Vad är en roll-up fusion?
En sammanslagningssammanslagning är när en investerare, till exempel ett private equity-företag, köper upp företag på samma marknad och slår samman dem. Upprullningssammanslagningar, även känd som en "roll up" eller en "samlad sammanslagning", kombinerar flera små företag till en större enhet som är bättre positionerad för att åtnjuta skalfördelar. Private equity-företag använder roll up-fusioner för att rationalisera konkurrensen på trånga och / eller fragmenterade marknader och för att kombinera företag med kompletterande kapacitet till en fullserviceföretag, till exempel kan ett oljeprospekteringsföretag kombineras med ett borrföretag och en raffinaderi.
Sammanfogningsprocesser
Roll-ups är en del av konsolideringsprocessen som inträffar när nya marknadssektorer mognar. Kombinerade företag kan tillhandahålla fler produkter och / eller tjänster än en mindre, oberoende aktör. Kombinerade företag kan också utöka sin geografiska täckning och njuta av skalfördelar och större namnigenkänning som storleken ger. Större företag värderas vanligtvis till en högre multipel av intäkter än mindre företag, så ett private equity-företag som har köpt och integrerat mindre företag kan sälja det upprullade företaget med vinst eller genomföra ett initialt offentligt erbjudande (IPO).
När en roll-up fusion genomförs, får ägarna i de enskilda företagen kontanter och aktier i utbyte mot sina ägarandelar. Företagen överförs sedan till ett holdingbolag. Förutom en minskning av marginalkostnaderna kan företag som kombineras i en roll-up-fusion få bättre namnigenkänning, uppnå ökad exponering och få tillgång till nya marknader eller ny eller undervärd demografi. Sådana sammanslagna enheter kan också dra nytta av bättre tillgång till expertis inom branschen.
Sammanfogning: nycklar till framgång
Upprullningssammanslagningar kan vara svåra att dra av. Att kombinera flera företag och deras olika kulturer, infrastruktur och konsumentbaser är ett komplicerat jobb. Om det inte görs ordentligt kan det hända att enheten efter fusionen inte uppnår önskad effektivitet, skala eller lönsamhet. I allmänhet delar framgångsrika roll-up fusioner dessa egenskaper:
- De riktar sig till stora men mycket fragmenterade branscher som saknar en dominerande spelare. Konsoliderarna har en beprövad process som skapar värde.Konsoliderarna har en beprövad spelplan för att identifiera mål, utvärdera dem och sedan integrera dem.
Roll-up fusionsscenarier
Verkligheten på de flesta marknadsplatser är att stora företag tenderar att dominera. Deras breddeproduktutbud, stordriftsfördelar och varumärkesmedvetenhet motsvarar en dominerande ställning. När en marknad saknar stora spelare sägs den vara "fragmenterad". En sådan fragmentering ger investerare möjlighet att konsolidera de befintliga mindre företagen genom en sammanslagning. I en sådan uppbyggnad elimineras uppsägningar som är förenade med att kombinera så många företag, produktiviteten höjs och högre vinster kan genereras på grund av ökad effektivitet.
Marknadsplatser kan också domineras av ett enda företag som är för stort för att utmana enbart av sina mindre konkurrenter. I ett sådant fall kan en roll-up-fusion användas för att kombinera flera mindre konkurrenter till ett större företag som tävlar på lika villkor.
Ett främst exempel på en sammanslagning av fusioner är Waste Management, Inc., som bildades 1968 för att kombinera över 100 mindre, lokala sopor. Den blev offentlig 1971 och 1982 blev den största avfallshanteraren i USA.
