Vad är underwriting spridd?
En garantispridning är spridningen mellan dollarbeloppet som försäkringsgivare, till exempel investeringsbanker, betalar ett emitterande företag för sina värdepapper och det dollarbelopp som försäkringsgivare får från att sälja värdepapperen i det offentliga erbjudandet. Försäkringsspridningen är i huvudsak investeringsbankens bruttovinstmarginal, vanligtvis angiven i procent eller annat i poäng per försäljningsenhet.
Key Takeaways
- Försäkringsspridningen är skillnaden mellan det belopp som en värdepappersgarant återger till en emittent och det totala intäkterna som erhållits från emissionen. Spridningen markerar försäkringsgivarens bruttovinstmarginal, som sedan dras av för andra poster som marknadsföringskostnader och chefens avgift. Försäkringsspridningen varierar beroende på flera faktorer.
Att bryta ner en underwriting-spridning
Storleken på försäkringsspreadar bestäms på basis av avtalsförhållanden och påverkas huvudsakligen av försäkringsgivarens upplevda risk i affären. Detta kommer också att påverkas av förväntningarna på efterfrågan på värdepapper på marknaden.
Storleken på försäkringsspridningen beror på förhandlingarna och det konkurrerande budet bland medlemmarna i ett försäkringssyndikat och det emitterande företaget självt. Spridningen ökar när riskerna med emissionen ökar.
Försäkringsspridningen för ett initialt offentligt erbjudande (IPO) innehåller vanligtvis följande komponenter:
- Chefsavgiften (intjänad av ledaren) Försäkringsavgiften (tjänad av syndikatmedlemmar) Koncessionen (ges till mäklare-återförsäljaren som marknadsför aktierna)
Chefen har vanligtvis rätt till hela försäkringsspridningen. Varje medlem i försäkringssyndikatet får då en (inte nödvändigtvis lika stor) andel av försäkringsavgiften och en del av koncessionen. Dessutom tjänar en mäklare-återförsäljare (BD), som inte själv är medlem i försäkringssyndikatet, en del av koncessionen baserat på hur väl den säljer emissionen.
Proportionellt ökar koncessionen i takt med att de totala försäkringsavgifterna ökar. Samtidigt minskar förvaltnings- och garantiavgifterna med brutto garantiavgifter. Storleken påverkar avgiftsdelningen på grund av skillnader i skalfördelar. Omfattningen av investeringsbankers arbete, till exempel genom att skriva prospektet och förbereda roadshow, är något fast, medan mängden försäljningsarbete inte är det. Större erbjudanden innebär inte exponentiellt mer investeringsbankarbete.
Men det kan innebära mycket mer försäljningsinsatser, vilket kräver en ökning av andelen säljkoncession. Alternativt kan juniorbanker ansluta sig till ett syndikat, även om de får en mindre andel av avgifterna i form av en lägre försäljningskoncession.
Exempel på Underwriting Spread
För att illustrera en försäkringsspridning, överväg ett företag som får 36 dollar per aktie från försäkringsgivaren för sina aktier. Om försäkringsgivarna vänder sig och säljer aktien till allmänheten till $ 38 per aktie, skulle försäkringsspridningen vara $ 2 per aktie. Värdet på försäkringsspridningen kan påverkas av variabler som emissionens storlek, risk och volatilitet.
