Med tanke på den ökande geopolitiska spänningen i Mellanöstern och Nordkorea och den stigande skepsisen kring Trump-administrationens politik kan du bli ursäknad för att undra varför aktiemarknaderna är så motståndskraftiga. I själva verket så motståndskraftig att S&P 500 bara är 2, 2 procent blyg av sin högsta tid. Antalet aktiemarknadsbjörnar växer och växer även när aktier fortsätter att klättra och vissa mätvärden backar upp björnarna.
I en nyligen noterad med titeln "S&P 500 Relative Value Cheat Sheet" noterade Bank of America / Merrill Lynch att 18 av 20 populära värderingar av aktiemarknaden sätter S&P 500 som övervärderade, en så hög som med 105 procent.
Populära mått på värderingar på aktiemarknaden, P / E-tal, förblir på höga nivåer. Ända sedan Federal Reserve började sitt kvantitativa lättnadsprogram har P / E-förhållandena stigit när aktier erbjöd mer värde än obligationsräntorna, men vid 17, 5 är S&P 500: s framtida P / E-förhållande fortfarande på sin högsta nivå sedan 2002 Enligt Bank of America / Merrill Lynch är den framtida P / E-kvoten 15 procent övervärderad jämfört med dess historiska genomsnitt, den efterföljande P / E-förhållandet 25 procent övervärderad och Shiller P / E-förhållandet, som justeras för inflationen, är 73 procent övervärderat jämfört med dess historiska genomsnitt.
Som med standardvärderingsmetoder ser S&P 500 övervärderat mot råvaror. I guldmässiga termer är S&P 500 20 procent över det historiska genomsnittet, och i WTI-råolja är det en svindlande 105 procent över det historiska genomsnittet. S&P 500 är marknadspris / BNP-termer och ligger 85 procent över det historiska genomsnittet.
Enligt dessa 20 mätvärden är S&P 500 billigt jämfört med endast Pris till fritt kassaflöde och S&P till Russell 2000 villkor.
Statistik föreslår att fynd kan hittas
Trots alla övervärderingsretoriker och -mätningar finns det några fynd där ute. Bank of America / Merrill Lynch konstaterar att även om du tar bort teknikbubblan handlar tekniksektorn till en rabatt med en framtida P / E på 1, 03 jämfört med det långsiktiga genomsnittet på 1, 16, och om marknaden ser en förskjutning tillbaka till prisvärdena kommer det att finnas några läckra fynd.
"Det finns ännu större medelåtergångsmöjligheter på branschnivå, med värderingar för bilar, media, flygbolag, bioteknik och kommunikationsutrustning som föreslår 40 procent till 90 procent av uppsidan om de skulle komma tillbaka till långa medelvärden, " säger Bank of America / Merrill Lynch sa.
Poängen
När aktiemarknaderna går tillbaka mot högsta tider, kräver ett växande antal människor en korrigering, och kanske finns det en viss fördel för argumentet att den amerikanska aktiens starka rörelse närmar sig ett slut. "Värderingar spelar vanligtvis lite i slutfasen av en tjurmarknad där sentiment och positionering är de viktigaste drivkrafterna för avkastning, " sade Bank of America / Merrill Lynch.
