Omvänd teknisk avkastning på eget kapital

Ekonomiska förhållanden används både internt av verkställande direktörer (verkställande direktörer), ekonomichefer (ekonomidirektörer), revisorer och ekonomichefer samt externt av revisorer och säkerhetsanalytiker. De kan användas för att mäta effektiviteten hos ett ledningsgrupp eller för att utvärdera värdet på företagets lager för köp eller försäljning. Förhållanden accepteras allmänt inom många discipliner och ger ett effektivt sätt att organisera stora mängder information till läsbar och analyserbar produktion. Medan avkastning på eget kapital (ROE) har enastående utvärdering och förutsägbara kvaliteter, kompletterar avkastningen på nettoförsörjningstillgångar (RNOA) ROE, fyller i luckorna och hjälper till i analysen av ledningens förmåga att driva ett företag. Vi förklarar hur tolkningen av siffrorna ger en djupgående utvärdering av ledningens framgång med att skapa lönsamhet och ger insikt i långsiktiga framtida tillväxt. (För mer information , läs Håll ögonen på ROE .)

TUTORIAL: Ekonomiska förhållanden

Avkastning på eget kapital (ROE)

ROE är en av de mest använda och erkända förhållandena för att analysera lönsamheten för ett företag. För den gemensamma aktieägaren är det en indikation på hur effektiv förvaltning har varit med eget kapital efter att ha uteslutit betalningar till alla andra nettokapitalbidragare.

För att härleda och skilja ROE från avkastning på det totala kapitalet:

$\begin{matrix} Avkastning på det totala kapitalet = \frac{Nettoinkomst}{Genomsnittligt totalt kapital} \end{matrix} \ börja {inriktad} & \ text {Return on Total Equity} = \ frac { text {Nettointäkt}} { text {Genomsnittligt totalt kapital}} \ \ end {inriktad}$ Avkastning på det totala kapitalet = genomsnittet av det totala kapitalet

För att göra ett exakt mått på de gemensamma aktieägarnas mått:

$\begin{matrix} ROM = \frac{Nettoinkomst}{Genomsnittligt gemensamt kapital} \end{matrix} \ börja {inriktad} & \ text {ROE} = \ frac { text {Nettoinkomst}} { text {Genomsnittligt gemensamt kapital}} \ \ slut {justerat}$ ROE = Genomsnittlig Common EquityNet-inkomst

Eftersom ROE är en viktig indikator på prestanda är det nödvändigt att dela upp förhållandet i flera komponenter för att ge en förklaring av ett företags ROE. DuPont-modellen, skapad 1919 av en verkställande direktör vid EI du Pont de Nemours & Co., delar ROE upp i två förhållanden:

$\begin{matrix} ROM & = \frac{Nettoinkomst}{Gemensamt kapital} \\ = \frac{Nettoinkomst}{Nettointäkter} \times \frac{Nettointäkter}{Gemensamt kapital} \end{matrix} \ börja {inriktad} text {ROE} & = \ frac { text {Nettoinkomst}} { text {Gemensamt kapital}} \ & = \ frac { text {Nettoinkomst}} { text {Nettoomsättning }} times \ frac { text {Nettoomsättning}} { text {Common Equity}} \ \ end {inriktad}$ ROE = Common EquityNet Income = netto SalesNet Income × Common EquityNet Sales

Detta avslöjar att ROE är lika med nettovinstmarginalen gånger kapitalomsättningen. Den grundläggande förutsättningen för modellen innebär att ledningen har två alternativ att öka sin ROE och därmed öka värdet för sina aktieägare:

Öka företagets aktieomsättning och utnyttja eget kapital mer effektivt. Bli mer lönsam och öka sedan företagets nettovinstmarginal (se vidare The Bottom Line on Margins .)

Ett av de vanligaste sätten att effektivisera tillgångarna är att utnyttja dem. Att bryta ned ROE ännu mer avslöjar:

$\begin{matrix} ROM & = \frac{Nettoinkomst}{Gemensamt kapital} \\ = \frac{Nettoinkomst}{försäljning} \times \frac{försäljning}{Totala tillgångar} \times \frac{Totala tillgångar}{Gemensamt kapital} \end{matrix} \ börja {inriktad} text {ROE} & = \ frac { text {Nettoinkomst}} { text {Common Equity}} \ & = \ frac { text {Nettoinkomst}} { text {Försäljning} } times \ frac { text {Sales}} { text {Total Assets}} times \ frac { text {Total Assets}} { text {Common Equity}} \ \ end {inriktad}$ ROE = Common EquityNet Income = SalesNet Income × Summa tillgångarFörsäljning × Common EquityTotal Assets

Brister i ROE

Medan DuPont-formeln har visat sig vara användbar under många år, är det bristfälligt i dess oförmåga att skilja besluten om både drifts- och finansieringsförändringar. Till exempel kan en analytiker som noterar en minskning av avkastningen på tillgångar (ROA) dra slutsatsen att företaget upplever lägre rörelseresultat när ROE ökade genom användning av hävstångseffekten.

Avkastning på nettooperativa tillgångar (RNOA)

RNOA å andra sidan skiljer framgångsrikt finansierings- och driftsbeslut och mäter deras effektivitet.

$\begin{matrix} RNOA = \frac{OI}{NEJ A} \\ var: \\ OI = rörelseresultat, efter skatt \\ NEJ A = nettotillgångar \end{matrix} \ börja {inriktad} & \ text {RNOA} = \ frac { text {OI}} { text {NOA}} \ & \ textbf {var:} \ & \ text {OI} = \ text {fungerar inkomst, efter skatt} \ & \ text {NOA} = \ text {netto rörelsetillgångar} \ \ end {inriktad}$ RNOA = NOAOI där: OI = rörelseresultat, efter skattNOA = netto rörelsetillgångar

Genom att isolera NOA kan inga felaktiga slutsatser dras från förhållandeanalysen, vilket således reparerar den saknade länken från den ursprungliga DuPont-modellen. Att isolera komponenterna innebär också att förändrade skuldnivåer inte förändrar rörelsetillgångar (OA), resultatet före räntekostnader och RNOA.

$\begin{matrix} ROM = RNOA + (FLEV \times Spridning) \\ var: \\ FLEV = finansiell hävstång \end{matrix} \ börja {inriktad} & \ text {ROE} = \ text {RNOA} + ( text {FLEV} gånger \ text {Spread}) \ & \ textbf {där:} \ & \ text {FLEV} = \ text {finansiell hävstång} \ \ end {inriktad}$ ROE = RNOA + (FLEV × Spread) där: FLEV = finansiell hävstång

ELLER

$\begin{matrix} ROM = & Återgå från driften + \\ Återgå från icke-operativa aktiviteter \end{matrix} \ börja {inriktad} text {ROE} = & \ \ text {Återgå från operativa aktiviteter} + \\ & \ \ text {Återgå från icke-verksamhet} \ \ slut {inpassad}$ ROE = Återkomst från driftsaktiviteter + Återkomst från icke-verksamhet

Jämför företag

Det bästa sättet att förstå RNOA och ROE är att jämföra historiska perioder mellan många företag: Under en 34-årsperiod som räknades tillbaka från 2008 var medianavkastningen för alla börsnoterade amerikanska företag 12, 2%. Denna ROE drivs av RNOA såsom illustreras i följande medianvärden:

ROE-aggregering *	ROE =	RNOA +	(FLEV x spridning)
Första kvartilen (25: e percentilen)	6, 3%	6, 0%	0, 05 x 0, 5%
Median (50: e percentilen)	12, 2%	10, 3%	0, 40 x 3, 3%
Tredje kvartilen (75: e percentilen	17, 6%	15, 6%	0, 93 x 10, 3%

Uppgifterna visar att företag i allmänhet finansieras ganska konservativt som uttryckt med FLEV <1.0 och har större delar av kapitalet i sina kapitalstrukturer. I genomsnitt belönas företag med en positiv spridning på pengar som lånats till 3, 3% - men detta är inte alltid fallet, vilket framgår av de lägsta 25% av företagen. Den viktigaste slutsatsen från produktionen är att RNOA i genomsnitt är cirka 84% av ROE (10, 3% / 12, 2%). (För mer information, läs Analysera investeringar snabbt med förhållanden. )

Slutsats

ROE är ett allmänt använt ekonomiskt förhållande som används för att utvärdera ledningens förmåga att driva ett företag. Tyvärr kan en jämförelse av förhållandena mellan två företag eller år över år leda till en felaktig slutsats baserat endast på dessa resultat. DuPont-formeln skiljer inte drifts- och icke-funktionsprestanda och gör det möjligt att använda hävstång för att felaktigt presentera resultaten. (För mer information , se Spot Quality With ROIC. )

Att ta modellen ett steg längre genom att analysera RNOA ger en mycket tydligare bild av prestanda genom att fokusera på driftsfunktioner. När ROE har delats upp i RNOA, FLEV och Spread, kan man göra mer exakta förutsägelser om långsiktiga framtida tillväxttaktar med hjälp av formelens produktion.

Jämför investeringskonton × Erbjudandena som visas i denna tabell kommer från partnerskap från vilka Investopedia erhåller ersättning. Leverantörens namn Beskrivning

relaterade artiklar

Verktyg för grundläggande analys

Avkodning av DuPont-analys

Ekonomiska förhållanden

Avkastning på eget kapital (ROE) kontra avkastning på tillgångar (ROA)

Finansiell analys

Hur ROA och ROE ger en tydlig bild av företagshälsa

Företagsekonomi

Optimal användning av finansiell hävstång i en företags kapitalstruktur

Verktyg för grundläggande analys

Skillnaden mellan avkastning på eget kapital och avkastning på kapital

Ekonomiska förhållanden

Hur man beräknar avkastning på tillgångar (ROA) med exempel

Partnerlänkar

Relaterade villkor

Hur du använder DuPont-analysen för att utvärdera ett företags ROE DuPont-analysen är ett ramverk för analys av grundläggande prestanda som populariserats av DuPont Corporation. DuPont-analys är en användbar teknik som används för att sönderdela de olika drivkrafterna för avkastning på eget kapital (ROE). mer Kapitalomsättningsgrad Kapitalomsättningsgraden mäter värdet på ett företags försäljning eller intäkter som genereras relativt värdet på dess tillgångar. mer Förstå avkastning på investerat kapital Avkastning på investerat kapital (ROIC) är ett sätt att bedöma ett företags effektivitet genom att fördela kapitalet under dess kontroll till lönsamma investeringar. mer Hur avkastning på eget kapital fungerar Avkastning på eget kapital (ROE) är ett mått på finansiellt resultat beräknat genom att dela nettoresultatet med eget kapital. Eftersom eget kapital är lika med ett företags tillgångar minus dess skuld kan ROE anses vara avkastningen på nettotillgångarna. mer Rörelseresultat före avskrivningar (OIBDA) Rörelseresultat före avskrivningar är ett mått på prestanda för att visa lönsamhet i affärsverksamheten. mer Vinstmarginal Vinstmarginalen mäter i vilken utsträckning ett företag eller en affärsverksamhet tjänar pengar. Det representerar vilken andel av försäljningen som har förvandlats till vinster. Mer

Innehållsförteckning: