Amerikanska affärsbanker startar intäktssäsongen för andra kvartalet nästa vecka, efter ett tufft första halvår där majoriteten av komponenterna kördes på plats medan S&P 500 lyftte till en annan högtid hela tiden. Handelskrig och Fed är skylden för denna förlorande rad, med möjligheten till lägre kurser och en ekonomisk avmattning som väger bankaktier. Tyvärr för tjurar kommer dessa motvind att fortsätta under det tredje kvartalet, vilket minskar oddsen för hållbar uppsida.
Banker älskar Fed-åtstramning, åtminstone i de tidiga stadierna, eftersom det ökar spridningen mellan räntor som bankerna betalar för kortfristigt kapital och de räntor som betalas av sina kunder. Gruppen ledde marknaden högre under 2016 och 2017, med Trump-ordförandeskapet och skattesänkningar som förväntas öka kostnadsutgifterna. Resten är historia, med företag som täcker skattefallet eller köper tillbaka aktier i stället för att pumpa pengar i ekonomisk tillväxt.
Handelskrig har tagit lika mycket, vilket förnekar amerikanska företag internationella möjligheter samtidigt som man täcker den tioåriga expansionen. Det är ingen slump att sektorn toppades under det första kvartalet 2018, samtidigt som Trump först hotade Kina, Mexiko och andra handelspartner med avgifter på importerade varor. Många av dessa uppgifter har funnits i månader nu, vilket bidrar till systematiska påfrestningar som kan utlösa nästa lågkonjunktur.
TradingView.com
SPDR S&P Bank ETF (KBE) sålde sig i en övergripande nedgång efter att ha toppat över $ 60 under 2007 och kom till vila i enstaka siffror 2009. Det hoppade av den historiska lågheten i tre breda vågor och toppade nästan 10 poäng under föregående decenniums topp i mars 2018. Fonden ristade en fallande triangel med stöd i de övre 40-talet och bröt samman i oktober och dumpade till en tvåårig låg nivå i december.
Avvisningen till 2019 stannade på nytt motstånd i februari, vilket gav breda sidledes åtgärder som har tagit formen av en stigande triangel med stöd nära $ 40, medan misslyckade möten över det sjunkande 200-dagars exponentiella rörliga genomsnittet (EMA) har snidit triangelmotstånd centrerat nära $ 46. Fonden handlar ungefär två punkter under denna barriär den här veckan och skapar ett potentiellt utbrott under den kommande intäktsäsongen.
Den första tillbakagången till den nya motståndsnivån markerar emellertid en traditionell möjlighet till kort försäljning eftersom nedbrytningar tenderar att fånga ett stort utbud av aktieägare som är ute efter att komma ut även när en studs närmar sig deras köppris. Med tanke på denna baisseartade uppsättning är det vettigt att hålla ett skarpt öga på triangelstödet på $ 40 eftersom en nedbrytning skulle öppna dörren till ett test vid låga 2018.
TradingView.Com
JPMorgan Chase & Co. (JPM) aktier avslutade en rundresa till 2000-höjden på $ 67, 20 2014 och minskade i ett sidled mönster, före ett historiskt breakout efter presidentvalet. Aktien fördubblades i pris mellan det tredje kvartalet 2016 och det första kvartalet 2018 och lägger en höjdpunkt hela tiden till $ 119, 33, före en dubbel toppuppdelning och nedgång som nådde en 15-månaders låghet i december.
Rallyet 2019 återmonterade trasigt stöd i april och stannade inom tre motståndspunkter några veckor senare. Det tillbringade resten av andra kvartalet att sänka lägre, höll tillbaka av nedbrytningen av handelssamtal mellan USA och Kina. Aktien har hoppats blygsamt i reaktion på förnyade samtal och kan testa förra årets höga om företaget slår uppskattningar den 16 juli. Trots det är det oklokt att förvänta sig ett fortsatt utbrott eftersom underliggande mätvärden är svagare än prisåtgärder.
OBV-indikatoren för ackumuleringsfördelning på balans balanserade hela tiden i februari 2018 och gick in i en ihållande distributionsvåg som nådde en tvåårsnivå vid årets slut. OBV sjönk knappt under första halvan av 2019 medan aktien samlade nästan 15 poäng och startade en stor baisseartad skillnad och varnade för att detta instrument saknar den institutionella och detaljhandels sponsring som behövs för att hålla högre priser.
Poängen
Kommersiella banker kan samlas efter intäkterna under andra kvartalet, men sektorn kan fortsätta att hålla breda riktmärken långt under det kommande decenniet.
