Walt Disney Company (NYSE: DIS) är ett av de största diversifierade internationella företagen som specialiserat sig på underhållning, media, parker, resorts och olika konsumentprodukter. Disney äger några av de mest erkända TV-kanalerna i USA, inklusive Disney, ABC och ESPN. Företaget driver också mycket populära nöjesparker runt om i världen, och det producerar filmer, tecknade filmer och shower för barn och vuxna. Med sitt mycket erkända varumärke och en mycket lönsam sportkanal kunde Walt Disney växa sina nettoresultat och kassaflöden i två siffror från 2010 till 2015. Som ett resultat av sin framgångsrika ekonomiska utveckling har företaget konsekvent betalat och ökat, utdelningar år efter år, vilket gör Walt Disney till ett attraktivt alternativ för inkomstsökande investerare.
Utdelningspolicy
Företaget har konsekvent betalat ut utdelningar från 1995 till 2015, och det har en av de bästa banorna för att gradvis öka sin utdelning år efter år. Disney höjde sin utdelning per aktie från drygt 23 cent 2004 till 1, 15 dollar 2014, vilket motsvarar en genomsnittlig årlig tillväxttakt på 17%. Företaget betalade utdelning en gång om året före 2015; dock i juni 2015 förklarade Disney en kontantutdelning på 66 cent per aktie under de första sex månaderna av räkenskapsåret 2015 och meddelade att företaget kommer att betala utdelning på halvårsvis. Den 66-procentiga utdelningen per aktie motsvarar en ökning med 15% på årsbasis jämfört med 2014.
Även om Disney inte avslöjar hur den bestämmer sina utdelningar, är utbetalningarna sannolikt beroende av företagets resultat och särskilt dess förmåga att generera tillräckliga operativa kassaflöden för att täcka sina investerings- och finansieringsbehov. Från och med juni 2015 har företaget en kort- och långsiktig utestående skuld på 15, 3 miljarder dollar som för det mesta förfaller utöver 2020, vilket ger det gott om utrymme för ekonomisk manövrering med sitt likvida medel på 4, 5 miljarder dollar.
Från 2004 till 2014 varierade Disneys utbetalningsgrad från 14, 2% 2007 till 22, 8% 2013, och dess genomsnittliga utbetalningsgrad var 18, 4%. År 2015 ökade Disneys utbetalningsgrad till 37, 6% för den efterföljande 12-månadersperioden som slutade den 27 juni 2015. Dess nuvarande utbetalningsgrad på 37, 6% ligger något över mediasektorns genomsnitt av 30, 2%.
Utdelning
Disneys utdelning är beroende av den utdelningspolicy som fastställts av företagets styrelse och hur aktiekursen förändras. Från 2004 till 2014 varierade Disneys utdelningsavkastning från 0, 37% i januari 2005 till 1, 04% i februari 2009. Dess genomsnittliga utdelningsavkastning från 2004 till 2014 var cirka 0, 5%. I juli 2015 hoppade bolagets utdelning till 0, 75% till följd av 15% ökning av den årliga utdelningen per aktie. Eftersom kvartalsresultat den 27 juni 2015 inte uppfyllde analytikernas uppskattningar och det finns en växande oro över TV-industrin minskade företagets aktiekurs med cirka 20%. Till följd av nedgången i aktiekursen steg Disneys utdelning ytterligare till 0, 9%. I slutet av september 2015 uppgår Disneys utdelning till 1, 3%.
Disneys utdelning var 1, 2% i genomsnitt från 2010 till 2015, vilket är något lägre än genomsnittet på 1, 9% för sina kamrater inom medieindustrin. Från september 2015 är Disneys utdelning på 1, 3% mycket lägre än medieindustrins genomsnitt på 3, 1%. Branschens medelvärde är dock skev, eftersom det finns några filmer och underhållningsföretag som inte direkt tävlar med Disney men har högre utdelning. Regal Entertainment Group och AMC Entertainment Holdings, Inc. har en utdelning på 4, 9% respektive 3, 3%.
Disneys närmaste konkurrenter inom sändnings- och mediebranschen har utdelningsräntor som sträcker sig mellan 1 och 2%. Time Warner, Inc., som konkurrerar med Disney i TV-sändningsutrymmet, har en utdelning på 2, 1%. Twenty-First Century Fox, Inc., ett globalt program för underhållning för programmeringsunderhållning, har en utdelning på 1, 1%. Comcast Corporation, ett amerikansk mediekonglomerat, har en utdelning på 1, 8%. Medan vissa Disney-konkurrenter har högre utdelningsutbyte, har ingen av dem en lika hög grad av diversifiering av medieprodukter som Disney gör med sina franchising, filmer och TV-kanalerbjudanden.
Disneys låga utdelningsavkastning kan tillskrivas främst aktiens uppskattning och företagets betoning på återköp av aktier snarare än utdelningar. Från 2010 till 2015 köpte företaget tillbaka sina egna stamaktier till ett värde av 21, 3 miljarder dollar och fortsätter sitt återköpsprogram från och med september 2015. Företagets utgifter för återköpsprogrammet för aktier överstiger överlägset kontantutdelning. Vissa företag, som Disney, föredrar att generera aktieägarnas avkastning genom återköp av aktier snarare än att betala kontantutdelning eftersom återköp vanligtvis skjuter upp skatter för investerare.
Utdelningssäkerhet
Disneys affärsområden inom TV och filmer i kombination med dess omfattande franchisingverksamhet gjorde det möjligt för företaget att öka sina operativa kassaflöden från 6, 6 miljarder dollar 2010 till 10, 7 miljarder dollar för den efterföljande 12-månadersperioden som slutade 27 juni 2015. Disney hanterar försiktigt sitt kapital genom att dela sina operativa kassaflöden mellan sina kapitalinvesteringar och finansieringsbehov så att företaget i slutet sitter kvar med en tillräcklig likviditetsbuffert. Detta bevisas av Disneys likvida medel, som växte från 2, 7 miljarder dollar 2010 till 4, 5 miljarder 2015.
Trots de senaste utmaningarna i sin TV-verksamhet förblir Disney i en finansiellt solid position som gör det möjligt för företaget att fortsätta sin utdelning och återköpsprogram. Företagets skuldsättningsgrad (D / E) på 33% är fortfarande mycket mindre än sina kamrater inom mediesektorn, som har en genomsnittlig D / E-kvot på 68%.
I september 2015 utnyttjade Disney räntenivån genom att emittera obligationer värda 2 miljarder dollar som förfaller inom tre, fem och 10 år. På grund av företagets överlägsna ekonomiska ställning har dess obligationer en rating av investeringsklass och emitteras till mycket låga sprider. Disney har en räntetäckningsgrad på 49, 7 och räntebetalningar utgör ingen risk för dess utbetalningspolicy. Disneys utdelningstäckningsgrad uppgår till 549%, eftersom företaget spenderar mest sina medel på återköp av aktier i stället för kontantutdelning.
Disneys utsikter
Disney har en mycket gynnsam position inom medienät med sina främsta kanaler ESPN och ESPN2, som har exklusiva erbjudanden med National Football League. Företagets sportkanaler tar ut några av de högsta avgifterna bland liknande kanaler och genererar några av de högsta intäktsströmmarna från reklam. Disney Channel är också en av de mest pålitliga kanalerna bland föräldrar som prenumererar på medieinnehåll för sina barn. Ändå fortsätter Disneys sändningsverksamhet att se viss mjukhet när konsumenterna släpper kabelabonnemang och byter till Internet-TV-erbjudanden. Denna utveckling kommer sannolikt att generera vissa motvind för Disney och kan bromsa företagets tillväxt i operativa kassaflöden.
Disney genererar också en ökande mängd intäkter från sina karaktärer genom att utfärda franchisingrättigheter. När företaget diversifierade sina karaktärer och franchises genom att köpa tecknad film- och filmstudior, till exempel Pixar, Lucasfilm Ltd., LLC. och Marvel, Disney har kunnat utöka sin karaktärsportfölj och vädja till en mycket bredare publik. När företaget fortsätter att skapa filmhits och generera växande franchiseförsäljningar, bör dessa intäktsströmmar kompensera alla minskningar i Disneys sändningsverksamhet och ge en sund grund för en fortsatt utdelningspolitik.
