Det historiska Plaza Accord från 1985, undertecknat på Plaza Hotel i New York City, var ett pro-tillväxtavtal undertecknat av det som då var känt som G-5-nationerna: Västtyskland, Frankrike, USA, Japan och Storbritannien. Syftet var att tvinga Förenta staterna att devalvera sin valuta på grund av underskott på bytesbalansen och närma sig uppskattningsvis 3% av BNP enligt 6 § i avtalen. Ännu viktigare upplevde de europeiska länderna och Japan enorma överskott på bytesbalansen samt negativ BNP-tillväxt, vilket hotade utrikeshandeln och BNP-tillväxten i sina hemländer.
Protektionistiska åtgärder för att skydda dessa vinster var på väg, särskilt i USA. Utvecklingsländer var i skuld och kunde inte delta i positiv handel eller positiv tillväxt i sina hemländer, och USA tvingades justera om valutakurssystemet på grund av nuvarande obalanser och att främja tillväxt runt om i världen på bekostnad av sina egna nation. Plaza Accord var en tillväxtöverföringspolitik för Europa och Japan som var helt skadligt för USA.
Trading träffar en protektionistvägg
USA upplevde 3% BNP-tillväxt under 1983 och 1984 med ett underskott på bytesbalansen närmar sig uppskattningsvis 3-3, 5% av BNP, medan europeiska länder såg en negativ BNP-tillväxt på -0, 7% med enorma handelsöverskott. Samma sak hände i Japan. Handelsunderskott kräver i allmänhet utländsk finansiering. För USA under de tidiga till mitten av 80-talet köpte Japan och Västtyskland obligationer, sedlar och räkningar från USA från sina överskott för att finansiera våra nuvarande underskott på bekostnad av sina egna ekonomier. Det var bara en tidsfråga innan protektionistisk politik gick in i denna ekvation som inte bara skulle skada USA: s tillväxt hemma utan tvinga handelskrig som skulle spåra hela handelssystemet för alla nationer.
Under denna period var inflationen den lägsta den hade varit på 20 år för alla länder, och europeiska länder och Japan investerade i sina egna ekonomier för att främja tillväxt. Med låg inflation och låg ränta skulle återbetalningen av skulder genomföras ganska enkelt. Den enda aspekten som saknades i dessa ekvationer var en justering i valutakurser snarare än en översyn av det nuvarande systemet.
Globalt samarbete
Så världen samarbetade för första gången genom att gå med på att omvärdera växelkurssystemet under en tvåårsperiod genom att varje nationens centralbank ingriper på valutamarknaderna. Målet var överens om. USA upplevde ungefär 50% nedgång i sin valuta medan Västtyskland, Frankrike, Storbritannien och Japan uppskattade 50% uppskattningar. Den japanska yenen i september 1985 gick från 242 USD / JPY (yen per dollar) till 153 1986, en fördubbling i värde för yenen. År 1988 var USD / JPY-växelkursen 120. Samma sak hände med det tyska tyska mark, franska franc och brittiska pund. Dessa omvärderingar skulle naturligtvis gynna utvecklingsländer, såsom Korea och Thailand, samt ledande sydamerikanska länder som Brasilien eftersom handeln igen skulle flyta.
Det som gav Plaza Accord dess historiska betydelse var en mängd först. Det var första gången centralbanker gick med på att ingripa på valutamarknaderna, första gången världen fastställde målräntor, första gången för globaliseringen av ekonomier och första gången varje nation enades om att anpassa sina egna ekonomier. Suveränitet byttes mot globalisering.
Till exempel gick Tyskland med på att sänka skattesatserna, Storbritannien enades om att minska sina offentliga utgifter och överföra pengar till den privata sektorn, medan Japan gick med på att öppna sina marknader för handel, liberalisera sina inre marknader och hantera sin ekonomi med en riktig yen-växelkurs. Alla enades om att öka sysselsättningen. Förenta staterna, med bärande tillväxt, enades bara om att devalvera sin valuta. De samarbetsaspekterna av Plaza Accord var de viktigaste först.
Valutavärde - vad betyder det?
Vad Plaza Accord betydde för USA var en devalverad valuta. USA: s tillverkare skulle återigen bli lönsamma på grund av gynnsamma växelkurser utomlands, en exportregim som blev ganska lönsam. En hög amerikansk dollar innebär att amerikanska producenter inte kan konkurrera hemma med billig import som kommer från Japan och europeiska länder eftersom importen är mycket billigare än vad amerikanska tillverkare kan sälja enligt deras lönsamhetsarrangemang.
En undervärderad valuta innebär att samma import skulle uppleva högre priser i USA på grund av ogynnsamma valutakurser. Vad en hög dollar betyder för USA är låg inflation och låga räntor som gynnar konsumenterna eftersom de har tillräckligt med dollar för att långt överskrida de priser som betalas för varor. Det Förenta staterna enades om var en överföring av en del av sin BNP till Europa och Japan så att dessa ekonomier skulle uppleva tillväxt igen. Och allt detta åstadkoms utan finanspolitisk stimulans - bara en justering av växelkurserna. Det som förstås i modern tid är de hårda effekterna sådana devalveringar kan ha på en ekonomi.
Japan känner effekterna
Japanarna kände de sämsta effekterna på lång sikt av undertecknandet av Plaza Accord. Billigare pengar för japanerna innebar enklare tillgång till pengar tillsammans med Bank of Japans antagande av billiga pengarpolitik, till exempel en lägre ränta, en kreditutvidgning och japanska företag som flyttade offshore. Japanerna skulle senare bli världens ledande kreditor nation i världen. Men billiga pengar skulle senare skapa en långsammare konsumtionshastighet hemma, stigande markpriser och skapa en tillgångsbubbla som skulle brista år senare, vilket skulle leda till den period som kallas det förlorade decenniet.
Japans återhämtning idag från sitt förlorade årtionde är fortfarande mycket tveksamt på grund av priset på dess valuta. Detta kan vara anledningen till att valutapriserna i dag riktar inflationen som ett sätt att mäta tillväxtpolitiken snarare än något godtyckligt mål som fastställdes med Plaza-överenskommelserna.
