medföra större risk än uppåtgående trender.
VIX
Handlare vill i allmänhet sälja hög volatilitet medan de köper billig volatilitet. Vissa alternativstrategier är rena volatilitetsspel och försöker vinna vinst på förändringar i volatilitet i motsats till en tillgångs riktning. I själva verket finns det till och med finansiella kontrakt som spårar på underförstådd volatilitet. Volatility Index (VIX) är ett futurekontrakt på Chicago Board of Options Exchange (CBOE) som visar förväntningar på 30-dagars volatilitet. VIX beräknas med hjälp av de implicita volatilitetsvärdena för optioner i S&P 500-indexet. Det kallas ofta rädslaindex. VIX går upp under nedgångar på marknaden och representerar högre volatilitet på marknaden.
Typer av skev
Det finns olika typer av svängningar i volatilitet. De två vanligaste typerna av skev är framåt och bakåt sned.
För alternativ med omvända snedställningar är den underförstådda volatiliteten högre på strejker med lägre alternativ än på högre alternativstrejker. Denna typ av skev finns ofta på indexalternativ, till exempel på S&P 500-indexet. Det främsta skälet till detta skev är att marknadspriserna i möjligheten till en stor prisnedgång på marknaden, även om det är en avlägsen möjlighet. Detta kanske inte annars prissätts i alternativen längre ut ur pengarna.
För optioner med framåt skev går implicit volatilitetsvärden upp på högre punkter längs strejkpriskedjan. Vid lägre alternativstrejker är den underförstådda volatiliteten lägre, medan den är högre till högre strejkpriser. Detta är ofta vanligt för råvarumarknader där det finns en större sannolikhet för en stor prisökning på grund av någon typ av försörjningsminskning. Till exempel kan utbudet av vissa varor påverkas dramatiskt av väderproblem. Ogynnsamma väderförhållanden kan orsaka snabba prisökningar. Marknaden priser denna möjlighet i, vilket återspeglas i de underförstådda volatilitetsnivåerna.
