Vad är överskott?
Översikt, även känd som överskottsmodellen, eller hypotesen för överskott för växelkurs, är ett sätt att tänka på och förklara höga volatilitetsnivåer i valutakurser.
Förstå överskott
Överskott introducerades av den tyska ekonomen Rudiger Dornbusch, den berömda ekonomen som fokuserar på internationell ekonomi, inklusive penningpolitik, makroekonomisk utveckling, tillväxt och internationell handel. Modellen introducerades först i det berömda tidningen "Expectations and Exchange Rate Dynamics", som publicerades 1976 i Journal of Political Economy. Modellen är nu allmänt känd som Dornbusch Overshooting Model. Även om Dornbuschs modell var övertygande, betraktades den vid den tiden också som något radikal på grund av dess antagande om klibbiga priser. Idag accepteras emellertid klibbiga priser som passande med empiriska ekonomiska observationer. Idag betraktas Dornbuschs överskottsmodell allmänt som föregångaren till modern internationell ekonomi. I själva verket har vissa sagt att det "markerar modern internationell makroekonomi."
Överskottsmodellen anses vara särskilt betydelsefull eftersom den förklarade växelkursvolatilitet under en tid då världen rörde sig från fast till växelkursbörser. Enligt Kennett Rogoff, IMFs ekonomi, satte papper "rationella förväntningar" på privata aktörer om valutakurser. "… rationella förväntningar är ett sätt att införa övergripande konsekvens i ens teoretiska analys, " skrev han vid tidningen 25-årsjubileum.
Key Takeaways
- Den överskottsmodellen upprättar ett förhållande mellan klibbiga priser och flyktiga växelkurser. Uppsatsens huvuduppgift är att priser på varor i en ekonomi inte direkt reagerar på en förändring i valutakurser. Istället hjälper en dominoeffekt som omfattar andra aktörer - finansmarknader, penningmarknader, derivatmarknader, obligationsmarknader - att överföra dess effekt till varupriser.
Översökningsmodell, vad den säger
Så, vad säger överskottsmodellen? Innan Dornbusch trodde ekonomer i allmänhet att marknaderna helst skulle komma till jämvikt och stanna där. Vissa ekonomer hade hävdat att volatilitet endast var ett resultat av spekulanter och ineffektivitet på valutamarknaden, som asymmetrisk information eller justeringshinder.
Dornbusch avvisade denna åsikt. Istället hävdade han att volatiliteten var mer grundläggande för marknaden än denna, mycket närmare inneboende på marknaden än att vara enkelt och uteslutande resultatet av ineffektivitet. Mer i grunden hävdade Dornbusch att det i korthet uppnås jämvikt på finansmarknaderna, och på lång sikt svarar priset på varor på dessa förändringar på finansmarknaderna.
Den överskottsmodellen hävdar att valutakursen tillfälligt överreagerar till förändringar i penningpolitiken för att kompensera för klibbiga priser på varor i ekonomin. Detta innebär att på kort sikt kommer jämviktsnivån att nås genom förändringar i finansiella marknadspriser, så valutamarknaden, penningmarknaden, derivatmarknaden, obligationsmarknaden, aktiemarknaden etc, men inte genom förskjutningar i priserna på varorna själva. Så småningom, då priset på varor inte fastnar och anpassas till verkligheten för dessa finansiella marknadspriser, anpassas den finansiella marknaden, inklusive den finansiella utbytesmarknaden, till denna finansiella verklighet.
Så, initialt, reagerar valutamarknaderna på förändringar i penningpolitiken, vilket skapar jämvikt på kort sikt. Och när priset på varor gradvis svarar på dessa finansiella marknadspriser, tempererar valutamarknaderna sin reaktion och skapar långsiktig jämvikt.
Således kommer det att bli mer volatilitet i växelkursen på grund av överskott och efterföljande korrigeringar som annars skulle förväntas.
