Vad är steg-out-handel?
Uteslutande handel är utförandet av en stor order av flera mäklare företag som vardera tilldelas delar av handeln av ett annat mäklarföretag. Vid utfartshandel utför en mäklare en stor order och ger sedan andra mäklare krediter eller provisioner för den del av handeln som den genomför. Även om olika mäklare utför olika block av handeln kommer varje block att utföras till samma pris.
Uteslutande handel kan också hänvisa till en order som helt utförs av en mäklare som helt enkelt ger krediter eller provisioner till andra företag för delar av handeln, vilket det kan göra om dessa företag tillhandahöll forskning och analys. Företagen som är mottagare av den uttrappade handeln utför den andra sidan av ekvationen - det som ibland kallas en utvidgad handel.
Utföra handel förklarat
Utgående handel innebär vanligen handel som placeras av investeringsrådgivare för sina klienter. Det kan involvera en investeringschef som fattar ett beslut att genomföra en handel med en tredje mäklare-återförsäljare än det företag som de normalt arbetar med.
Med denna typ av avvecklingshandel placerar investeringsförvaltare på separat hanterade konton vissa order hos ett annat företag. Syftet är att hjälpa investeringsförvaltaren att uppfylla sin skyldighet att söka det som kallas bästa utförande för de specifika branscherna. Bästa exekvering kräver att en investeringsförvaltare måste placera kundhandelsorder hos företag som chefen tror är kapabla att ge bästa möjliga utförande för sina kunders order.
De kvalifikationer som chefen ser på när de söker bästa utförande inkluderar att hitta den bästa möjligheten att få ett handelspris utöver vad som för närvarande är noterat och att hitta ett företag som kan genomföra handeln snabbt.
Chefer måste vara helt transparenta med rådgivare och klienter och ge ytterligare information om dessa branscher, så att de kan ha så mycket information som möjligt i den mån chefens handelspraxis är. Det är också viktigt att chefer lämnar upp vad, om någon, ytterligare transaktionskostnader kommer att vidarebefordras till rådgivarna och klienterna som ett resultat av den stegvisa handeln.
Eftersom chefen använder en tredje part för att genomföra en annan handel än deras normala mäklare finns det ofta en avgift förknippad med handeln, som investeraren måste betala.
Reglatorisk syn på steg-out-affärer
SEC har väckt oro för att avvecklingsfunktioner inte kan leda till bästa utförande, vilket mäklare är lagligen skyldiga att tillhandahålla och kan ha upplysningsproblem. Regel 10b-10 ger ett visst skydd mot dessa potentiella problem genom att kräva att de olika mäklarna som deltar i avvecklingstransaktionen tillhandahåller viss materiell information om handeln i deras handelsbekräftelser.
Å andra sidan kan avvecklingshandel också underlätta bästa utförande och kan vara ett bra sätt att kompensera olika mäklare för deras forsknings- och analysaktiviteter.
Key Takeaways
- Uteslutande handel är utförandet av en stor order av flera mäklare som var och en ges en del av handeln av ett annat företag. Utgående handel kan också hänvisa till affärer som placerats av investeringsrådgivare med tredjeparts mäklare-återförsäljare på uppdrag av deras kunder.Step-out handel kan innehålla ytterligare avgifter för kunder, men sådana avgifter kan ses som en rimlig avvägning om de gör det möjligt för chefer att ge sina kunder bästa möjliga utförande av sina affärer.
Exempel på verklig värld av handel med steg ut
En ny rapport från fondförvaltaren Ameriprise Financial (AMP) visade att under de första tre kvartalen av 2018 genomförde ett antal aktieinvesterare som de arbetar med utfärdade affärer, vilket typiskt resulterar i antingen ingen avgift eller en avgift på upp till 3 cent per aktie.
Till exempel sade Ameriprise att ETF-chef Invesco (IVZ) avbröt 76, 4% av kundhandeln i sin amerikanska fastighetssäkerhetsfond under första kvartalet förra året. Under det andra kvartalet steg det ut 57% och under det tredje kvartalet 46%. Men det kunde göra detta utan att lämna några extra avgifter till kunderna.
Däremot överförde ett antal företag avgifterna. Till exempel avslutade Legg Mason (LM) 28, 6% av kundhandeln i sin Dividend Strategy Balanced Fund under första kvartalet 2018 och debiterade kunderna 1, 61 cent per aktie. Under det andra kvartalet avtog det 32, 4% och debiterade kunder 1, 58 cent per aktie. Under det tredje kvartalet avbröt det bara 0, 2% av kundhandeln och debiterade 1, 68 cent per aktie.
I den högre änden av spektrumet avskaffade Lazard (LZD) 47% av kundhandeln i deras Emerging Markets Equity Select ADR, men precis under första kvartalet 2018. I utbyte debiterade de kunder tre cent per aktie.
