Vad är en valutakris?

Innehållsförteckning

• Vad är en valutakris?
• Bekämpa en valutakris
• Anatomi av en valutakris
• Exempel på valutakriser
• Lärdomar
• Poängen

Sedan början av 1990-talet har det förekommit flera fall av valutakriser. Dessa är en plötslig och drastisk devalvering i en nationens valuta matchad av flyktiga marknader och brist på förtroende för nationens ekonomi. En valutakris är ibland förutsägbar och är ofta plötslig. Det kan fällas ut av regeringar, investerare, centralbanker eller någon kombination av aktörer. Men resultatet är alltid detsamma: De negativa utsikterna orsakar omfattande ekonomisk skada och kapitalförlust., vi utforskar de historiska drivkrafterna för valutakriser och avslöjar deras orsaker.

Key Takeaways

• En valutakris involverar den plötsliga och branta nedgången i värdet på en nationell valuta, vilket orsakar negativa krusningseffekter i hela ekonomin. Till skillnad från en valutadevaluering som en del av ett handelskrig, är en valutakris inte en avsedd händelse och måste undvikas. Centralbanker och regeringar kan ingripa för att hjälpa till att stabilisera en valuta genom att sälja reserver av utländsk valuta eller guld eller genom att ingripa på valutamarknaderna.

Vad är en valutakris?

En valutakris förorsakas av en kraftig nedgång i värdet på ett lands valuta. Denna värdeminskning påverkar i sin tur negativt en ekonomi genom att skapa instabiliteter i valutakurser, vilket innebär att en enhet i en viss valuta inte längre köper lika mycket som den brukade i en annan valuta. För att förenkla saken kan vi säga att kriser har utvecklats ur ett historiskt perspektiv när investerarnas förväntningar orsakar betydande förändringar i valutans värde.

Men en valutakris - till exempel hyperinflation - är ofta resultatet av en snusk realekonomi som ligger bakom landets valuta. Med andra ord, en valutakris är ofta symptomet och inte sjukdomen av större ekonomisk malaise.

Bekämpa en valutakris

Centralbanker är den första försvarslinjen när det gäller att upprätthålla en valutas stabilitet. I en fast växelkursregim kan centralbanker försöka upprätthålla den nuvarande fixerade valutakursen genom att doppa i landets utländska reserver, eller ingripa på valutamarknaderna när de möter utsikterna till en valutakris för ett växelkursregime.

När marknaden förväntar sig devalvering kan nedtryck på valutan delvis kompenseras av en höjning av räntorna. För att höja räntan kan centralbanken sänka pengemängden, vilket i sin tur ökar efterfrågan på valutan. Banken kan göra detta genom att sälja ut utländska reserver för att skapa ett kapitalutflöde. När banken säljer en del av sina utländska reserver får den betalning i form av den inhemska valutan, som den håller utanför cirkulationen som en tillgång.

Centralbanker kan inte stödja växelkursen under längre perioder på grund av den resulterande nedgången i utländska reserver samt politiska och ekonomiska faktorer som ökande arbetslöshet. Att värdera valutan genom att öka den fasta växelkursen resulterar också i att inhemska varor blir billigare än utländska varor, vilket ökar efterfrågan på arbetare och ökar produktionen. På kort sikt ökar devalveringen också räntorna, som måste kompenseras av centralbanken genom en ökning av pengemängden och en ökning av utländska reserver. Som nämnts tidigare kan uppstart av en fast växelkurs äta snabbt genom ett lands reserver och devalvering av valutan kan ge tillbaka reserven.

Investerare är väl medvetna om att en devalveringsstrategi kan användas och kan bygga detta in i sina förväntningar - mycket till centralbankernas skam. Om marknaden förväntar sig att centralbanken devalverar valutan - och därmed ökar växelkursen - realiseras inte möjligheten att öka valutareserven genom en ökning av den sammanlagda efterfrågan. Istället måste centralbanken använda sina reserver för att krympa pengtillförseln som ökar den inhemska räntan.

Vad orsakar en valutakris?

Anatomi av en valutakris

Investerare försöker ofta ta ut sina pengar i massa om det finns en total erosion i förtroende för en ekonomis stabilitet. Detta kallas kapitalflykt. När investerare sålt sina inhemska valutainomineringar konverterar de dessa investeringar i utländsk valuta. Detta får valutakursen att bli ännu värre, vilket resulterar i valutakurs, vilket kan göra det nästan omöjligt för landet att finansiera sina kapitalutgifter.

Prognoser för valutakris involverar analys av en varierad och komplex uppsättning variabler. Det finns ett par vanliga faktorer som kopplar samman senaste kriser:

• Länderna lånade tungt (underskott på bytesbalansen) Valutavärden ökade snabbt Osäkerheten om regeringens åtgärder oupplåtna investerare

Exempel på valutakriser

Låt oss ta en titt på några kriser för att se hur de spelade ut för investerare.

Latinamerikakris 1994

Den 20 december 1994 devalverades den mexikanska peson. Den mexikanska ekonomin hade förbättrats kraftigt sedan 1982 då den senast upplevde omvälvning och räntorna på mexikanska värdepapper var på positiva nivåer.

Flera faktorer bidrog till den efterföljande krisen:

• Ekonomiska reformer från slutet av 1980-talet - som syftade till att begränsa landets oförstörande inflation - började knäcka när ekonomin försvagades. Attentatet på en mexikansk presidentkandidat i mars 1994 väckte rädsla för en försäljning av valutan. Centralbanken satt på uppskattningsvis 28 miljarder dollar i utländska reserver, som förväntades hålla peson stabil. På mindre än ett år var reserverna borta. Centralbanken började konvertera kortfristig skuld, denominerad i pesos, till obligationer i dollar. Omvandlingen resulterade i en minskning av utländska reserver och en ökning av skulderna. En självuppfyllande kris resulterade när investerarna fruktade att skulden skulle ha fallit av regeringen.

När regeringen äntligen beslutade att devalvera valutan i december 1994 gjorde den några stora misstag. Det devalverade inte valutan med ett tillräckligt stort belopp, vilket visade att det fortfarande inte ville vidta de nödvändiga smärtsamma åtgärderna, medan den fortfarande följde kopplingspolitiken. Detta ledde till att utländska investerare pressade pesokursen drastiskt lägre, vilket i slutändan tvingade regeringen att höja den inhemska räntan till nästan 80%. Detta tog en stor avgift på landets bruttonationalprodukt (BNP), som också sjönk. Krisen lindrades slutligen av ett nödlån från USA

Asiatisk kris 1997

Sydostasien var hem till tigerekonomierna - inklusive Singapore, Malaysia, Kina och Sydkorea - och Sydostasiatiska krisen. Utländska investeringar strömmade in i åratal. Underutvecklade ekonomier upplevde snabb tillväxttakt och hög exportnivå. Den snabba tillväxten tillskrivs kapitalinvesteringsprojekt, men den totala produktiviteten uppfyllde inte förväntningarna. Medan den exakta orsaken till krisen bestrids, var Thailand den första som stötte på problem.

Liksom Mexiko förlitade Thailand sig starkt på utländska skulder, vilket fick den att växa på randen av illikviditet. Fastigheter dominerade investeringar men hanterades ineffektivt. Stort privat underskott bibehölls av den privata sektorn, som i allt högre grad förlitade sig på utländska investeringar för att hålla sig flytande. Detta utsatte landet för en betydande mängd valutarisk.

Denna risk kom i spetsen när USA höjde den inhemska räntan, vilket i slutändan sänkte mängden utländska investeringar i Sydostasiatiska ekonomier. Plötsligt blev underskottet på bytesbalansen ett enormt problem, och en ekonomisk smitta utvecklades snabbt. Den sydostasiatiska krisen härrörde från flera viktiga punkter:

• Eftersom fasta växelkurser blev oerhört svåra att upprätthålla, sjönk många sydostasiatiska valutor i värde. Sydostasiatiska ekonomier ökade den privata skulden snabbt, vilket förstärktes i flera länder av överinflaterade tillgångsvärden. Standardvärdena ökade när utländskt kapitalinflöde minskade. Utländska investeringar kan ha varit åtminstone delvis spekulativa och investerare kanske inte varit noga noga med uppmärksamma på riskerna.

Lärdomar av valutakriser

Här är några saker att ta bort från dessa valutakriser, bland andra:

• En ekonomi kan ursprungligen vara lösningsmedel och fortfarande ge efter för en kris. Att ha en låg skuldbelopp räcker inte för att hålla politiken fungerande eller motverka negativt investerares sentiment. Handelsöverskott och låga inflationsnivåer kan minska i vilken utsträckning en kris påverkar en ekonomi, men i händelse av ekonomisk smitta begränsar spekulationen alternativen på kort run.Governments kommer ofta att tvingas tillhandahålla likviditet till privata banker, som kan investera i kortfristig skuld som kräver kortfristiga betalningar. Om regeringen också investerar i kortfristig skuld kan den löpa genom utländska reserver mycket snabbt. Att upprätthålla den fasta växelkursen gör att en centralbanks politik inte fungerar helt enkelt på nominellt värde. Medan tillkännagivande av avsikter att behålla pinnen kan hjälpa, kommer investerare så småningom att titta på centralbankens förmåga att upprätthålla policyn. Centralbanken måste devalveras på tillräckligt sätt för att vara trovärdig.

Poängen

Valutakriser kan förekomma i flera former men bildas till stor del när investerarnas känsla och förväntningar inte stämmer överens med de ekonomiska utsikterna i ett land. Även om tillväxten i utvecklingsländerna i allmänhet är positiv för den globala ekonomin, visar historien oss att tillväxtfrekvenser som är för snabba kan skapa instabilitet och en större chans för kapitalflykt och löper på den inhemska valutan. Även om effektiv centralbankhantering kan hjälpa, är det svårt att förutse den rutt som en ekonomi i slutändan tar och därmed bidra till en varaktig valutakris.