Det moderna sjukvårdssystemet är notoriskt komplex, med många olika komponenter som arbetar tillsammans för att tillgodose hälsobehov och tillhandahålla varor och tjänster för att behandla patienter.
I de flesta utvecklade länder är sjukvårdsindustrin ansvarig för minst 10% av BNP, medan de totala utgifterna för sjukvård konsekvent ökar. Eftersom den blomstrande samlade hälso- och sjukvårdssektorn har överträffat S&P i flera år är förståelsen för denna bransch en viktig faktor i att stärka portföljavkastningen.
Sjukvårdsförmedlare
De viktigaste aktörerna inom det totala sjukvårdsutrymmet är företagsförvaltningsföretag (PBM), som samlar in nästan 300 miljarder dollar i intäkter varje år och engagerar mer än 210 miljoner amerikaner genom sina tjänster. PBM fungerar som mellanhänder mellan försäkringsbolag, apotek och tillverkare som säkerställer lägre läkemedelskostnader för försäkringsbolag och försäkringsbolag. Eftersom läkemedelskostnaderna har exploderat under åren (till exempel Gilead Sciences '(GILD) Hepatitis C-piller, som kostar 1 000 dollar per piller), har försäkringsbolagen förlitat sig mer på PBM för att kontrollera kostnaderna.
PBM ger värde genom lägre läkemedelskostnader för försäkringsbolag, men hur gör de det? De förhandlar med apotek och läkemedelstillverkare för att säkra rabatter på läkemedelspriserna och överlämna sedan dessa rabatter till försäkringsbolagen, något uppladdar läkemedlen eller behåller delar av rabatter för att säkra vinsten.
Försäkringsbolagen litar på att PBM: er ska hantera kostnaderna, och PBM: er utnyttjar detta stöd för att förhandla med läkemedelstillverkare genom att kräva rabatter på läkemedel i utbyte mot att placera tillverkarens läkemedel framför miljoner kunder. Dessutom förhandlar PBM: s kontrakt med apotek för att skapa nätverk av apotek i detaljhandeln för läkemedelsdistribution.
PBM Marketspace
PBM: er utnyttjar flera inkomstströmmar. De tar ut serviceavgifter för förhandlingar med apotek, försäkringsbolag och läkemedeltillverkare och för behandling av recept och drift av postorderapotek. Kontrakt med de största försäkringsbolagen kan snabbt ändra utsikterna för en PBM, vilket ger den enorma kraften när man förhandlar med läkemedeltillverkare och apotek. Således undertecknar ett nytt kontrakt vanligtvis resulterar i en tvåsiffrig ökning av aktiekursen, så det är ingen överraskning att konkurrensen är hård, med PBM: er som arbetar för att positionera sig optimalt för kontraktförhandling med försäkringsbolag.
En sådan konkurrens har lett till ett stort antal M & A-affärer i detta utrymme - konsolidering gör att PBM: er kan öka i storlek och därmed förhandlingsstyrka. Stordriftsfördelar förklarar vikten av konsolidering och varför huvuddelen av marknadsandelen för närvarande upptas av bara några få stora aktörer, nämligen Express Scripts Holding Company (ESRX), CVS Health (CVS) och OptumRx, UnitedHealth Group Inc.s (UNH) apotekstjänst.
Förutom M&A-erbjudanden mellan PBM har det också skett konsolidering mellan apotek och PBM på grund av de inneboende synergierna mellan de två. Rite Aid Corp. (RAD) förvärvade nyligen EnvisionRX, och CVS Caremark har länge haft direkt tillgång till CVS: s nätverk för apotek på 7 800 butiker.
Juridiska problem
Som verksamhetens rena karaktär antyder är PBM: s vanliga mål för stämningar och regeringsgranskning. Som tredjepartsförhandlare är många av deras affärsmetoder ogenomskinliga, så PBM: er har inte alltid avslöjat rabatter, rabatter, specificerade faktureringsuttalanden eller den procentuella besparingen som överlämnats till försäkringsgivarna.
Statliga lagstiftare har drivit för ökad insyn och bestämmelser om offentliggörande för att bättre reglera dessa företag. Dessutom har det funnits tryck för att tvinga tillsynsplikt till PBM: er som skulle kräva att de agerar i försäkrings- och försäkringsplanernas bästa, liksom finansiell rådgivares lagliga skyldighet att agera i deras kunders bästa. Allt detta tjänar till att indikera möjlig reglering av PBM-industrin som kan påverka framtida lönsamhet.
Poängen
Även om den rättsliga osäkerheten omger PBM-industrin, finns det ingen tvekan om att dessa företags omfattning växer ständigt. Genom att Obamacare registrerar miljoner ytterligare amerikaner till sjukförsäkringsplaner tillsammans med en ständigt åldrande befolkning, litar försäkringsbolagen allt mer på apotekförmånshanterare för att behandla och betala receptbelagda läkemedelsanspråk till rabatterade priser för försäkringsbolag.
