Innehållsförteckning
- Vad är Volatility Skew?
- Vad säger det dig?
- Förstå volatilitet
- Omvända skev och framåt skev
Vad är Volatility Skew?
Skiftningen av volatilitet är skillnaden i underförstådd volatilitet (IV) mellan alternativ för pengarna, alternativet pengar och alternativet pengar. Volatilitetsskiftet, som påverkas av känslor och utbudet och efterfrågan för särskilda alternativ på marknaden, ger information om fondförvaltare föredrar att skriva samtal eller sända.
Även känd som en vertikal skevhet, näringsidkare kan använda relativa förändringar i skevning för en optionserie som handelsstrategi.
Key Takeaways
- Volatilitet skev beskriver iakttagelsen att inte alla optioner på samma underliggande och utgång har samma implicerade volatilitet som tilldelats dem på marknaden. För aktieoptioner indikerar skev att strejker på nackdelar har större underförstådd volatilitet som uppåtriktade strejker. För vissa underliggande tillgångar, där är ett konvext "volatilitetsleende" som visar att efterfrågan på optioner är större när de är pengarna eller inte-pengarna, kontra pengarna.
Förstå Volatility Skew
Modeller för prissättning av optioner antar att den underförstådda volatiliteten (IV) för ett alternativ för samma underliggande och utgång bör vara identisk, oavsett strejkpris. Emellertid började optionshandlare under 1980-talet upptäcka att människor i verkligheten var villiga att "betala för mycket" för nedsidade streckade optioner på aktier. Detta innebar att folk tilldelade relativt mer volatilitet till nackdelen än uppåtriktat, en möjlig indikator på att nackskyddet var mer värdefullt än uppsidespekulation på optionsmarknaden.
En situation där alternativa pengar har lägre implicit volatilitet än out-of-the-money eller in-the-money-alternativ kallas ibland ett volatilitet "leende" på grund av den form datan skapar vid planering av implicita volatiliteter mot strejkpriser på ett diagram. Med andra ord uppstår ett volatilitetsleende när den underförstådda volatiliteten för både anrop och samtal ökar när strejkursen rör sig bort från det aktuella aktiekursen. På aktiemarknaderna inträffar ett volatilitetssked eftersom pengarförvaltare vanligtvis föredrar att skriva samtal framför säten.
Volatilitetsskiftet representeras grafiskt för att demonstrera IV för en viss uppsättning alternativ. I allmänhet delar de använda optionerna samma utgångsdatum och strejkpris, men ibland delar bara samma strejkpris och inte samma datum. Grafen refereras till som ett flyktigt "leende" när kurvan är mer balanserad eller en volatilitet "smirk" om kurvan vägs åt en sida.
Bild av Julie Bang © Investopedia 2019
Förstå volatilitet
Volatilitet representerar en risknivå som finns i en viss investering. Den hänför sig direkt till den underliggande tillgången som är associerad med optionen och härrör från optionens pris. IV kan inte analyseras direkt. Istället fungerar det som en del av en formel som används för att förutsäga den framtida riktningen för en viss underliggande tillgång. När IV går upp sjunker priset på den tillhörande tillgången.
Implicerade volatiliteter beräknas med hjälp av Black-Scholes-prissättningsmodellen.
Implicerad volatilitet är marknadens prognos för en trolig rörelse i ett värdepapperspris. Det är ett värde som investerare använder för att uppskatta framtida fluktuationer (volatilitet) av ett värdepappers pris baserat på vissa prediktiva faktorer. Implicerad volatilitet, betecknad med symbolen σ (sigma), kan ofta anses vara ett fullmakt för marknadsrisk. Det uttrycks ofta med hjälp av procentsatser och standardavvikelser över en viss tidshorisont.
Omvända skev och framåt skev
Omvända skev uppstår när den underförstådda volatiliteten är högre vid strejker med lägre alternativ. Det ses oftast i indexalternativ eller andra alternativ på längre sikt. Denna modell verkar inträffa ibland när investerare har marknadsproblem och köpsatser för att kompensera för de upplevda riskerna.
IV-värden framåt-skev går upp på högre punkter i samband med strejkpriset. Detta representeras bäst på råvarumarknaden, där en brist på utbud kan öka priserna. Exempel på råvaror som ofta är förknippade med framåt skev inkluderar olja och jordbruksföremål.
