Vad är Itayose?
Itayose är en clearingmetod som används av japanska råvarubörser för att fastställa priser. Det är en form av auktionsmarknad där tidpunkten för orderingången inte skiljs och ett öppningspris härleds med principen om prisprioritet.
Förstå Itayose
Itayose är en modifierad version av den Walrasian marknaden. Personal vid utbyten som implementerar Itayose-metoden kommer att lägga ut ett preliminärt pris till golvet. Dessa medlemmar skickar sedan in köp- och säljorder till personalen, som därefter analyserar orderna för att justera det preliminära priset. Denna process upprepas tills ett pris matchar alla beställningar av köp och försäljning som placerats av golvmedlemmarna, vilket rensar alla affärer.
Metoden för Itayose-clearing
Ett kontraktspris som bestäms enligt Itayose-metoden är det pris som maximerar den handlade volymen och minimerar den oträknade volymen enligt pris- och tidsprioritetsregeln. Villkoren för denna regel är att alla marknadsorder utförs först. nästa utförs alla gränskorder för att sälja / köpa till priser som är lägre / högre än exekveringspriset och slutligen följer följande mängder av limiteringsorder för att sälja eller köpa till exekveringspriset.
Enligt Japan Exchange Group har marknadsorder "en prioritering baserad på beställningstidpunkten och matchas enligt pris- och tidsprioritetsregel. Alla marknadsorder som inte utförs med Itayose-metoden är ogiltiga. Därför är marknadsorder inte nödvändigtvis exekverad. Oavsett om en transaktion med Itayose-metoden görs flyttar en handelssession till Zaraba-metoden efter tiden för att genomföra Itayose passerar med undantag för när sessionen är slut."
En orderaccepteringsperiod upprättas på samma sätt som början av handeln, och en transaktion sker med Itayose-metoden samtidigt som orderperioden stängs. Om det pris som bestäms genom att stänga auktionen överstiger det definierade prisintervallet (Exekverbart prisintervall i stängningsauktion) från det sista kontraktspriset görs ingen transaktion. Det körbara prisintervallet i stängningsauktionen är detsamma som det omedelbart körbara prisintervallet.
Reglerna som bestämmer avtalspris enligt Itayose-metoden
Japan Exchange Group fastställer följande regler för Itayose-metoden.
Skick 1. Priset där bud och erbjudanden matchar inom intervallet mellan en fästing över det högsta orderpriset och en bock under det lägsta orderpriset * 1.
Skick 2. Om det finns flera priser som uppfyller villkor 1 är det pris som maximerar den omsatta volymen.
Skick 3. Om det finns flera priser som uppfyller villkor 2, är priset som minimerar skillnaden mellan den kumulativa volymen av försäljningsorder och den kumulativa volymen av köporder ("överskottsvolym").
Skick 4. Om det finns flera priser som uppfyller villkor 1 kommer priset att vara något av följande:
Om den kumulativa försäljningsvolymen är större än den kumulativa köpvolymen till alla sådana priser, är det lägsta priset.
Om den kumulativa köpvolymen är större än den kumulativa försäljningsvolymen till alla sådana priser, det högsta priset. eller priset i skick 5.
Skick 5: Endera av följande priser:
Om det högsta priset på de som minimerar överskottsvolymen (begränsat till det lägsta priset bland dem där överskottsvolymen blir försäljning på balans och det högsta priset bland de där överskottsvolymen blir köp på balans när priserna på försäljning på balans och köp i balans ingår i de priser där överskottsvolymen är lägst), det högsta priset.
Om det finns ett referenspris * 2 mellan det lägsta priset och det högsta priset för de priser som minimerar överskottsvolymen, referenspriset.
Om det lägsta priset på de som minimerar överskottsvolymen är högre än ett referenspris, är det lägsta priset.
