Innehållsförteckning
- När björnen kommer
- Björnar av alla former och storlekar
- Bärmarknader utan recessioner
- Bear Markets före recessioner
- De otäckaste björnmarknaderna
- Blickar framåt
Trots den amerikanska aktiemarknadens robusta rally i början av 2019 varnade dess nervösa fjärde kvartalets försäljning många investerare att den 10-åriga tjurmarknaden, den längsta någonsin, snabbt skulle kunna förvandlas till en björnmarknad. Den sista fortsatta marknadsstörningen inträffade så länge sedan att många äldre investerare i stor utsträckning har glömt hur man är, medan yngre investerare inte har någon erfarenhet alls med en björnmarknadsmärta.
Key Takeaways
- Bearmarknader definieras som långvariga perioder med nedåtgående trendaktier, ofta utlösta av en nedgång på 20% från närmaste höjder. Samtidigt som marknaderna tenderar att stiga med tiden avbryts dessa tjurmarknader ibland av björnmarknaderna. lågkonjunktur och hög arbetslöshet, men kan också vara stora köpmöjligheter medan priserna är deprimerade. Några av de största björnmarknaderna under det senaste århundradet inkluderar de som sammanföll med det stora depressionen och den stora lågkonjunkturen.
När björnen kommer
Den här historien undersöker vad investerare kan förvänta sig baserat på historia. En björnmarknad uppstår när aktier i genomsnitt faller minst 20% av deras höga.
Flera ledande aktiemarknadsindex runt om i världen uthärde björnmarknadsnedgångar 2018. I USA i december sjönk det små cap Russell 2000-indexet (RUT) 27, 2% under sitt tidigare höga. Den allmänt följda USA: s stora capbarometer, S&P 500 Index (SPX), missade bara att komma in på björnmarknadsområdet och stoppade nedgången 19, 8% under dess höga.
Båda amerikanska indexen återhämtade sig sedan, med Russell och S&P nu nedåt med 14, 8% respektive 9, 1%, från sina toppar från slutet den 25 januari 2019. Russell förblir således i en korrigering, vilket är en droppe av 10% eller mer.
Observera att de föregående siffrorna är baserade på slutpriser. En mindre vanlig metod är att titta på intradagspriser. På grundval av detta hade S&P en nedgång på björnmarknaden på 20, 2%. I vilket fall som helst har marknadens rebound i början av 2019 gjort lite för att lyfta investerarnas förtroende för marknaden på lång sikt.
Björnar av alla former och storlekar
Vad kommer att gnista nästa björnmarknad? En ekonomisk lågkonjunktur eller förväntan på en av investerare är en klassisk trigger, men inte alltid. En annan utlösare har varit en kraftig avmattning av företagens vinsttillväxt, som vi ser nu. Dessutom har björnmarknaderna kommit i alla former och storlekar, som visar betydande variation i djup och varaktighet.
Titta på dessa siffror. Sedan 1926 har det funnits åtta björnmarknader, som sträcker sig från sex månader till 2, 8 år, och i svårighetsgraden från en 83, 4% nedgång i S&P 500 till en nedgång på 21, 8%, enligt analys av First Trust Advisors baserat på data från Morningstar Inc. Korrelationen mellan dessa björnmarknader och lågkonjunkturer är ofullkomlig.
Detta diagram från Invesco spårar historien för tjur- och björnmarknader och S&P 500: s prestanda under dessa perioder.
med tillstånd av Invesco.
Idag är aktiemarknadsundersättningen brett delad om nästa björns natur. Till exempel har Stephen Suttmeier, chefsteknisk strateg för Bank of America Merrill Lynch, sagt att han ser en "trädgårdssortimentmarknad" som bara kommer att pågå i sex månader och inte överstiga 20% dopp per CNBC. I den andra änden av spektrumet har hedgefondförvaltare och marknadsanalytiker John Hussman begärt en katastrofisk 60% rout.
Bärmarknader utan recessioner
Tre av dessa åtta björnmarknader åtföljdes inte av ekonomiska lågkonjunkturer, enligt FirstTrust. Dessa inkluderade korta sexmånaders nackdelar i S&P 500 på 21, 8% i slutet av 1940-talet och 22, 3% i början av 1960-talet. Aktiemarknadskraschen 1987 är det senaste exemplet, en nedgång på 29, 6% som bara varade i tre månader per First Trust. Oro för överdrivna aktievärderingar, med försäljningstryck som förvärras av datoriserad programhandel, är allmänt erkänt som utlösaren för den korta björnmarknaden.
Bear Markets före recessioner
På tre andra björnmarknader började nedgången på aktiemarknaden innan en lågkonjunktur officiellt påbörjades. Dotcom-kraschen 2000-2002 spårades också av en förlust av investerarnas förtroende för aktievärderingar som hade nått nya historiska höjder. S&P 500 tumlade med 44, 7% under 2, 1 år, punkterat av en kort lågkonjunktur i mitten per First Trust. Aktiemarknadsnedgångarna på 29, 3% i slutet av 1960-talet och 42, 6% i början av 1970-talet, som varade 1, 6 år respektive 1, 8 år, började också före lågkonjunkturerna och slutade strax innan dessa ekonomiska sammandrag nådde botten.
The Nastiest Bear Markets: 1929 and 2007-'09
De två värsta björnmarknaderna i denna tid var ungefär synkroniserade med lågkonjunkturer. Aktiemarknadskraschen 1929 var den centrala händelsen i en slipande björnmarknad som varade i 2, 8 år och skar 83, 4% av värdet på S&P 500. Rampant-spekulationer hade skapat en värderingsbubbla, och början av det stora depressionen, självt orsakade delvis genom Smoot-Hawley Tariff Act och delvis av Federal Reserve beslut att töja spekulationer med en restriktiv penningpolitik, förvärrade endast försäljningen av aktiemarknaden.
Björnmarknaden 2007-2009 varade i 1, 3 år och sänkte S&P 500 med 50, 9%. Den amerikanska ekonomin hade sjunkit till en lågkonjunktur 2007, åtföljd av en växande kris i subprime-inteckningar, med allt fler låntagare som inte kunde uppfylla sina skyldigheter enligt schemat. Detta snubblade så småningom in i en allmän finansiell kris i september 2008, med systemviktiga finansiella institutioner (SIFI) över hela världen i fara för insolvens.
Kompletta kollaps i det globala finansiella systemet och den globala ekonomin avvärjades 2008 av enastående ingripanden från centralbanker runt om i världen. Deras massiva injektioner av likviditet i det finansiella systemet, genom en process som kallas kvantitativ lättnad (QE), gav upp världsekonomin och priserna på finansiella tillgångar som lager genom att pressa räntorna ner till rekordlåga nivåer.
Som nämnts ovan skiljer sig metoderna för att mäta längden och storleken på tjur- och björnmarknaderna bland analytiker. Enligt kriterier som använts av Yardeni Research har det till exempel funnits 20 björnmarknader sedan 1928.
Blickar framåt
Med stormmoln som samlas för både aktiekurser och världsekonomin, säger många marknadsbevakare att försiktiga investerare bör agera tidigt för att skydda mot ett utdraget och värsta fall av marknadsneddragning. De som är oroliga på kort sikt, eller till och med på lång sikt, bör överväga defensiva portföljrotationer som att öka kontanter och flytta till obligationer och andra tillgångsslag. Samtidigt borde de aktieinvesterare som tenderar att rida ut stormen fråga sig om de är ekonomiskt och psykologiskt beredda att tåla drastiska nedgångar.
