Förstå sympologin för alternativ för 2010

När börshandlade optioner först blev populära på 1970-talet, är det möjligt att grundarna av optionens bransch varken insåg hur användbart och rådande optionshandel i slutändan skulle bli, eller några av de förändringar som skulle inträffa under de följande decennierna. Som sådan skapar de en något arkaisk och begränsande metod för att beteckna optionssymboler för handelsändamål. Ett initiativ från Options Clearing Corporation (OCC) har skapat scenen för implementeringen av en mer intuitiv och mycket mer flexibel metod för att utse alternativssymboler. Syftet med OCC är att denna nya metod ska vara fullt på plats i maj 2010.

Alternativsymboler -

Gamla vägen

Under "gamla dagar" utsågs varje aktieoption med en symbol på tre till fem tecken. Den första, andra och tredje karaktären var den underliggande "rotsymbolen" för alternativen på en viss aktie. Nästa tecken använde en enda bokstav för att ange om alternativet var ett samtal eller en sälj och utgångsmånaden. Det sista tecknet i en alternativsymbol indikerade strejkpriset och betecknades också med en bokstavskod. (För en djupgående förklaring av det gamla systemet, se Vad betyder alla bokstäverna i en symbol för symboler för aktieoptioner? )

En aktiesymbol's Alter Ego

Den underliggande aktiesymbolen användes som rotsymbol för alternativen på den aktien när det var möjligt för aktier noterade på Big Board. Nasdaq-aktier som hade optioner som handlas på dem fick en separat symbol med tre bokstäver. Till exempel har IBM - som handlar på New York-börsen - en aktiesymbol på IBM och likaså en root-symbol för IBM. Microsoft å andra sidan handlar på Nasdaq. Microsoft har en aktiesymbol av MSFT, men fick en alternativ rotsymbol för MSQ. Denna metod var något icke-intuitiv eftersom alternativen på vissa populära aktier använde sin aktiesymbol som alternativsrotsymboler medan andra krävde skapandet av någon godtyckligt utsedd alternativrotsymbol.

Månaden av L

Som om det inte var tillräckligt förvirrande hade samtalalternativ sina utgångsmånader utsetts med bokstäverna "A" till "L." Brevet "A" representerade januari och bokstaven "L" stod i för december. På liknande sätt hade säljoptioner sina utgångsmånader utsetts med bokstäverna "M" (januari) till "X" (december).

Det kommer att vara C-dollar, snälla

Slutligen, för att avrunda pusslet, utsågs alternativet strejkpriser med hjälp av en bokstavskod. Brevet "A" betecknade ett strejkpris på 5, "B" för 10, "C" för 15 och så vidare genom "T" för 100 strejken. När strejkpriser erbjöds till prisnivåer som 7, 5, 12, 5, 17, 5, 22, 5, etc., skulle utbytet beteckna "icke-standard" strejker med andra bokstäver än "U" till "Z."

Det faktum att strejkprisbeteckningarna använde en bokstavskod för att täcka strejkpriserna från 5 till 100 tyder på att systemet var föråldrat. När en aktie överskred $ 100 per aktie (eller 200 eller 300 och så vidare), måste en annan "rotsymbol" läggas till för aktien i fråga som skulle kunna användas för att utse de nästa 100 $ strikpriserna. När LEAP-alternativ hade kommit till var det möjligt för vissa högprissatta aktier att ha 7 till 12 rotalternativssymboler.

Som ett resultat har Yahoo 20-samtalet med denna metod en alternativsymbol för YHQDD. YHQ är alternativets rotsymbol för Yahoo-alternativ med strejkpriser från $ 5 till $ 100. Den första D representerar månadskoden för aprilsamtal, och den andra D representerar strejkpriset på $ 20. Detta var inte ett väldigt intuitivt tillvägagångssätt.

Förfallna förändringar

Och medan alternativbranschen fortsatte att använda detta system under mycket lång tid, införde och spridde produkter som LEAP-alternativ, indexalternativ, avkastningsbaserade optioner, kortdaterade optioner, flexoptioner och valutalternativ, äntligen saker till poängen att Options Clearing Corporation kände sig tvungen att starta Option Symbology Initiative, en process som utformats för att förbättra metoden som används för att strukturera alternativsymboler för att skapa en mer intuitiv och standardmetod. Den övergången inleddes i november 2009, flyttade till nästa fas i februari 2010 och är planerad att genomföras fullt ut i maj 2010. (De flesta alternativstrategier som skyddar mot särskilda risker kommer att slutföras genom att använda mer än ett alternativ. För att lära dig mer, läs Offset Risk med optioner, futures och hedgefonder .)

Alternativsymboler - Det nya sättet

Den nya metoden för att beteckna aktieoptionssymboler är mycket mer intuitiv och mycket mer flexibel än den gamla metoden. De nya longhandssymbolerna verkar fortfarande vara något arcane, åtminstone tills du tar hänsyn till den information som förmedlas. Så låt oss ta en titt på den nya metoden. De grundläggande delarna av de nya alternativssymbolerna är:

Rotsymbol + utgångsår (åååå) + utgångsmånad (mm) + utgångsdag (dd) + indikator för samtal / sättning (C eller P) + strejkprisdollar + strejkprisfraktion av dollar (som kan inkludera decimaler)

Låt oss börja i slutet och visa en alternativsymbol "nytt format". Vi kan sedan bryta ut varje del av symbolen och lyfta fram dess betydelse. Efter att övergången till det nya formatet är fullt implementerad kommer Google September 2010 530 strejkprisanrop att ha följande symbol:

GOOG100917C00530000

Rotsymboler

I slutändan kommer alla aktieoptioner att använda aktiekortet för den underliggande aktien i sig själv som rotens symbol för optionen. Även om denna förändring kommer att vara transparent för de flesta handlare, representerar den en massiv och försenad förenkling i systemet. Tänk på att ibland, inklusive LEAP-optioner, kan en aktiehandel i $ 500-intervallet ha 12 eller fler alternativa rotsymboler. När vi går framåt använder alla Google-alternativ helt enkelt samma rotsymbol som själva beståndet - GOOG. Så de fyra första tecknen för alla Google-alternativ kommer att vara bokstäverna GOOG (GOOG 100917C00530000).

Utgångsåret

Efter rotsymbolen kommer årets beteckning för alternativet. Detta görs med ett tvåsiffrigt värde. Så alla alternativ som löper ut 2010 kommer att visas som 10, alla alternativ som löper ut 2011 kommer att visas som 11 och så vidare. Så de nästa två tecknen för alla Google-alternativ som går framåt kommer att vara årets beteckning (GOOG 10 0917C00530000).

Utgången månad och datum

I stället för att helt enkelt ange utgångsmånaden, kommer de nya alternativssymbolerna att ange det faktiska utgångsdatumet. Medan de flesta aktieoptioner löper ut den tredje fredagen i månaden, upphör vissa indexoptioner en dag tidigare och vissa aktier och index handlas nu kvartalsvis eller månatliga optioner som löper ut den sista handelsdagen i den angivna perioden. Därför avgränsar det tydligt att stavning av utgångsdatumet för lång hand mellan olika typer av alternativ.

Så de nästa fyra tecknen för alla Google-alternativ som går framåt kommer att vara det verkliga alternativets utgångsdatum den 17 september (GOOG10 0917 C00530000).

Ring eller ring

Enligt den gamla symbolmetoden berättade symbolen inte specifikt om det var ett samtal eller ett säljalternativ. Den enda skillnaden var att samtal tilldelades en uppsättning bokstäver för att utse strejkpriser och sätta alternativ en annan uppsättning bokstäver. Såvida du inte var känd i vilka brev som anropade samtal och vilka som utsetts sätter, fanns det inget sätt att berätta.

Så nästa tecken för alla Google-alternativ som går framåt kommer att vara antingen en "C" eller en "P" som anger alternativet som ett samtal eller ett put (GOOG100917 C 00530000).

Strike Price Dollars

Nästa del av optionssymbolen används för att beteckna den runda dollardelen av alternativets strejkpris. Ett fält med fem tecken avsätts för detta. Så ett alternativ med ett strejkpris på $ 20 skulle läsa 00020, ett alternativ med ett strejkpris på $ 22 skulle läsa 000022 och ett alternativ med ett strejkpris på $ 500, 00 skulle läsa 00500 i det här fältet.

Så för Google 530 ring de fem tecknen efter bokstaven "C" skulle utse dollardelen av strejkpriset (GOOG100917C 00530 000).

Strike Price Fractions of Dollars

Den sista delen av tillvalssymbolen används för att beteckna bråkdelarna av en dollar som ingår i strejkpriset. Tre tecken är avsatta för detta fält. Så ett alternativ med ett strejkpris på 22, 50 skulle det här fältet läsa 500. Andra fall kan involvera fall där en aktiesplit har inträffat och optionstrikspriser har delats i enlighet därmed. Låt oss till exempel anta att en aktie hade en option som handlade på den med ett strejkpris på 50 och att aktien delade 3 för 1. Strejkursen på 50 skulle delas med 3 och från den punkten framåt vara strejk 16.667. Inom den nya symbologin skulle detta betecknas i de tre sista tecknen som 667.

För Google $ 530-samtalet skulle de tre sista tecknen helt enkelt vara alla nollor som indikerar att det inte finns någon bråkdel av dollar i strejkpriset (GOOG100917C00530 000).

Slutsats

Övergången till den nya symbologin kommer i slutändan att förenkla processen för att identifiera specifika alternativssymboler. Tänk på skillnaderna mellan de gamla och nya symbolerna som visas nedan för Yahoo April 2010 20 anropspris och säljoptioner:

Alternativ	Gammal symbol	Ny symbol
Yahoo april 2010 Ring	YHQDD	YHOO100416C00020000
Yahoo April 2010 Put	YHQPD	YHOO100416P00020000

Medan inmatningarna under ny symbologi är ganska lite längre, skulle en person med bara lite kunskap om alternativ ha en mycket större chans att räkna ut exakt vad varje symbol representerar då han eller hon skulle titta på de gamla bokstavssymbolbeteckningarna. (För en granskning av strategier för alternativprissättning, kolla in Förstå alternativprissättning och använda Black-Scholes-modellen .)

Om du inte är ny med alternativ kan du kolla in vår handbok om alternativa grunder .

Jämför investeringskonton × Erbjudandena som visas i denna tabell kommer från partnerskap från vilka Investopedia erhåller ersättning. Leverantörens namn Beskrivning