Det är vanligt att börsnoterade företag tillhandahåller mer än bara lönekompensation till deras ledning och nyckelpersoner. Ofta kommer företagens styrelser att besluta att tillhandahålla särskild kompensation till nyckelpersoner för att locka och behålla högsta talang och för att hjälpa till att anpassa ledningens intressen med aktieägarnas intressen.
En sådan kompensation har vanligtvis form av optioner, där en specificerad tilldelning av optionskontrakt, med ett lösendatum som fastställts för någon tidpunkt i framtiden, ges till utvalda anställda. Valda anställda kan också ges ut nya aktier av företaget. Båda formerna av kompensation kan vara mycket lukrativa och eftersom värdet på både vanliga aktier och aktieoptioner ökar när företagets aktiekurs stiger, båda har effekten att anpassa ledningens och aktieägarnas ekonomiska intressen.
Med andra ord, om ledningens förmögenhet stiger och faller tillsammans med företagets aktiekurs, har chefer ett verkligt incitament att se till att de gör vad som krävs för att hålla företagets aktiekurs klättra. Om ett företags chefer istället strikt betalade en fast årslön utan aktiekompensation, skulle de inte ha lika mycket av ett ekonomiskt motiv för att maximera aktieägarnas förmögenhet - åtminstone är detta ett av de främsta argumenten som stöder användningen av aktiekompensation för ledningen och nyckelpersoner.
Automatiska tilldelningar
För att aktier eller optioner ska ges ut till anställda måste ett företags styrelse först godkänna den maximala tilldelningen och ange villkoren för tilldelningen. Sådana beslut fattas vid periodiska styrelsemöten, men snarare än att gå igenom processen att godkänna tilldelningar varje år, kan ett företag anta det som kallas en ständigt grönoptionsbestämmelse, som föreskriver en automatisk tilldelning av aktiekompensation varje år.
Beloppet på den vintergröna avsättningen baseras vanligtvis på antalet utestående aktier i början av varje år. Om XYZ Corp. till exempel har 50 miljoner utestående aktier och en vintergrön avsättning för aktiekompensation upp till 5% av utestående aktier, skulle XYZ kunna utfärda 2, 5 miljoner aktier till ersättning under det första året. Förutsatt att de utestående aktierna i början av år 2 är 52, 5 miljoner skulle företaget sedan kunna emittera 2.625 miljoner aktier (5% av de aktuella utestående aktierna) av det egna kapitalet under det andra året.
Utspädningsrisk
Ur investerarens perspektiv finns det både positiva och negativa aspekter på en ständigt grön avsättning. På den positiva sidan säkerställer denna bestämmelse att ditt företag kommer att fortsätta att emittera kapitalandelar till nyckelpersoner och förhoppningsvis hålla sina ansträngningar fokuserade på att maximera värdet på dina aktier. På den negativa sidan representerar en vintergrön avsättning en automatisk utspädning av dina aktier varje år. I vårt exempel, eftersom endast de chefer som får optionerna får de nya aktierna, slutar emissionen med att öka det totala antalet utestående aktier, men det ökar inte aktieinnehavarnas aktieinnehav. Således slutar nuvarande investerare en mindre andel av företaget än de brukade - det kallas utspädning.
Om fördelarna med aktiekompensation uppväger kostnaden för utspädning av aktier, är det till aktieägarnas nettofördel att fortsätta med kompensationssystemet. Vintergröna bestämmelser möjliggör emellertid, om inget annat anges, aktiekompensation även i år då företaget presterar dåligt och därmed kan hamna i utspädning av aktieägarvärdet utan att ge några fördelar.
