Market Moves
Amerikanska aktier steg tillbaka i en imponerande rally idag men har fortfarande lämnat investerare obehagliga, vilket framgår av förhöjda volatilitetsnivåer och priset på guldhandeln högre. Medan varje aktie i Dow Jones Industrial Average stängde högre idag, så gjorde även priset på SPDR Gold Shares (GLD), ETF som följer priset på guld, investerarnas nuvarande favorit för att säkra sig mot fallande aktiekurser.
Ett mått på aktiemarknadens volatilitet som används av proffs är CBOE Volatility Index (VIX), som spårar förändringar i optionskurser på S&P 500-indexet. Volatilitetsindexet, och närmare bestämt 30-dagars och 90-dagars framtidsinriktade futurekontrakt bundna till VIX, kommer ofta att visa subtila förändringar i sina prisåtgärder som kan föregå viktiga vändpunkter på marknaden.
Tänk på de två tabellerna nedan. Den första visar hur VIX- och VIX-futuresindexen visade subtila skillnader precis innan priserna toppade tillbaka i april och igen senast. Det visar också att en viss typ av skillnad inträffar mellan priset och VIX-indikatorerna. Eftersom VIX-indikatorerna borde vara omvänt korrelerade med S&P 500 (när aktierna ökar, de går ner), så representerar varje gång de rör sig synkroniserar det en skillnad mellan vad som händer och vad investerare förväntar sig att hända.
Det andra diagrammet visar att förra gången marknaden sjönk var ett tydligt mönster av lägre höjder i VIX-index tydligt samtidigt som marknaden låg lägre. Den nuvarande miljön har ännu inte fastställt detta mönster, vilket tyder på att marknadens volatilitet kanske inte är över än.
Guld träffar nya höjder även när lager återhämtar sig
Investerare visar preferenser för att säkra sina portföljer genom att köpa guld. Efterfrågan på metallen har varit tydlig i det stigande priset sedan sommaren började, och till och med en återupplivande aktiemarknad kunde inte avskräcka köpare från att köra priser till sitt högsta slut sedan 2013.
Råvaror är vanligtvis inflationskänsliga, så ett valutakrig mellan länder kan förväntas påverka råvarupriserna över hela linjen. I går påpekade vi att det inte är så saker som för närvarande spelar ut. Priset på guld, som spåras av GLD, har stigit medan priset på olja har tumlade. Av detta drar vi att prisrörelsen i guld inte är ett handelsdrivet drag, utan ett drag inspirerat av marknadsaktörernas nuvarande rädsla. Om volatiliteten på aktiemarknaden fortsätter kan priserna ändå trenda lägre.
