Vad är en mjuk samtalsbestämmelse?
En mjuk samtalstjänst är en funktion som läggs till i konvertibla räntebärande räntor och skuldebrev. Bestämmelsen föreskriver att en premie betalas av emittenten om tidig inlösen sker.
Key Takeaways
- En soft call-bestämmelse kan användas med konvertibla räntebärande värdepapper och skuldebrev och anger att emittenten kommer att betala en premie om tidig inlösen inträffar. Utgivare använder konverterbara obligationer när räntorna sjunker och de vill emittera obligationerna med lägre räntor bifogade. Ett samtal kan läggas till obligationen som är antingen en mjuk samtalstjänst eller en hårddiskbestämmelse. En mjuk samtalsbestämmelse kräver att emittenten betalar obligationsinnehavarna en premie till pari om obligationen kallas tidigare. En hårddiskbestämmelse anger en viss tid och förhindrar att en obligation ringas innan den tid går.
Hur en mjuk samtalstjänst fungerar
Ett företag emitterar obligationer för att samla in pengar för att uppfylla kortfristiga skuldförpliktelser eller finansiera långsiktiga kapitalprojekt. Investerare som köper dessa obligationer lånar ut till emittenten mot periodiska räntebetalningar, så kallade kuponger, som representerar avkastningen på obligationen. När obligationen förfaller återbetalas den huvudsakliga investeringen till obligationer.
Ibland kan obligationer tas ut och kommer att belysas som sådana i förtroendematerialet när de emitteras. En konverterbar obligation är gynnsam för emittenten när räntorna sjunker eftersom det skulle innebära att de befintliga obligationerna tidigt lösas in och att nya obligationer återutges till lägre ränta. Emellertid är en konverterbar obligation inte ett attraktivt företag för obligationsinvesterare, eftersom det skulle innebära att räntebetalningar kommer att stoppas när obligationen "kallas".
För att uppmuntra investeringar i dessa värdepapper kan en emittent inkludera en bestämmelse om samtalsskydd på obligationerna. En samtalstjänst kan vara antingen ett hårt samtal eller mjukt samtal.
En mjuk samtalstjänst ökar en konverterbar obligationens attraktivitet, som fungerar som en extra begränsning för emittenter om de beslutar att lösa in emissionen tidigt. Kallbara obligationer kan ha mjuka samtalskydd utöver eller i stället för hårt samtalskydd. En mjuk samtalsbestämmelse kräver att emittenten betalar obligationer en premie till par om obligationen kallas tidigt, vanligtvis efter att hårddiskskyddet har passerat.
Konvertibla obligationer kan innehålla både mjuka och hårda samtalbestämmelser, där hårddisken kan löpa ut, men mjukavsättningen har ofta rörliga villkor.
Särskilda överväganden
Tanken bakom ett mjukt samtalskydd är att avskräcka emittenten från att ringa eller konvertera obligationen. Men det mjuka samtalskyddet stoppar emittenten inte om företaget verkligen vill ringa in obligationen. Obligationen kan kallas in så småningom, men avsättningen sänker risken för investeraren genom att garantera en viss avkastning på säkerheten.
Mjukt anropsskydd kan tillämpas på alla typer av kommersiella långivare och låntagare. Kommersiella lån kan innehålla bestämmelser för mjuka samtal för att förhindra att låntagaren återfinansierar när räntorna sjunker. Avtalsvillkoren kan kräva betalning av en premie vid refinansiering av ett lån inom en viss period efter stängning som minskar långivarnas effektiva avkastning.
Soft Call Provision vs. Hard Call Provision
En hårddiskbestämmelse skyddar obligationsinnehavare från att få sina obligationer ringda innan en viss tid har gått. Till exempel kan förtroendeförmånen för en 10-årig obligation säga att obligationen kommer att förbli obestämbar i sex år. Detta innebär att investeraren får njuta av ränteinkomsten som betalas under minst sex år innan emittenten beslutar att gå ut av obligationerna från marknaden.
Dessutom kan en mjuk samtalsbestämmelse också indikera att ett obligation inte kan lösas in tidigt om det handlas över emissionskursen. För en konvertibelobligation kan avsättningen för soft call i försäkringsbolaget betona att den underliggande aktien når en viss nivå innan konvertering.
Till exempel kan förtroendeskyddet ange att innehavare som kan tecknas med obligatoriska belopp betalas 3% till premien vid första samtalstid, 2% per år efter hårddiskskyddet och 1% om obligationen kallas tre år efter det hårda löptiden samtal tillhandahållande.
