Den effektiva marknadshypotesen (EMH) är i strid med grundläggande analys på grund av dess antaganden om tillgången på information och marknadens rationalitet.
Grundläggande analys kräver en grundlig bedömning av ett företags finansiella ställning och utsikter. Baserat på någon kombination av skicklighet och tillgång till data, bör en investerare kunna få en värdering för varje potentiell investering med ett öga på att köpa aktier som är undervärderade på marknaden.
EMH antar tre saker: all information är tillgänglig för marknaden, alla investerare är rationella och att aktier följer en slumpmässig promenad. Antagandet om information kommer i tre smaker med varierande styrka.
Under den starka formen av EMH delas information universellt och reflekteras omedelbart i aktiekurser. I denna situation är det ingen skillnad mellan privat, icke-offentlig information och offentlig information, och aktiekursen är en helt korrekt återspegling av företagets beräknade framtida kassaflöden. I denna situation är grundläggande analys värdelös eftersom kombinationen av perfekt information och rationella investerare innebär att aktiekursen alltid återspeglar det inneboende priset.
Under den halvstarka formen av EMH antas all offentlig information införlivas i aktiekursen nästan omedelbart. I det här fallet finns det potential för att aktiekurserna är felaktiga eller föråldrade på grund av privat information som ännu inte har delats. Implikationen är att det finns en begränsad potential för grundläggande analyser att fungera när den bygger på tillgång till mer exakt privat information.
Under den svaga formen av EMH antas endast offentlig marknadsinformation införlivas i aktiekursen. Om det finns nyheter om ett företag antar svag form EMH att det snabbt smälts av marknaden och att prisförändringen exakt återspeglar konsekvenserna av den nyheten. Annan offentlig och privat information antas inte vara en del av priset, vilket innebär att det finns större potential för grundläggande analyser att fungera när den bygger på en informationsfördel.
Under alla former av EMH antas investerare vara perfekt rationella och värderingen av en viss aktie antas vara korrekt baserat på tillgänglig information. Med samma information bör varje analytiker eller investerare ha samma värdering. En stor strejk mot EMH är att vissa investerare rutinmässigt slår marknaden, särskilt Warren Buffett.
Implikationen är antingen att vissa människor har bättre information än andra eller att vissa människor är bättre på att tolka information än andra. Denna uppfattning stöds av forskning inom marknadsrörelser och beteendefinansiering, som båda visar att aktiekurser inte alltid återspeglar ekonomiskt värde. Även om EMH förblir en viktig hypotes i finansiell litteratur, har den tappat dragkraft nyligen.
