Inledande offentliga erbjudanden (IPOs) har blivit en av de mest spännande händelserna på Wall Street efter dotcom-storhetstiden skapat fler pappersmiljonärer än någon annan tid i historien. Trots att börsnoteringar fortsätter att dominera pressen börjar många små investerare istället upptäcka de stora möjligheterna som finns i avnoteringar, vilket är motsatt typ av transaktion.
Hur fungerar avlistningar?
Avnoteringar inträffar när företag beslutar att avnotera sina aktier från börser för att privatisera eller helt enkelt flytta till OTC-marknaderna.
Denna process sker på ett av två sätt:
- Frivilliga avnoteringar inträffar när ett företag beslutar att det vill köpa alla sina aktier eller flytta till en OTC-marknad under full överensstämmelse med börserna. Vanligtvis är det dessa typer av avnoteringar som investerare bör noga följa. Tvångsnoteringar inträffar när ett företag tvingas avnotera sig från ett utbyte eftersom det inte uppfyller de noteringskrav som följer av börsen. Vanligtvis meddelas företag 30 dagar innan de avnoteras. Aktiekurserna kan köra som ett resultat.
Fördelar och nackdelar med frivillig avnotering
Företag kan besluta att avregistrera av olika skäl som kan vara antingen bra eller dåligt för aktieägarna.
Några av de vanligaste orsakerna inkluderar:
- Kapitalbesparingar - Kostnaderna för att vara ett börsnoterat företag är betydande och är ibland svåra att motivera med ett lågt marknadsvärde, särskilt efter att Sarbanes-Oxley-lagar krävde ökade upplysningar. Som ett resultat kan avregistrering spara ett företag miljoner och belöna aktieägare med högre nettointäkter och resultat per aktie (EPS). Strategisk rörelse - Företagets aktier kan handlas under inre värde och tvinga företaget att förvärva sina egna aktier som ett strategiskt drag. Detta resulterar vanligtvis i att aktieägare belönas med betydande avkastning på kort sikt. Reglerande oro - Börser som Nasdaq och New York Stock Exchange har minimikrav för att företagen ska vara noterade. Om ett företag inte uppfyller dessa krav kan det tvingas avnotera sig. Orsaker till avnotering kan inkludera underlåtenhet att lämna in finansiella rapporter i tid, lägre aktiekurs än vad som krävs eller otillräckligt börsvärde. I slutändan kan företag ha ett tydligt incitament för att avnotera sina aktier från offentliga börser - det är inte nödvändigtvis en dålig sak!
Hur man kan tjäna på avskrivningar
Avnoteringar kan vara vettigt för företag, men hur kan den genomsnittliga investeraren dra fördel av situationen? Tja, de bästa möjligheterna finns i företag som frivilligt avnoterar sig för att gå privat och utbetala sina aktieägare. Vanligtvis beror detta på att ledningen är övertygad om att företaget är undervärderat eller kan spara betydande pengar genom att fungera som ett privat företag. Dessa ansträngningar att få ut aktieägare kan ofta ge betydande avkastning till investerare som är villiga att göra lite läxor.
Nyckeln till denna strategi är att hitta fall där små företag försöker "fuska" Securities and Exchange Commission (SEC). SEC uppmanar att företag arkiverar pappersarbete om de väljer att gå privata, men kan undvika de extra ansträngningarna om de har färre än 300 aktieägare. Följaktligen ger små företag ofta stora omvända aktiesplitningar för att minska antalet aktieägare och betala av de återstående aktieägarna som innehar mindre än det beloppet med kontantersättning.
Lyckligtvis undviker många institutionella investerare dessa aktier på grund av brist på likviditet och risker i samband med dessa affärer. Men små aktieägare kan ofta netto en stilig vinst från strategin.
Till exempel, låt oss säga att företaget XYZ utfärdade en 600: 1 omvänd aktiesplit och återköpte sedan sina aktier till $ 5. Otroligt, handel med aktier till 4, 24 dollar, långt under återköpspriset efter aktiesplitningen. Detta inträffade trots planen att privatisera, vilket betraktades som ett resultat av beståndets brist på likviditet och det faktum att det inte täcktes tungt av några institutioner. Inte många enskilda investerare skulle avslå nästan 18 procent vinster inom några veckor!
Aktieägare kan också hitta andra möjligheter i obekväma utbetalningar som erbjuds i privatiseringsavtal. Ibland kommer företag att erbjuda rättigheter, teckningsoptioner, obligationer, konvertibla värdepapper eller föredragna aktier för att locka aktieägarna att erbjuda sina aktier för att privatisera. Tyvärr är många av dessa erbjudanden begränsade till större aktieägare som kan förhandla mer effektivt.
Hitta möjligheter
Alla viktiga företagsevenemang måste registreras i ansökningar hos SEC. Som ett resultat kan investerare snabbt hitta avnoterade möjligheter i SEC-ansökningar som är offentligt tillgängliga via SEC: s EDGAR-databas.
Avlistningar finns i tre typer av SEC-ansökningar:
- 8-K aktuella händelser - 8-K ansökningar berättar för investerare när och varför företaget avnoteras och är ofta den första offentliga anmälan om en sådan avsikt. Detta inkluderar de första tillkännagivanden om aktiesplit, vilket kan vara en föregångare till privatisering i mindre företag. Schema 14A Proxy-uttalanden - Proxy-uttalanden gör det möjligt för aktieägarna att rösta om att gå igenom med avnotering (om det är frivilligt). Detta inträffar vanligtvis under en pågående privat transaktion och kan också vara den första offentliga anmälan om en sådan avsikt. S-1 / F-1 registreringsförklaringar - Dessa anmälningar beskriver alla nya värdepapper som emitteras till följd av avnotering, vilket kan inkludera föredragna aktier, obligationer, teckningsoptioner eller värdepapper i det privata företaget som bildas som ett resultat.
Poängen
I slutändan kan avnoteringar ge lönsamma investeringsmöjligheter eller förlora stora pengar för aktieägarna. Allt beror på motivationen bakom privatiseringen, företagets storlek och erbjudandets villkor. Investerare som är villiga att investera tid och ansträngning för att hitta och undersöka möjligheter kan avslöja några ädelstenar för sina portföljer som kan fungera extremt bra på kort sikt.
