BlackRock Inc. (BLK) och Vanguard, de två största kapitalförvaltarna, är beredda att bli ännu mer dominerande under 2019 efter att ha fått en rekordandel av investerarnas pengar 2018 per Business Insider. BlackRock, den ledande penningförvaltaren, förväntas locka nästan 100 miljarder dollar till nya pengar i 2019 ensam för iShares, företagets framstående börshandlade fondplattform. På bara fem år har 1, 4 biljoner dollar företaget lyckats fördubbla sina tillgångar under förvaltning, enligt Morningstar-siffrorna. Samtidigt ligger Vanguard på nära sekund och slutar 2017 med $ 4, 9 biljoner totala tillgångar under förvaltning, poserar starka vinster över fonder och ETF: er och växer sin plattform nästan 100% sedan 2013.
Indexinvesterande bom
Medan en ökning av osäkerheten på marknaden plågade den tioåriga löpande tjurmarknaden förra året och drog S&P 500-indexet för att publicera sin sämsta utveckling sedan 2008, trivdes de två investeringsjättarna. Kapitalförvaltare i stort har gynnats av en ökad intresse för passiva strategier jämfört med aktiva strategier, som uppgick till 398 miljarder dollar i inflöden respektive 156 miljarder dollar i utflöden förra året. Enskilda investerare som söker säkrare, billigare och ofta överlägsna strategier under en period med ökad volatilitet har drivit trenden. Enligt uppgifter från Morningstar, medan båda kategorierna förlorade pengar förra året, överträffade de aktiva fonderna faktiskt passiva fonder till och med 30 november, vilket motsvarade 1, 7% mot 3, 2%. Som jämförelse uppvisade S&P 500 en vinst på 5, 1% under samma period.
Samtidigt är de största kapitalförvaltarna mottagare av konsolidering i branschen, där de 20 bästa cheferna övervakar 43% av tillgångarna, enligt en oktoberrapport från rådgivningsföretaget Willis Towers Watson. BlackRock tog med sig en rekord på 25, 3 miljarder dollar till sina passiva produkter förra månaden, dubbelt så mycket som Vanguard, som dominerar fondbolagsindustrin med ett inflöde på 75 miljarder dollar 2018.
"Kapitalförvaltningsindustrin står inför en period av massiv förändring och störning till följd av sammanflödet av flera globala megatrender: teknisk, demografisk, ekonomisk, miljömässig och social, " läste den senaste studien. "De framgångsrika kapitalförvaltningsföretagen under de närmaste åren kommer inte att undvika dessa branschverkligheter."
Vid en konferens tidigare denna månad tillskrev BlackRock ekonomichef Gary Sheldin den snabba expansionen av den indexinvesterande industrin, med ETF: er i centrum för den tillväxten, till "migrationen från uppdragsbaserad till avgiftsbaserad förmögenhetsförvaltning, klienter" fokusera på valuta för pengarna, användningen av ETF: er som alfaverktyg och tillväxten av allt-till-alla-handel med ränteintäkter. ”
Behemoths skapa förlorare
Medan Vanguard och BlackRock drog upp ett fantastisk år tog aktierna i majoriteten av de börsnoterade kapitalförvaltarna en tumling under 2018 - och utsikterna för en återhämtning på det nya året ser dyster ut enligt Wall Street Journal.
I takt med att globala marknader drabbades av en serie neddragningar från och med januari förra året, blev investerare mer defensiva och drog sina pengar i stort antal ur fonder under det tredje kvartalet. Fortsatt osäkerhet när det gäller att bromsa den globala tillväxten och geopolitisk instabilitet kommer sannolikt att fortsätta ta en vägtull för dessa företag, eftersom tillgångspriserna minskar och översätter mindre vinster för företag.
De största förlorarna, pressade av billiga indexförvaltare med goda resultat på ena sidan, och dyra alternativa chefer som hävdar högre avkastning från att vara riktigt aktiva ägare till ofta illikvida investeringar på andra sidan, har varit de gammaldags aktiva cheferna.
Denna "pressade mitten" har pressats för att sänka avgifterna när tillgångarna krymper och tar en smärtsam bit av intäkterna. Aktiva chefs andel av den globala industrins intäkter sjönk från 64% 2003 till bara 41% i slutet av 2017, enligt Boston Consulting Group. Under samma period minskade andelen aktiva investerares tillgångar under förvaltning från 76% till 52%. År 2020 förutspår BCG koncernens andel av intäkterna till 36% och andelen tillgångar till 45%.
Ändringar av lagstiftningen har också inneburit en negativ motvind för dessa fonder, eftersom reformer i USA och Europa har krävt mer insyn i avgifterna för finansiella tjänster.
Blickar framåt
Det är viktigt att notera att en björnmarknad kan hämma vinsterna för både BlackRock och Vanguard, även om nedmarknaden också kan tjäna som en stor möjlighet för de två företagen att fortsätta krossa mindre rivaler, växa ännu snabbare när en ny tjurmarknad eller ekonomisk återhämtning inträffar. När det gäller den bredare skaka ut noterade kapitalförvaltare, som drabbades av en minskning med 25% under 2018 jämfört med S&P 500: s 7% -förlust, kommer företag troligen att söka M&A för att öka satsningar på skala och rampkostnadsbesparingar.
