Många människor tenderar att tro att minska kapitalrisken är lika enkel som att inneha några dussin aktier eller en handfull fonder. Även om dessa praxis är konceptuellt sanna, är de helt ofullständiga metoder för diversifiering och berör bara ytan på vad som kan göras. Att minska aktierisken i största möjliga utsträckning innebär att man håller mängder av aktier och tillgångsslag och gör det i meningsfulla fördelningar över hela spektrumet av globala aktiemöjligheter.
Förvirrad? Det är inte svårt som det låter. Läs vidare för att lära dig några av de viktigaste sätten att du kan minska aktierisken i din portfölj.
Typer av lager att hålla
Det vanligaste misstaget som gjorts av enskilda investerare är att tro att ett par dussin aktier ger en meningsfull diversifiering. Denna tro försvaras vanligtvis av media och böcker som rapporterar resultaten från superstjärnaktieplockare och idén att stora investerare har ett fåtal aktier, ser på dem som en hök och inte tappar pengar så länge de håller dem på lång sikt. Även om dessa uttalanden sannolikt är sanna, har de lite att göra med att minska kapitalrisken. Sådana uttalanden är vad som kan kallas "irrationella rationaliseringar", eller rationella uttalanden som används för att bygga en irrationell slutsats.
Statistisk analys visar att genom att inneha cirka 30 aktier, kan du diversifiera bort den företagsspecifika risken och sitta kvar med den systematiska riskexponeringen som ingår i aktier. Vad de flesta inte inser är att denna praxis inte gör någonting för att diversifiera risken med att hålla specifika tillgångsslag som amerikanska stor- eller småkapitalaktier. Med andra ord, även om du innehar hela S&P 500, kommer du fortfarande att sitta kvar med den enorma systematiska risken som är förknippad med amerikanska storkapitalaktier.
Kom ihåg att S&P 500 tappade 50% på björnmarknaden i mars 2000. Det är därför att diversifiering mellan olika tillgångsslag är av yttersta vikt för att mildra aktierisken.
Global kapital
De globala aktiemarknaderna är mycket stora, och det finns många vanligt accepterade, distinkta aktiekapitalklasser, var och en med unika värderingsegenskaper, risknivåer, faktorer och reaktioner på olika ekonomiska förhållanden. Tabellen nedan visar de sex vanligast accepterade breda tillgångsklasserna, liksom deras tillhörande avkastningsvolatilitet (eller årlig standardavvikelse för avkastning) under de senaste 15 åren. Lehman Aggregate Bond Index visas också för att illustrera den jämförande volatiliteten för aktier i förhållande till obligationer. Det är en ganska stor skillnad, med aktier som är allt från fyra till åtta gånger så flyktiga.
Fonder
Det vanligaste problemet som enskilda investerare har med att diversifiera mellan olika tillgångsslag är att du bara inte kan göra det genom att välja enskilda aktier. Så för att ge en meningsfull diversifiering av aktier måste du acceptera att det bara kan åstadkommas genom fond eller utbyteshanterade fonder (ETF). Dessutom måste du acceptera att du måste välja dina fonder mycket noggrant - minst lika noggrant som du skulle välja en enskild aktie.
Oinformerade eller lata finansiella rådgivare får ofta människor att tro att genom att hålla fonder med namn som påstår olika exponeringar av tillgångsklass uppnår du diversifiering. Det här är inte sant.
Tänk på att fondernamn vanligtvis väljs för marknadsföringsändamål och ofta har lite att göra med deras tillgångar. En annan sak du måste tänka på är att många fonder tenderar att vara opportunistiska och flytta mellan olika tillgångsslag. Så när din rådgivare presenterar fonder, insistera på att se någon slags objektiv analys som illustrerar deras specifika tillgångsklass exponering - inte bara en aktuell stillbild, men deras historiska tillgångsklass exponering över tid. Detta är ett oerhört viktigt koncept eftersom du vill att dina fondförvaltare på ett tillförlitligt sätt ska fylla de exponeringar som anges i din tillgångsfördelningspolicy. Utan ifrågasättande är det bästa sättet att säkerställa att du får en specifik exponering av tillgångsklassen genom indexfonder eller fonder.
Individuella aktier över indexfonder
Enskilda investerare tenderar att tro att indexfonder lämnar mycket pengar på bordet eftersom bra aktieväljare kan tappa marknaden om de ges en chans. Ja, det är sant att det finns många fall av stora aktieplockare som slår marknaderna, men det är också sant att det inte finns något bevisat sätt att hitta dessa människor i förväg, vilket innebär att det inte finns någon sådan förutsägbar finansiell modell.
Vidare har forskning visat att de flesta professionella pengarförvaltare inte kan slå sina index efter avgifter. Enligt en rapport från Morningstar i september 2007, om du undersöker alla amerikanska stora pengarförvaltare under de senaste tio åren, slår endast 36% av dem faktiskt S&P 500 netto av avgifter. Chanserna för att aktiv förvaltning lyckas ökar i mindre effektiva tillgångsslag, men inte mycket. Till exempel, till och med i tillväxtmarknaderna med minst effektiva tillgångar, upptäckte Morningstar att endast cirka hälften av pengarförvaltarna slog sina index under de senaste tio åren.
En annan oåterkallelig fördel med indexering är att det är väldigt billigt. De typer av fonder som är tillgängliga för den genomsnittliga investeraren tar lätt ut allt från 1-2%, medan en indexfond tar ut cirka 0, 2-0, 5% för nästan alla tillgångar.
Tror du fortfarande att du vet bäst?
En viktig fallgrop som enskilda investerare vittnar för är att även om de redan känner till många av de punkter som presenteras ovan, misslyckas de med att implementera dem på ett meningsfullt sätt.
Ofta beror detta på att finansiella rådgivare inser att enskilda investerare tenderar att ha en mycket kort tålamodshorisont, är rädda för investeringar utanför USA och tenderar att förankra sin resultatutvärdering till S&P 500. Med detta i åtanke hanterar rådgivare sin affärsrisk genom att rekommendera portföljer som inte bara domineras av amerikanska aktier utan också domineras av S&P 500. För att undvika detta misstag, se till att du sprider dina tillgångar på ett meningsfullt sätt. Tänk på följande allmänna riktlinjer för att vägleda dig i detta avseende:
- Amerikanska storkapitalaktier utgör cirka 70% av den amerikanska marknaden. USA: s medel- och småkapitalaktier utgör cirka 30% av den amerikanska marknaden. USA: s aktier i sin helhet utgör mindre än hälften av världens totala aktiemarknader. Internationella, små och tillväxtmarknader utgör cirka 30% av den internationella aktiemarknaden.
Även om det finns många bitar i pusslet om diversifiering av aktier är det lätt så länge du följer några ganska enkla riktlinjer. Tror inte att du är diversifierad genom att inneha ett par dussin aktier eller en handfull fonder. Sann aktiespridning innebär att man håller aktier i flera aktiekapitalklasser och gör det över hela världen och i meningsfulla fördelningar.
Kostnaderna för att inte diversifiera din portfölj kan vara enorma inte bara när det gäller förluster utan också när det gäller förlorade möjligheter. För att illustrera, överväga S&P: s prestanda jämfört med ett globalt diversifierat aktieindex sedan början av den sista björnmarknaden 2000.
Kom framåt
