Handla smartare med motsvarande positioner

Hur kan två företag ha samma risk och belöning när de ser så annorlunda ut?

Det är det vanliga svaret när investerare först får veta att varje alternativsposition motsvarar en annan optionsposition. För förtydligande avser "ekvivalent" det faktum att positionerna kommer att tjäna / förlora samma belopp till vilket pris som helst (när utgången anländer) för den underliggande aktien. Det betyder inte att positionerna är identiska.

Av alla idéer som en rookie-alternativ handlare möter är idén om likvärdighet en verklig ögonöppnare. De som förstår betydelsen av detta koncept har en ökad chans att lyckas som handlare.

Olika men lika

Låt oss börja med ett exempel, och sedan diskuterar vi varför motsvarande positioner finns och hur du kan använda dem till din fördel. Och det är en fördel. Ibland upptäcker du att det finns en extra $ 5 eller $ 10 att tjäna genom att göra motsvarande handel. Vid andra tillfällen sparar motsvarande pengar på provisioner.

Det finns två vanligtvis använda handelsstrategier som motsvarar varandra. Men du skulle aldrig veta det förrän aktiemäklarna hanterar dessa positioner. Jag hänvisar till att skriva täckta samtal och sälja nakna saker.

Dessa två positioner är likvärdiga:

1. Köp 300 aktier i QZZ

   Sälj 3 QZZ aug 40-samtal

   Sälj 3 QZZ 40 augusti sätter

Vad händer när utgången anländer för var och en av dessa positioner?

• Om QZZ är över 40 utnyttjar samtalsägaren optionerna, dina aktier säljs till 40 dollar per aktie och du har ingen återstående position. Om QZZ är under 40 löper optionerna värdelös ut och du äger 300 aktier

• Om QZZ är över 40, löper ut värden värdelös och du har ingen återstående position. Om QZZ är under 40, utövar försäljningsägaren optionerna och du är skyldig att köpa 300 aktier till 40 dollar per aktie. Du äger 300 aktier.

Slutsats om handel

Efter utgången är din position identisk. För de som är upptagna med detaljer (och optionshandlare måste vara bekymrade) uppstår frågan vad som händer när aktiens slutliga handel vid utgången är 40. Svaret är att du har två val:

1. Göra ingenting

   Du kan inte göra någonting och vänta för att se om alternativets ägare tillåter att samtalen går ut värdelösa eller beslutar att utöva. Detta placerar beslutet i händerna på någon annan.

   Återköpa alternativen

   Innan marknaden stängs för handel vid utgången på fredag ​​kan du återköpa de optioner du sålde. När du gör det kan du inte längre tilldelas ett övningsmeddelande. Målet är att köpa dessa alternativ för så lite som möjligt, och jag föreslår att du bjuder 5 cent för dessa alternativ. Du kanske vill vara mer aggressiv och höja budet till 10 cent, men det borde inte vara nödvändigt om aktien verkligen handlas till strejkursen när den slutande klockan ringer.

Positionerna är likvärdiga efter utgången. Men visar det att vinsten / förlusten alltid är lika? Nej, det gör det inte. Men sanningen är att alternativ nästan alltid är effektivt prissatta. När de prissätts ineffektivt, anländer professionella arbitrageurs till scenen och handlar för att ta de "fria pengarna" som erbjuds. Detta är inte en handelsidé för dig. Istället är det en försäkran om att du inte hittar alternativ som är felaktiga för ofta. Den tillgängliga vinsten från dessa arbitragemöjligheter är mycket begränsad, men "arbsna" är villiga att ta sig tid och ansträngning för att ofta tjäna de få öre per aktie.

Bevis

För att bestämma om en position är ekvivalent med en annan, behöver du bara den här enkla ekvationen:

S = C - P

Denna ekvation definierar förhållandet mellan lager (S), samtal (C) och sätter (P). Att vara långa 100 aktier motsvarar att äga ett köpoption och sälja en säljoption när dessa optioner är på samma underliggande och optionerna har samma lösenpris och utgångsdatum.

Ekvationen kan ordnas om för att lösa för C eller P enligt följande:

C = S + P

P = C - S