Förskottsbetalningsrisk är risken som är förknippad med för tidigt avkastning av kapital på en ränteförsäkring. När räntan återbetalas tidigt, kommer inte framtida räntebetalningar att betalas för den delen av huvudstaden, vilket innebär att investerare i tillhörande räntebärande värdepapper inte kommer att erhålla ränta som betalas på kapitalet. Risken för förskottsbetalning är vanligast i räntebärande värdepapper som tillkännagivande obligationer och inteckningstypade värdepapper (MBS). Obligationer med betalningsrisk har ofta förskottsbetalningar.
Bryta ner förskottsrisk
Förskottsbetalningsrisk finns i vissa räntebärande värdepapper med inbäddade köpoptioner som kan utövas av emittenten, eller i fallet med en inteckningssäkrad säkerhet låntagaren. Dessa alternativ ger emittenten rätt, men inte skyldigheten, att lösa in obligationen före den planerade löptiden. Vid säkerhetskopierad säkerhet kan innehavare av refinansiering refinansiera eller betala av sina inteckningar, vilket resulterar i att säkerhetsinnehavaren förlorar framtida intresse. Eftersom kassaflödena som är förknippade med sådana värdepapper inte är säkra, kan deras avkastning till löptid inte kännas säkert vid köpstillfället. Om obligationen köptes till en premie (ett pris som överstiger 100) är obligationens avkastning då mindre än vad som beräknades vid köpstillfället.
Förskottsbetalningsrisk i konverterbara eller icke-återkallabara obligationer
En obligation är en skuldinvestering där ett företag lånar pengar från en investerare. Enheten gör regelbundna räntebetalningar till investeraren under hela obligationens löptid, vid vilken den returnerar investerarens huvudsak. Obligationer kan antingen vara kallbara eller icke-kallbara. Med en konverterbar obligation har emittenten möjlighet att återlämna investerarens kapital tidigt, varefter investeraren inte får fler räntebetalningar. Emittenter av icke-kallbara obligationer saknar detta alternativ. Följaktligen är förskottsbetalningsrisken, som beskriver risken för att emittenten återvänder rektor tidigt och investeraren missar efterföljande ränta, endast förknippad med skuldebrev.
Exempel på förskottsrisk
För en obligation med ett inbäddat samtalalternativ, ju högre en obligationsränta i förhållande till nuvarande räntor, desto högre förskottsrisk. När det gäller säkerhet med inteckning, ju högre ränta i förhållande till nuvarande räntor, desto högre är sannolikheten för att de underliggande inteckningarna refinansieras.
Till exempel har en husägare som tar en inteckning till 7% ett mycket starkare incitament att refinansiera när räntorna sjunker till 4 eller 5% jämfört med när räntorna stannar på 7% eller går högre. När och om husägaren refinansierar får de som investerade i sin ursprungliga inteckning på sekundärmarknaden inte hela räntebetalningen som de hoppades för.
Investerare som betalar en premie för en konverterbar obligation med hög ränta tar på förskottsbetalning. Förutom att de är mycket korrelerade med sjunkande räntor, är förskottsbetalningar av hypotekslån mycket korrelerade med stigande hemvärden. Det beror på att stigande hemvärden ger ett incitament för låntagare att handla upp i hem eller använda kontant-refinansiering, båda leder till förskottsbetalningar.
