De främsta fördelarna med att locka en investerare till statsskuldväxlar eller penningmarknadsfonder är deras likviditet och säkerhet. Men det finns en annan betydande fördel som erbjuds av särskilda penningmarknadsinstrument som kallas 'munis' eller kortfristiga kommunala värdepapper: federala skattebesparingar, som är särskilt fördelaktiga för dem som faller inom en hög federal skatteklass.
Munis definierad
Kommunala värdepapper är räntebetalande skuldebrev som utfärdas av statliga och kommunala myndigheter för att finansiera driftsutgifter, för att finansiera vissa skattefria enheter som högskolor och ideella sjukhus och ibland för att tillhandahålla medel till företag och privatpersoner. Munis skattemässiga status befriar inte bara köpare från att betala skatt på ränteinkomsten utan tillåter också statliga emittenter att låna till gynnsamma räntor.
Kommunala värdepapper kategoriseras generellt som kortfristiga placeringar. emellertid är de endast tekniskt kortvariga om de har löptider på mindre än tre år. Inom universumet av kortvariga munis finns det flera kategorier av sedlar, inklusive obligationer förutser antaganden, anteckningar om skatteförväntningar och intäktsförväntningar. Nyckelordet i alla tre är förväntan , som hänvisar till hur sedlarna ger omedelbara, kortsiktiga medel för att överbrygga eventuella finansiella luckor tills regeringen får intäkter från obligationer, skatter eller statligt sponsrade, intäktsproducerande projekt. (Se vidare grunderna för kommunala obligationer .)
Inom universum för längre sikt munis finns det skattebefriade affärspapper och efterfrågan med varierande ränta, som gör det möjligt för statliga och kommunala myndigheter att finansiera sina stora, långsiktiga projekt till kort sikt. Tre ytterligare typer av långsiktiga munis är swappar, kommunala preferensaktier och floaters / inverse floaters, som alla gör det möjligt för emittenter att låna till långsiktiga fasta räntor samtidigt som investerare ger investerare en rörlig ränta på kort sikt.
Individuella skattesatser
En investerare skulle bara köpa munis om han eller hon hade en tillräckligt tung marginell federal skatt för att söka skydd mot den. Munis erbjuder lägre avkastning än andra skattepliktiga värdepapper, så investeraren måste avgöra om hans eller hennes skattebesparingar är tillräckligt betydande för att kompensera för den lägre avkastningen.
Avkastningen på munis är därför ofta artikulerad i termer av den beskattningsbara räntan som skulle krävas för att ge samma ränta efter skatt. Formeln för att fastställa motsvarande beskattningsbar ränta för munis är följande:
R (te) = R (tf) / (1 - t)Var:
R (tf) = den skatt som betalas för den skattefria munen
t = investerarens marginalskattesats
R (te) = den beskattningsbara motsvarande avkastningen för investeraren med en marginell skattesats på "t"
Låt oss till exempel säga att du har en marginalskattesats (t) på 25% och att du överväger en skattebefriad mun som betalar 5%. Här är beräkningen av munis räntesats efter skatt:
R (te) = 0, 05 / (1 - 0, 25)R (te) = 0, 067
För att vara mer gynnsam än munen måste skattepliktig säkerhet erbjuda dig en avkastning som är högre än 6, 67%.
Ytterligare skattefrihetsfördelar
Förutom att undantas från federala inkomstskatter kan inkomst från munis också vara undantaget från statlig inkomstskatt om investeraren köper värdepapper som utfärdats av hans eller hennes hemstat eller av kommuner belägna i hans eller hennes hemstat. Om investeraren får detta undantag för dubbel skatt använder han eller hon en reviderad version av ovanstående formel för att beräkna motsvarande beskattningsbar skattesats:
R (te) = R (tf) / (1 -)Var:
tF = den marginella federala skattesatsen för investeraren;
tS = den marginella statliga skattesatsen för investeraren
Säg att allt fortfarande är detsamma som exemplet ovan, förutom att munen erbjuder dig dubbel skattebefrielse och att du också har en statlig inkomstskattesats på 10%:
R (te) = 0, 05 / (1 -)R (te) = 0, 074
Motsvarande beskattningsbar avkastning på de mun som betalar 5% är nu 7, 4%.
Investera i Munis
Individer kan köpa munis direkt genom en värdepappershandlare, men det mer populära sättet är genom en skattebefriad penningmarknadsfond. Penningmarknadsfonder består vanligtvis av mycket stora pooler av penningmarknadsinstrument, kanske bara specifika munis, en blandning av olika munis, eller till och med en kombination av munis och andra penningmarknadsinstrument. (För mer information, se Introduktion till penningmarknadsfonder och en långsiktig tänkesätt uppfyller fruktad skatt på kapitalvinst .)
Munis undergång
Eftersom de inkomster som genereras av munis påverkas starkt av skattelagstiftningen, är de något föremål för dagens beskattningsfilosofi. Före 1980-talet var munis extremt populära investeringar eftersom rika individer betalade högre marginalskattesats vid den tiden. Den ekonomiska återhämtningsskattelagen från 1981 sänkte den högsta marginella skattesatsen från 70% till 50%, och skattereformlagen från 1986 sänkte ytterligare den högsta individuella skattesatsen till 33%.
Minskningen av marginalskattesatserna minskade populariteten hos munis, vilket i sin tur tvingade regeringar att höja munpriserna oproportionerligt högre än för andra skattepliktiga instrument. Statliga och kommunala regeringar förlorade därmed några av fördelarna med den billiga skuldfinansiering som de tidigare haft och blev mindre benägna att emittera kortsiktiga kommunala värdepapper för att finansiera olika projekt eller pågående verksamheter.
Poängen
Även om orsaken och populariteten för munis har minskat något sedan deras storhetstid före 1980-talet, har de fortfarande en viktig plats i portföljerna för vissa investerare. För rika investerare kan munis lättare skattetrycket väsentligt, särskilt om investeraren drar nytta av dubbel skattebefrielse. Kortsiktiga kommunala värdepapper kan vara ett mycket attraktivt tillägg till en väl diversifierad portfölj, särskilt när innehavaren av portföljen faller inom de övre delarna av den federala marginalskattesatsen.
