Vad är Hamada-ekvationen?
Hamada-ekvationen är en grundläggande analysmetod för att analysera ett företags kapitalkostnad eftersom det använder ytterligare finansiell hävstång och hur det hänför sig till företagets totala riskfylldhet. Åtgärden används för att sammanfatta de effekter som denna typ av hävstång har på ett företags kapitalkostnad - utöver kapitalkostnaden som om företaget inte hade någon skuld.
Hur fungerar Hamada-ekvationen
Robert Hamada är en tidigare professor i finans vid University of Chicago Booth School of Business. Hamada började undervisa vid universitetet 1966 och tjänade som dekan för handelshögskolan från 1993 till 2001. Hans ekvation framgick i hans uppsats, "Effekten av företagets kapitalstruktur på systemisk risk för vanliga aktier" i Journal of Finance i maj 1972.
Formeln för Hamada-ekvationen är:
ΒL = βU där: βL = Levererad betaβU = Oväsentlig beta * T = SkattesatsD / E = Skuldsättningsgrad *
* Osmässig beta är marknadsrisken för ett företag utan skuldpåverkan.
* Skuldsättningsgrad är ett mått på ett företags finansiella hävstång.
Hur man beräknar Hamada-ekvationen
Hamada-ekvationen beräknas med:
- Dela upp företagets skuld med eget kapital.Find en mindre skattesatsen.Multipulera resultatet från nr. 1 och nr. 2 och lägga till en. Ta den otrevliga betaen och multiplicera den med resultatet från nr. 3.
Vad berättar Hamada-ekvationen?
Ekvationen bygger på Modigliani-Miller teorem om kapitalstruktur och utvidgar en analys för att kvantifiera effekten av finansiell hävstång på ett företag. Beta är ett mått på volatilitet eller systemisk risk i förhållande till den totala marknaden. Hamada-ekvationen visar då hur ett företags beta förändras med hävstångseffekten. Ju högre betakoefficient, desto högre är risken för företaget.
Key Takeaways
- Hamada-ekvationen är en metod för att analysera ett företags kapitalkostnad eftersom det använder ytterligare finansiell hävstång. Det bygger på Modigliani-Miller-teoremet om kapitalstruktur. Ju högre beta-koefficient Hamada-ekvationen, desto högre är risken för företaget.
Exempel på Hamada-ekvationen
Ett företag har en skuldsättningsgrad på 0, 60, en skattesats på 33% och en opåverkad beta på 0, 75. Hamada-koefficienten skulle vara 0, 75 eller 1, 05. Detta innebär att finansiell hävstång för detta företag ökar den totala risken med ett betabelopp på 0, 30, vilket är 1, 05 minus 0, 75 eller 40% (0, 3 / 0, 75).
Eller överväg återförsäljaren Target (NYSE: TGT), som har en nuvarande otäckt beta på 0, 82. Skuldsättningsgraden är 1, 05 och den effektiva årliga skattesatsen är 20%. Således är Hamada-koefficienten 0, 99 eller 0, 82. Således ökar hävstångseffekten för ett företag beta-beloppet med 0, 17, eller 21%.
Skillnaden mellan Hamada-ekvationen och den vägda genomsnittliga kapitalkostnaden (WACC)
Hamada-ekvationen är en del av den vägda genomsnittliga kapitalkostnaden (WACC). WACC innebär att avlägsna beta för att avlasta den för att hitta en idealisk kapitalstruktur. Åtgärden för att återlämna beta är Hamada-ekvationen.
Begränsningar av att använda Hamada-ekvationen
Hamada-ekvationen används för att hitta optimala kapitalstrukturer, men ekvationen inkluderar inte standardrisk. Även om det har gjorts ändringar för att redovisa en sådan risk, saknar de fortfarande ett robust sätt att införliva kreditspreadar och risken för fallissemang. För att få en bättre förståelse för hur man använder Hamada-ekvationen är det användbart att förstå vad beta är och hur man beräknar den.
