Vad är en överreaktion inom finansiering och investering?
Överreaktion är ett emotionellt svar på ny information. När det gäller finansiering och investeringar är det ett känslomässigt svar på en säkerhet som en aktie eller annan investering, som leds antingen av girighet eller rädsla. Investerare som överreagerar på nyheter gör att säkerheten antingen överköps eller överförsäljs tills den återvänder till sitt inre värde.
Key Takeaways
- En överreaktion på finansmarknaderna är när priserna blir alltför överköpta eller överförsäljna på grund av psykologiska skäl snarare än grundläggande. Bubblor och kraschar är exempel på överreaktioner på respektive uppåtsida och nackdel. Den effektiva marknadshypotesen förhindrar förekomsten av överreaktioner, men beteendefinans förutsäger att de förekommer - och att smarta investerare kan dra nytta av dem.
Hur överreaktioner fungerar
Investerare är inte alltid rationella. I stället för att prissätta all offentligt känd information perfekt och direkt, som den effektiva marknadshypotesen antar, påverkas de ofta av kognitiva och emotionella fördomar.
Några av de mest inflytelserika arbeten inom beteendekonomi rör den första underreaktionen och efterföljande överreaktion av priser på ny information. Och många fonder använder nu beteendefinansieringsstrategier för att utnyttja dessa fördomar i sina portföljer, särskilt på mindre effektiva marknader som småkapitalaktier.
Fonder som försöker dra fördel av överreaktion, söker företag vars aktiekurser har varit deprimerade av dåliga nyheter om sina intäkter, men där nyheterna troligen kommer att vara tillfälliga. Lager med låga priser att boka, annars känd som värdepapper, är ett exempel på sådana aktier.
I motsats till överreaktion är underreaktion på ny information mer sannolikt permanent och orsakas av förankring, en term som beskriver människors koppling till gammal information, vilket är särskilt starkt när den informationen är kritisk för ett sammanhängande sätt att förklara världen (även känd som en hermeneutik) som innehas av investeraren. Förankringsidéer som ”butiker i tegel- och murbruk är döda” kan göra att investerare missar undervärderade aktier och vinstmöjligheter.
Exempel på överreaktion
Alla tillgångsbubblor är exempel på överreaktion, från tulpanmanien i Holland på 1600-talet till den meteoriska ökningen av cryptocurrencies 2017.
Tillgångsbubblor bildas när det stigande priset på en tillgång börjar locka investerare som den primära avkastningskällan snarare än den grundläggande avkastningen som tillgången erbjuder. För aktier är den "grundläggande" avkastningen företagets tillväxt och eventuellt den utdelning som erbjuds av aktien.
Den "grundläggande återkomsten" av en tulpanlök på 1600-talet var skönheten i blomman som den producerade, vilket är ett svårt resultat att kvantifiera. Eftersom investerare inte hade ett bra sätt att mäta lökarnas önskan, användes priset som det mätvärde, och eftersom priset på glödlampor alltid steg upp, skapade det den ogrundade tron att glödlamporna var väsentligt värdefulla - och en bra investering.
Överreaktion på uppsidan håller sig tills de smarta pengarna börjar avsluta investeringen, vid vilken punkt värdet på säkerheten börjar falla och ger en överreaktion till nackdelen. När det gäller Dotcom-bubblan i slutet av 1990-talet och början av 2000-talet satte marknadskorrigeringen många olönsamma företag ur uppdrag, men den sänkte också värdet på goda aktier till förhandlingsnivåer. Amazon.com Inc. (AMZN) toppade sig innan Dotcom-bubblan brast på 86, 88 $ den 6 december 1999 och sjönk till dess lägsta av 6, 98 dollar i september 2001, en förlust på 92, 5%. Sedan dess har aktien uppskattat nästan 5 000%.
