När du utvärderar din portföljs prestanda, vilket antal ser du på? Ditt mäklare kan säga att din pensionsportfölj avkastade 10 procent förra året. Men tack vare inflationen är ökningen av priserna på varor och tjänster som vanligtvis inträffar månad efter månad, år efter år, en avkastning på 10 procent - din nominella avkastning - inte riktigt en avkastning på 10 procent.
Om inflationstakten är tre procent är din reala avkastning faktiskt sju procent. Det är den faktiska procentandelen som din portföljs köpkraft har ökat, och det är den procentandel du måste vara uppmärksam på om du vill se till att din portfölj växer tillräckligt snabbt för att du ska kunna gå i pension enligt schema. När du har gått i pension förblir din reala avkastning nyckel - det påverkar hur länge din portfölj kommer att pågå och vilken neddragningsstrategi du ska följa.
"En investerare har det bättre att få en sex procent avkastning i en två procent inflationsmiljö än att få en 10 procent avkastning i en sju eller åtta procent inflationsmiljö, " enligt certifierad finansiell planerare Kevin Gahagan, chef och investeringschef med Mosaic Financial Partners i San Francisco. Hög avkastning är tilltalande, men avkastning efter inflation är det som betyder mest.
Bestämma din personliga inflationsgrad
Konsumentprisindexet (CPI) berättar hur mycket priset en korg med konsumtionsvaror har ökat under en viss tid.
Medan KPI är det mest använda inflationsmåttet, men vad som verkligen betyder är din personliga inflation, säger Gahagan. Beroende på vad du köper kan det hända att inflationstakten som definieras av KPI inte gäller dig. Det är nyckeln att ha en grundlig och detaljerad förståelse för vart dina pengar går för att förstå hur din situation påverkas av inflationen, säger han.
Anta att dina utgifter är $ 40 000 per år vid 65 års ålder. När du är 90 år, behöver du $ 80 000 per år för att köpa exakt samma saker, förutsatt att tre procent årlig inflation.
Om KPI-inflationen är tre procent per år men du spenderar massor av pengar på hälso- och sjukvård, eftersom priserna stiger med cirka 5, 5 procent per år på lång sikt, måste du ta med det i din portföljinvestering och uttagstrategier.
(Läs mer i vår handledning, Allt om inflation .)
Hur inflation påverkar olika tillgångsklasser
Investeringsräntorna kommer generellt att anpassas för att återspegla inflationen, säger Gahagan. Specifikt är aktieinvesteringar, fastigheter och aktier bättre i stånd att svara på en stigande inflationsklimat i motsats till ränteinvesteringar, säger han. I en mycket inflationär miljö är det inte ovanligt att ränteinkomstarna faller efter.
Låt oss titta närmare på inflationens typiska effekt på varje huvudklass i tillgångar.
Lager
Inledningsvis kan högre inflation än väntat påverka företagens vinster och aktiekurser eftersom produktionsinsatserna ökar i pris. Men totalt sett kan aktier hjälpa dig att säkra dig mot inflationen eftersom företagsvinster tenderar att öka tillsammans med inflation när företag anpassar sig till inflationstakten.
Inflation har dock olika effekter på olika typer av aktier. Högre inflation tenderar att skada tillväxtbestånd mer än värdelager. På samma sätt kan utdelningslagren drabbas när inflationen stiger eftersom värdet på utdelningarna kanske inte håller i takt med inflationstakten. Det är bra om du vill köpa utdelningsaktier, men dåligt om du vill sälja dem eller om du förlitar dig på utdelningsintäkter. Värdeaktier tenderar att prestera bättre än utdelningsaktier när inflationen är hög. Så det är viktigt att inte bara ha aktier i din portfölj utan att ha olika typer av aktier.
(Lär dig mer om inflationspåverkan på avkastning på aktier .)
obligationer
Treasury Inflation-Protected Securities (TIPS) gör precis som deras namn antyder: Deras parvärde ökar när KPI ökar. Deras ränta förblir densamma, men eftersom du tjänar ränta på mer kapital, tack vare det högre parvärdet, tappar din investering inte mark för inflationen.
I en stabil miljö med 2, 5 till 3, 0 procent årlig inflation, säger Gahagan, kommer 30-dagars T-räkningar vanligtvis att betala samma takt som inflationen. Detta betyder att räkningar gör att du kan kompensera inflationen, men att de inte ger någon avkastning.
Även om avkastning som garanteras hålla med inflationen i kombination med säkerheten i den amerikanska regeringens höga kreditbetyg kan vara tilltalande, vill du inte ha en alltför konservativ portfölj, speciellt tidigt i pensionen när din investeringshorisont kan vara 30 år eller längre. Du kan minska din tilldelning till aktier när du åldras, men du bör fortfarande ha en del av din portfölj i aktier för att skydda din portfölj mot pågående inflation.
Vad sägs om andra statsobligationer som inte garanteras hålla jämna steg med inflationen? När du investerar i en obligation investerar du i en ström av framtida kassaflöden. Ju högre inflationstakten, desto snabbare blir värdet på de framtida kassaflödena eroderande, vilket gör din obligation mindre värdefull. Men obligationsräntorna återspeglar investerarnas förväntningar om inflation - om inflationen förväntas bli hög, kommer obligationer att betala en högre ränta, och om investerarna förväntar sig att inflationen ska vara låg, kommer obligationerna att betala en lägre ränta. Obligationsperioden du väljer påverkar hur mycket inflation som kommer att skada värdet på dina obligationsinnehav.
En portfölj med kortfristiga obligationer ser bra ut i en inflationsmiljö, säger Gahagan. Det låter dig anpassa dig snabbt till förändringar i inflation och räntor och inte uppleva minskningar i obligationsprisets värde. I en platt och låg ränta miljö kostar kortvariga investeringar dig pengar. Men i varje stigande räntemiljö, från lågpunkt till högpunkt i räntecykeln, hade kortfristiga obligationer en positiv avkastning, tillade Gahagan.
Ett annat sätt att skydda din portfölj mot inflation är att inkludera tillväxtmarknadsfonder i din portfölj, eftersom deras resultat tenderar att skilja sig från utvecklade marknadsfonder. Att diversifiera din portfölj med guld och fastigheter, vars värden tenderar att stiga tillsammans med inflationen, kan också hjälpa.
(För att lära dig mer om inflation, läs Att hantera inflationsrisk .)
Justera din portfölj för inflation
Eftersom inflation påverkar olika tillgångsslag på olika sätt kan diversifiering av din portfölj hjälpa till att säkerställa att din reala avkastning förblir positiv i genomsnitt under åren. Men bör du justera din portföljs tillgångsallokering när inflationen förändras?
Gahagan säger nej, eftersom människor sannolikt kommer att göra taktiska fel baserat på dagens nyheter och rädsla. Istället bör investerare utveckla en sund, långsiktig strategi. Även i pension investerar vi vanligtvis inte på kort sikt. Till exempel investerar vi vid 65 års ålder de närmaste 25 till 35 åren eller längre. På kort sikt kan valfritt antal ogynnsamma saker hända, men på lång sikt kan dessa saker balansera, säger han.
Samma riktlinje som gäller under dina arbetsår - välj en tillgångsfördelning som är lämplig för dina mål, tidshorisont och risktolerans, och försök inte att lägga tid på marknaden - gäller under dina pensionsår. Men du vill ha en diversifierad portfölj så att inflationen inte har någon större effekt på din portfölj under en viss period.
Kontanter
Positiva reala avkastningskurser är viktiga för att inte överleva dina medel. Om för mycket av dina besparingar är i kontanter och likvida medel, som CD-skivor och pengemarknadsfonder, kommer portföljens värde att krympa eftersom dessa investeringar betalar ränta till en lägre ränta än inflationstakten. Kontanter tjänar alltid en negativ realavkastning när det finns inflation - och deflation är historiskt sällsynt i USA. Men kontanter har en viktig plats i din portfölj.
En flytande reserv - något utöver ditt normala utflöde - är en bra idé för pensionärer, säger Gahagan. I händelse av en nedgång på marknaden låter din likvidreserv du stänga av kranen från portföljen och dra på kontanter istället. Genom att undvika att ta ut pengar ur din portfölj när marknaderna faller kommer din portfölj att återhämta sig bättre.
Gahagan säger att de flesta av sina kunder är bekväma med 18 till 24 månader kontanta reserver och ibland 30 månader. Det beror på deras personliga komfortnivå, vilka andra resurser de måste dra på (som socialförsäkring och pensionsinkomst) och om de kan minska utgifterna. Men även efter en dramatisk lågkonjunktur som den vi såg från augusti 2007 till mars 2009, säger han att hans kunders portföljer till stor del hade återhämtat sig i mitten av 2010.
Därför kan två års kontanta reserver få dig till och med en allvarlig nedgång, men det är inte så stort kontantbelopp att inflationen kommer att dramatiskt erodera din köpkraft. Förluster från inflation kan vara mindre än förluster från att sälja aktier eller obligationer på en nedåtgående marknad.
Vilken reell avkastning ska du förvänta dig?
Från 1926 till 2015 levererade S&P 500 en genomsnittlig årlig avkastning på drygt 10 procent. Långa amerikanska statsobligationer avkastade 5, 72 procent. Inflationen var i genomsnitt 2, 93 procent. Det betyder att du kan förvänta dig att få en sju procent realavkastning på aktier och en tre procent realavkastning på statsobligationer på lång sikt.
Genomsnitt är dock bara en del av historien, eftersom tidigare prestationer inte är någon garanti för framtida prestanda. Vad som faktiskt händer med investeringsavkastning och inflation under decennierna när du sparar och under ett givet år när du vill ta ut pengar från din portfölj är det som är viktigast för dig.
Aktier kanske fungerar bäst mot inflationen på lång sikt, men det kommer att finnas år då lager är nere och du inte vill sälja dem. Du måste ha andra tillgångar du kan sälja - som obligationer, som tenderar att vara uppe när aktier är nere - eller en annan inkomstkälla eller en kassareserv att lita på i år då det inte går bra med aktier.
Poängen
Det finns ingen garanti för att även den bäst designade portföljen ger den verkliga avkastningen du söker. Vi baserar våra investeringsstrategier på en kombination av vad som har fungerat tidigare och vad vi förväntar oss att hända i framtiden, men det förflutna upprepar sig inte alltid och vi kan inte förutsäga framtiden.
Fortfarande, den bästa tillgängliga informationen som vi har säger att för att maximera din reala avkastning och säkerställa att inflationen inte minskar din portfölj måste du ha en stor tilldelning till en mängd olika aktier, en mindre tilldelning till långa statsobligationer och TIPS, och 18 till 30 månader kontanta reserver. För exakta tillgångsfördelningar kan det vara bra att konsultera en ekonomisk planerare som kan analysera dina unika omständigheter.
(För relaterad läsning, se 10 tecken som du inte är ekonomiskt OK för att gå i pension .)
