Taylor-regeln är en ränteprognosmodell som uppfanns av den berömda ekonomen John Taylor 1992 och beskrev i sin studie från 1993, "Discretion Versus Policy Rules in Practice." Det föreslår hur centralbanker bör ändra räntor för att redovisa inflation och andra ekonomiska förhållanden.
Taylor-regeln föreslår att Federal Reserve bör höja räntorna när inflationen är över målet eller när tillväxten av bruttonationalprodukten (BNP) är för hög och över potentialen. Det antyder också att Fed bör sänka räntorna när inflationen är under målnivån eller när BNP-tillväxten är för långsam och under potentialen.
Taylor-regeln: beräkning av penningpolitik
Taylor Rule-bakgrunden
I = R ∗ + PI + 0, 5 (PI − PI ∗) + 0, 5 (PI − PI ∗) där: I = Nominella fodringsräntor R ∗ = Ränta för federala fonder (vanligtvis 2%) PI = inflationstakten P ∗ = Mål inflationsgradY = Logaritm för verklig produktionY ∗ = Logaritm för potentiell produktion
Taylor opererade i början av 1990-talet med trovärdiga antaganden om att Federal Reserve fastställde framtida räntesatser baserade på den rationella förväntningarna teori om makroekonomi. Detta är en bakåtblickande modell som antar att om arbetstagare, konsumenter och företag har positiva förväntningar på ekonomins framtid behöver inte räntorna justeras.
Taylor konstaterade att problemet med den här modellen inte bara är att den är bakåtblickande, utan tar inte heller hänsyn till de långsiktiga ekonomiska utsikterna. Denna situation ledde till Taylor Rule.
Sedan starten har Taylor-regeln fungerat inte bara som en mätare av räntesatser, inflation och produktionsnivåer, utan också som en vägledning för att mäta riktiga nivåer på pengemängden.
Taylor Rule Formula
Produkten från Taylor-regeln är tre siffror: en ränta, en inflationstakt och en BNP-ränta, alla baserade på en jämviktsränta för att mäta rätt balans för en räntesats som prognoser av monetära myndigheter.
Denna formel antyder att skillnaden mellan en nominell ränta och en realränta är inflationen. Realräntor står för inflation medan nominella räntor inte gör det. För att jämföra inflationstakten måste man titta på de faktorer som driver den.
Tre faktorer som driver inflationen
Priser och inflation drivs av tre faktorer: konsumentprisindex (KPI), producentpriser och sysselsättningsindex. De flesta länder i dagens tid ser på konsumentprisindex som helhet snarare än att se på kärnkPI. Denna metod tillåter en observatör att titta på den totala bilden av en ekonomi när det gäller priser och inflation eftersom kärnkPI utesluter livsmedels- och energipriser.
Stigande priser innebär högre inflation, så Taylor rekommenderar att man tar upp inflationstakten under ett år (eller fyra kvartal) för en heltäckande bild.
Han rekommenderar att realräntan ska vara 1, 5 gånger inflationen. Detta baseras på antagandet om en jämviktsränta som faktorerar den reala inflationstakten mot den förväntade inflationstakten. Taylor kallar detta jämvikten, ett 2% jämnt tillstånd, lika med en hastighet på cirka 2%. Men det är bara en del av ekvationen - produktionen måste också tas med.
För korrekt mätning av inflation och prisnivåer, använd ett rörligt medelvärde av de olika prisnivåerna för att bestämma en trend och för att jämna ut fluktuationer. Utför samma funktioner i ett månatligt räntediagram. Följ hastigheten för matade medel för att bestämma trender.
Fastställande av total ekonomisk produktion
Den totala produktionen av en ekonomi kan bestämmas av produktivitet, arbetskraftsdeltagande och förändringar i sysselsättningen. För beräkningen av Taylor Rule ser vi på verklig produktion mot potentiell produktion.
Taylor-regeln tittar på BNP i termer av reala och nominella BNP, eller vad Taylor kallar faktisk och trend BNP. Det faktorer i BNP-deflateraren, som mäter priserna på alla varor som produceras inhemskt. Vi gör detta genom att dela den nominella BNP med reala BNP och multiplicera denna siffra med 100.
Svaret är siffran för reala BNP. Vi deflaterar nominell BNP till ett riktigt antal för att fullt ut mäta den totala produktionen i en ekonomi.
När inflationen är i mål och BNP växer som potential, sägs räntorna vara neutrala. Denna modell syftar till att stabilisera ekonomin på kort sikt och stabilisera inflationen på lång sikt.
Taylor-regeln och tillgångsbubblorna
En del tyckte att centralbanken skulle skulda - åtminstone delvis - för bostadskrisen 2007–2008. De hävdar att räntorna hölls för låga under åren efter dot-com-bubblan och ledde fram till bostadsmarknaden krasch 2008.
Det är detta som orsakar tillgångsbubblor, så att räntorna så småningom måste höjas för att balansera inflationen och produktionsnivåerna. Ett ytterligare problem med tillgångsbubblor är att penningmängden ökar mycket högre än vad som krävs för att balansera en ekonomi som lider av inflation och obalanser i produktionen.
Hade centralbanken följt Taylor-regeln under denna tid, som indikerade att räntan borde vara mycket högre, kan bubblan ha varit mindre, eftersom mindre människor skulle ha incitamentats att köpa hus.
