Vad är ett Spreadlock
Ett spreadlock är ett kreditderivatavtal som fastställer en förutbestämd spridning för framtida ränteswappar. De två huvudtyperna av spridlås är framåtriktade spridlås och optionbaserade spridlås.
Med ett spreadlock kan en ränteswappanvändare låsa in en aktuell spridning mellan en swap och en underliggande avkastning på statsobligationer. Denna strategi möjliggör överföring av basispoäng fram till tiden då swapen skrivs. Spreadlocks är potentiellt användbara för investerare som överväger att använda en ränteswap vid någon tidpunkt i framtiden. De är dock inte tillgängliga på alla marknader.
BREAKING NOWN Spreadlock
Spreadlocks har varit ett alternativ för investerare sedan slutet av 1980-talet, och de sammanfogade snabbt swappar, mössor, golv och swaptions som vanliga vaniljderivatstrukturer. Ett framåtspridningsläge möjliggör en definitiv ökning av ett fast antal baspunkter ovanpå den nuvarande spridningen i det underliggande bytet. Med ett spreadlock genom ett optionskontrakt kan köparen av avtalet bestämma om swapen ska vara användbar eller inte.
Ett exempel på ett framåtbaserat spreadlock är ett tvåvägsavtal där parterna är överens om att de inom ett år kommer att ingå ett femårigt byte. I detta byte betalar den ena parten LIBOR, och den andra parten kommer att betala den femåriga statsavkastningen från startdatum, plus 30 basispoäng. När det gäller ett optionsbaserat spreadlock skulle en av parterna ha rätt att besluta om swapen ska träda i kraft före förfallodagen. Spreadlocks kan betraktas som kreditderivat eftersom en av de faktorer som driver den underliggande swap-spridningen är den allmänna nivån på kreditspreadar.
Några fördelar med att använda ett spreadlock är att de möjliggör en mer exakt räntehantering, plus ökad flexibilitet och anpassning. Några nackdelar är att spridningslås kräver dokumentation från International Swaps and Derivatives Association, (ISDA) har obegränsad förlustpotential, och eftersom implicerade vidarebefordringar ibland kan vara oattraktiva.
Spreadlocks och byta spridningskurvor
Priset på ett spreadlock motsvarar skillnaden mellan den implicita terminsräntan och den implicita terminsräntan. Swap-spridningskurvan kan ses oberoende av den totala swap-avkastningskurvan.
Som är fallet med alla underförstådda framåt antyder en positivt lutande spridningskurva att swappspreadar kommer att öka med tiden eftersom swapspreadar för kortare löptider är lägre än längre löptider. En negativt sluttande spridningskurva innebär att swap-spreadar kommer att falla över tiden eftersom swap-spreadar för kortare löptider är högre än längre löptider.
